比特币作为全球首个去中心化数字货币，自诞生以来就以其有限供应和稀缺性吸引了大量投资者的关注。比特币的总量上限为2100万枚，这是其核心设计的重要特征之一。2025年，随着全球挖矿进程的不断推进，比特币的总供应量已达到93%，供应紧缩的趋势开始显现，市场对潜在供应冲击的讨论愈加激烈。在这一背景下，迈克尔·塞勒领导的Strategy公司通过不断买入比特币，成为比特币市场上的大鲸鱼，推动了流通中的比特币数量进一步减少。塞勒的动作不仅反映了机构投资者对比特币未来价值的信心，也引发了供需失衡的可能性。 比特币供应的基本面现状显得尤为关键。
每四年一次的“减半”事件将矿工的区块奖励减半，这意味着新增比特币的速度会大幅放缓。2024年4月的第四次减半事件，使得单个区块的奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，减少了新币的发行量。在此之后，每天进入市场的新比特币数量明显下降，同时大量比特币被长期持有者锁定，甚至被认为永久丢失。数据显示，约70%的比特币在过去一年里未有任何移动，交易流动性大幅缩水，这使得可供交易的比特币更加稀缺。 迈克尔·塞勒及其公司Strategy的影响不可小觑。自2020年开始，塞勒开始积极布局比特币市场，通过借贷、发行股票和动用公司资金大规模购入比特币。
截止2025年中，Strategy已持有约582,000枚比特币，占总发行量的近3%。这一数据令人震惊，因为其持有量超过了美国和中国政府所持有的比特币总和，并且远远领先于其他企业持仓者。这意味着市场上的流动比特币在逐渐向这类大型持有者集中，使得外围投资者面临更大流动性压力。 机构投资者对于比特币的积极参与，是推动供应紧缩的另一主要动力。近年，随着监管环境逐渐完善，更多大型机构开始通过场内交易基金（ETF）等方式大量购买比特币。美国最大的比特币现货ETF——BlackRock的iShares Bitcoin Trust在2025年5月实现了日均4.3亿美元的资金净流入，当月总流入高达63.5亿美元，刷新了历史纪录。
机构通过ETF购买的比特币被存入托管冷钱包，这同样减少了市场上可立即交易的比特币数量。除了ETF，诸如特朗普传媒科技集团和GameStop等公司也纷纷加码比特币投资，显示出比特币正成为企业资产配置的重要组成部分。 比特币“鲸鱼”账户的增多也加剧了供应的集中趋势。除了Strategy之外，Grayscale、Binance和多家ETF托管机构管理的公共钱包也持有大量比特币。数据显示，排名前100的比特币地址总计掌握了约15%的比特币供应。这种集中拥有权引发了关于去中心化理念的讨论：比特币原生精神强调分散权力，而现在越来越多的比特币被少数大户控制，一方面体现了对比特币未来持久价值的信心，另一方面也可能带来市场操控的隐忧。
流动性不足引发的“比特币供应危机”不等同于比特币“用尽”。虽然2100万枚的硬性上限确定了比特币的稀缺性，但市场上实际可交易的比特币数量取决于持币者的行为。大量比特币被锁定在冷钱包、机构托管账户或长期持有状态，导致交易所上的比特币余额降至近年来最低水平。截至2025年6月初，交易所上的比特币数量已低于11%，为2018年以来的最低点。这意味着市场上的可用供应持续紧缩，价格容易受到小幅需求波动的剧烈影响，带来更大价格波动性。 这场供应紧缩是否将触发所谓的供应冲击，答案并非一锤定音。
供应冲击指的是市场上可用比特币突然变得极度稀缺，无法满足持续增长的需求，从而引发价格暴涨。尽管暂时未出现瞬间爆发式供应短缺的现象，但逐步积累的供应压力正缓慢形成。矿工红包奖励减少、机构买入不断扩展、大鲸鱼稳固持有态度，这些因素共同将比特币推出了一个供不应求的趋势。未来价格走势的大幅波动，取决于新一波需求的涌入。若零售、企业乃至国家层级的买家持续增持，则有限的供应将推动价格进入良性循环，价格上涨又引发更多需求。 迈克尔·塞勒对比特币市场长期发展的影响尤为值得关注。
自他领导的Strategy开始买入比特币以来，BTC价格已经上涨了约700%，而Strategy自身的股价表现更是飙升了2500%。这显示了大规模机构购入对市场信心的提振作用，同时也推动了更多机构和企业的加入。塞勒本人多次表示，比特币已成为企业资产负债表上的重要组成部分，持有比特币已被证明是一种受欢迎且有效的长期策略。 从更宏观的角度看，比特币的稀缺性正面临前所未有的考验。供应减半、机构持续入场、矿工奖励减少和大量比特币长期锁仓，共同将比特币带入一个全新的发展阶段。市场对比特币的稀缺性认知也逐渐从理论转向现实。
虽然这其中也存在对于权力集中和去中心化理念受损的质疑，但更多声音认为，这表明了主流机构对比特币的深度认可和长远信仰。 然而，比特币能否最终超越黄金，成为全球公认的最重要储值资产，尚存在诸多不确定性。全球高企的利率环境、各国政府对加密资产监管的谨慎态度，以及环境、社会和治理（ESG）方面的挑战，都是比特币未来的发展路上不可忽视的障碍。尽管如此，比特币在2025年展现出的供应紧缩和接受度提升的双重特征，是历史性的重要节点。市场参与者、监管机构和普通投资者都应密切关注比特币供需动态的演变。 展望未来，若迈克尔·塞勒和其他“大鲸鱼”继续积累比特币，而全球需求持续增长，则比特币供应冲击不仅是可能发生的，更可能推动比特币价格达到新的高度。
市场供需失衡所引发的价格剧烈波动，将重新定义比特币作为数字黄金和价值存储手段的地位。在此环境下，如何平衡去中心化原则与机构大规模参与带来的集中趋势，将成为影响比特币长期健康发展的关键命题。全球投资者应理性评估风险，抓住数字资产变革带来的机遇，同时保持对市场波动的敏感与警觉。
