在2025年3月9日，以太坊（ETH）价格跌破2200美元，并在随后的几天内一直徘徊在低位。根据最新的数据，ETH在整个3月的价格下跌了14%，而同期整体加密货币市场的降幅仅为4%。这种对比加剧了投资者对以太坊未来的担忧，尤其是在去中心化交易所（DEX）交易量骤降34%的背景下。 数据显示，以太坊网络的DEX交易量在过去一周大幅下降，这不仅影响了其自身的层二解决方案，如Base、Arbitrum和Polygon，还对其他区块链网络产生了连锁反应。例如，Solana的DEX交易量下降了29%，而SUI的交易量则下滑了17%。 在这种情况下，BNB链的表现却出乎意料地强劲，其交易量在一周内增长了27%。
更令人瞩目的是，Canto网络的交易量飞涨了445%。以太坊在DEX交易量上仍然保持领先，但交易费用的下降却降低了对ETH的需求。 在交易费用方面，PancakeSwap（BNB链的顶级DEX）在七天内产生了2230万美元的交易费用，超过了Uniswap（以太坊上的主要DEX）。这一变化引发了人们对以太坊费用疲软的担忧，显示其市场竞争力正在下降。以太坊的代表性借贷协议AAVE的费用收入，甚至低于Solana的Meteora，这进一步反映了以太坊在市场上的不利形势。 尽管以太坊在锁定总价值（TVL）方面仍然占据主导地位，达到472亿美元，但其周内9%的下降使竞争者越来越接近。
以太坊的TVL仍高于Solana，但后者的3%下降与BNB链的6%增幅形成鲜明对比。同时，以太坊的一些项目，如Stargate Finance、Maker和Spark，均显示出资金流出迹象。 除上述趋势外，以太坊的链上指标也变得更加疲软，特别是在以太坊期货的杠杆多头需求方面。期货市场的年化溢价降至3%，这是超过一年来的最低值。这意味着投资者对ETH的信心减弱，尤其是在风险偏好较高的市场环境中。 值得一提的是，自3月5日以来，ETH相关的现货交易所交易基金（ETF）已录得2.93亿美元的净流出，进一步表明机构投资者对以太坊失去了兴趣。
如果以太坊继续面临市场压力及对手项目的竞争，反弹的可能性将大大降低。 随着以太坊在Memecoin领域的对手Solana，尤其是在图特朗普（TRUMP）代币推出后，竞争愈发激烈，Tron和Solana已累计吸引750亿美元的稳定币。与此同时，Hyperliquid恒定合约引入了自己的区块链，这使得以太坊的市场地位面临更大挑战。 目前，以太坊的原生质押收益仅为2.3%，在通胀驱动的供应增长调整后，显得尤为重要。许多投资者开始讨论以太坊的层二解决方案是否在极低的Rollup费用中获得了不成比例的利益，这也是DEX市场份额下降的原因之一。 对于以太坊而言，能否重新获得市场信心的关键在于其即将推出的「Pectra」升级。
此升级必须提供明确的竞争优势，以吸引用户的可持续采用。否则，ETH在与竞争对手的对比中将难以保持优势。 总体来看，尽管以太坊在许多领域仍保持市场主导地位，但近年来的表现已显示出许多不利迹象。无论是交易费用的下降、投资者信心的减弱还是整体市场环境的波动，都可能导致ETH在未来一段时间内的表现不佳。因此，投资者应密切关注未来的发展，尤其是标志性的升级和市场反馈。
