随着全球经济逐步适应疫情后时代以及地缘政治与贸易摩擦的影响,全球主要央行正面临不同的货币政策抉择。近期,美国联邦储备委员会(美联储)明显表现出与其他发达经济体央行不同的降息倾向,准备在今年晚些时候重新启动利率下调步伐。而与此同时,欧洲央行(ECB)、日本银行以及瑞士国家银行等多家央行则表现得较为谨慎甚至开始考虑加息,这种分歧格局不仅反映了各国经济状况的差异,也彰显了各国央行应对不同通胀压力和增长挑战的策略差异。 美联储为何选择重启降息? 美国经济近期的一系列指标显示出一定的弱化迹象。特别是就业数据开始走软,这对于美联储吸收之前推高利率的压力产生了重要影响。通胀水平虽然有所缓和,但因美元关税政策仍对部分进口价格产生一定压力,整体物价水平仍未完全稳定。
基于这些信息,美联储内部对货币政策的转向开始形成共识,预计将最早在近期的联邦公开市场委员会(FOMC)会议中宣布下调基准利率25个基点,甚至部分市场分析认为出现50个基点的降息亦有可能。 降息的主要目的在于刺激经济增长和避免经济过度放缓。2024年以来,美联储一直保持利率稳定,以观察通胀和就业的变化。然而,经济数据的逐渐走弱和全球宏观环境变动,使得维持紧缩货币政策的压力减小。同时,投资者对降息的预期已逐渐形成,市场对美联储政策调整的反应提前反映在美股、债市及美元走势中。 全球主要央行态度分化明显 欧洲央行近期按兵不动,维持关键利率在2%,同时表达出对未来通胀预期的谨慎乐观。
欧元区通胀预计将在2027年回落至1.9%,低于设定的2%目标,这使得欧洲央行不急于再次扩大宽松政策。尽管市场存在对未来可能降息的猜测,但更多观点认为欧洲经济目前处于相对稳定阶段,央行有意保持观望态度,以免过快调整影响经济复苏势头。 日本方面则呈现出与欧美截然不同的政策趋势。由于通胀压力仍较低且其经济结构独特,日本央行被广泛预期将在年底前考虑激进加息,以支持日元汇率及促进经济健康发展。日银长期以来采取超宽松政策,令市场对其货币政策调整高度关注。近期经济数据与通胀动态的微妙变化使得其加息步伐成为金融市场的焦点。
新西兰和加拿大的货币政策也呈现调整趋势。加拿大因美国关税措施影响经济增长,失业率上升,通胀放缓,银行已有多次降息,市场继续预期未来半年内仍将有进一步降息空间。新西兰面临内外增长压力,也可能在今年末再度下调利率以支持经济回暖。 瑞士国家银行(SNB)则处于一个较为微妙的位置。该银行在六月已将利率降至零,市场关注其是否可能回归负利率区间以应对通胀压力。尽管央行行长强调负利率的门槛较高,目前通胀数据尚未促使其作出重大调整。
瑞士的货币政策在欧元区的边缘地带具有一定特殊性,其未来走向也密切影响区域金融环境。 政策分歧背后的经济现实 美联储加速降息的背后是美国经济面对的多重挑战。贸易政策的不确定性、全球增长放缓以及国内消费疲软都使得货币政策需要更多支持以维持增长动力。降息不仅有利于降低企业融资成本和刺激消费,也有助于缓解金融市场的不确定性,提升市场流动性。 相较之下,欧洲、日本等地经济表现稳定或仍存在通胀风险,对宽松政策更为保守。欧洲央行担忧过早降息可能会推高债券收益率压力,影响经济复苏和金融稳定;日本则因长期通缩环境正谨慎寻求货币正常化路径。
这种货币政策上的"独行侠"行为也会影响国际资本流动和汇率市场走势。美元对主要货币可能出现一定幅度的贬值,这又进一步刺激出口和美国产业竞争力,有助于应对贸易摩擦带来的不利影响。 市场及投资者应如何应对 了解不同央行的政策动向及其背后经济逻辑,对于投资决策至关重要。美联储降息可能带来美债价格上涨、股市迎来反弹机会,但同时美元疲软和通胀预期变化也可能导致市场波动加剧。欧洲和日本的稳健或收紧货币政策环境,则需要投资者关注欧洲债市和日元走势。 房地产、科技和消费板块可能成为降息背景下的投资热点,特别是在美联储率先行动的情况下,相关行业有望获得政策红利。
风险方面,投资者需警惕全球经济增长不确定性和地缘风险可能带来的冲击。 总结来看,全球主要经济体央行货币政策正处于分化和调整阶段。美联储的降息动作标志着美国经济政策进入新周期,而其他国家央行则更侧重于通胀控制与稳健增长。未来数月内,全球货币政策走向及其相互影响将成为市场关注的核心,投资者需密切跟踪相关政策变化与经济数据,灵活调整资产配置以应对复杂多变的全球经济环境。 。
