在全球投资舞台上，中国这一庞然大物无疑是一个不可忽视的存在。随着2024年的到来，尽管中国经济面临一些挑战，但许多分散式基金经理（DFMs）依旧认为，中国的投资潜力无疑是值得关注的。本文将探讨DFMs对中国市场的态度及其投资策略。 曾几何时，中国被视为全球经济的发动机之一，以令人瞩目的增长率吸引了众多投资者。然而，近年来，随着中国经济增速的放缓以及房地产市场的剧烈波动，投资者们的热情似乎有所下降。正如一些分析师所言，任谁也许会对这一世界第二大经济体的投资价值产生疑虑。
但当我们与多位DFMs交谈时，许多人依旧把中国视为“太大而无法忽视”的市场。 在与专业投资经理的交流中，许多人都表达了类似的看法，认为中国在亚洲乃至全球投资格局中占据了重要位置。然而，他们对如何在投资组合中纳入中国资产却采取了谨慎的态度。多数DFMs选择通过亚洲或新兴市场基金来间接获得对中国的投资敞口，而不是直接投资于单国基金。这种策略的背后，既是对市场风险的规避，也是对更广泛投资机会的把握。 中国在许多亚洲股票基金中占有相当大的比重。
根据资产配置数据库显示，五大热门亚洲股票基金的平均中国成分高达27%，其中一只名为“Federated Hermes ex-Japan”的基金对中国的配置比例更是高达43.5%；而“Schroder Asian Income”则较为谨慎，仅配比9.8%。这种均衡的配置方式，使得投资者能够在享有中国市场潜力的同时，有效分散风险。 不过，面对中国市场的一些结构性挑战，如经济增长的‘新常态’、房地产市场的调整、以及在一党制下如何平衡市场与股市自由化等问题，DFMs们纷纷展现出高度的敏感性。来自Aberdeen的团队强调，这些挑战可能会对中国的未来经济增长产生深远影响。因此，他们选择了价值倾向更明显的投资策略，例如“Artemis Smart Garp Global Emerging Markets Equity”基金，该基金专注于选择那些财务稳健、在国内市场具备强大渗透力的优质企业。与此相比，许多基金在市场热门股“BAT”（百度、阿里巴巴、腾讯）中的高度集中，使得它们在市场波动时的风险显著上升。
此外，Liontrust的多元资产团队负责人约翰·哈塞尔比（John Husselbee）也指出，虽然目前他尚未单独配置中国资产，但这种情况可能会在未来改变，尤其是当市场出现更多排除中国股票的选择时。他认为，中国的房地产和治理挑战确实存在，但中国当局并非对此视而不见，而是在不断努力恢复市场信心和推动经济回升。 总体来说，DFMs们对于中国的未来充满了谨慎乐观的期待。虽然市场面临诸多不确定性，但中国经济的韧性和潜在的政策支持使得投资者仍然看好这个市场。例如，尽管经济增长放缓的压力仍然存在，但中国政府已明确承诺将采取一系列措施来刺激经济，包括基建投资、科技创新及政策上的支持。 与此同时，机构投资者也在积极寻找适合的投资工具，以更好地参与到中国的市场中。
越来越多的DFMs正尝试通过配置集成亚洲或全球新兴市场的基金，来间接获取对中国的投资敞口。这种选择不仅可以降低单一市场的风险，还有助于捕捉其他新兴市场带来的投资机会。 此外，随着全球经济形势的变化，DFMs们的投资策略也在不断调整。尽管市场对于中国经济短期内的增长预期可能偏保守，但长期来看，随着中产阶级的壮大和内需市场的变化，中国依然是一个充满活力的市场。许多DFMs认为，若能合理把控风险，通过适当的投资渠道，依然能够在中国市场中寻找到增值的机会。 总结来看，中国在全球经济和金融市场中的地位如同一座巍峨的山峰，令人向往，却又不容小觑。
尽管短期内面临诸多挑战，但长远来看，DFMs们依然相信这个市场的潜力和机会，将持续关注并灵活调整投资策略。正如一位投资经理所说：“中国太大，无法被忽视，且未来充满希望。”在这种信念的指引下，DFMs们将在探索中国市场的道路上，继续前行。
