近日,企业软件巨头Salesforce发布了其2025财年第二季度财报,报告显示公司盈利和收入均超出了市场的预期。然而,尽管财报表现亮眼,Salesforce的股价却出现了超过6%的大幅下跌,反映出市场对其未来销售展望的担忧。此次财报的亮点和隐忧,反映了企业在迈入人工智能时代过程中所面临的挑战和机遇。Salesforce的二季度调整后每股盈利达到2.91美元,较分析师预期的2.78美元高出许多,显示出其盈利能力依旧稳健。公司收入达到102亿美元,超出预期的101.4亿美元,增速为10%。然而,对未来的销售指引却不及预期,公司预计即将到来的10月季度收入区间为102.4亿美元至102.9亿美元,低于分析师预估的102.9亿美元中点。
股价反应快速,下跌超过6%,收于约240美元水平。投资者当前的紧张情绪主要来源于Salesforce核心云计算业务和订阅收入的增长减缓。BMO资本市场分析师Keith Bachman指出,尽管公司整体业绩较第一季度更稳健,但核心云业务增长持续放缓,投资者担心这一点将抵消由新兴AI业务带来的增长。公司目前仍处于AI定价和产品包装的探索阶段,尚未找到一种能够让核心云业务与新推出的Agentforce智能助手实现协同增效的模式。当前剩余履约义务(CRPO)成为了一个关键指标。CRPO是企业累计的未实现收入和订单积压的衡量标准,是衡量未来收入前景的关键财务指标。
Salesforce第二季度CRPO达到294亿美元,较去年增长11%,超过市场预期的291.5亿美元。CRPO的稳健增长显示出客户需求依然强劲,订单积压情况乐观。众多市场分析师维持对Salesforce的乐观看法。尽管如此,围绕Agentforce智能助手的商业模式和市场接受度还有不少的质疑。Bank of America分析师Brad Sills表示,尽管二季度业绩不足以消除对其业务可能受到AI带来的压力的担忧,但从订单积压的持续增长看,市场对Agentforce的认可度正在提升。当前客户从试用阶段迈向生产环境部署的转化率显著提升,特别是在欧洲市场,Agentforce的企业用户数量正以惊人的60%环比增速扩张。
分析师预计,随着更多大型和中型企业进入Agentforce部署的第二阶段,未来几个季度的订单和订阅收入将显著加速。然而,市场普遍关注的是软件行业的总体成熟度和增长天花板。UBS分析师Karl Kierstead指出,Salesforce连续两个季度未上调2026财年收入增长目标,固定在8%,这反映了客户关系管理市场的成熟,以及'前台AI'投资仍处于早期阶段的现实。投资者需要一定耐心,等待业绩重回两位数增长轨迹。据了解,Salesforce正处于从传统软件即服务(SaaS)模式向基于使用量(consumption-based)收费模式转变的重要阶段,尤其是在AI智能助手的商业化推广方面。通过这种方式,公司希望将人工智能的赋能转化为持续且可规模化的收入来源。
作为公司进军AI领域的关键动作,Salesforce近期宣布以80亿美元现金收购数据管理软件供应商Informatica,为其AI战略注入强大数据管理及集成能力。此次收购被视为助力Salesforce构建更完善数据生态系统的关键一步,将有助于提升其AI产品的数据驱动力和智能化水平。尽管如此,也有部分市场观点认为,AI虽对软件业务带来长期利好,但短期内仍存在不确定性。高盛分析师Kash Rangan认为,相较于对传统SaaS业务的冲击,AI更可能成为未来多年驱动Salesforce增长的强劲动力。Salesforce将在2025年10月14日至16日举办年度Dreamforce大会,预计届时将公布更多人工智能领域的创新成果和产品升级,或为未来业绩带来新的催化剂。从技术面分析,Salesforce目前在IBD股票检查中综合评分为58(满分99),显示其股票表现处于中等偏上水平。
然而,其13周的资金流累计/分配评级仅为D+,表明近期存在较为明显的卖压,多数机构投资者处理持仓较为谨慎。市场回顾显示,2025年以来Salesforce股票已有约23%的跌幅,公司为提振股价,宣布将现有300亿美元股票回购计划扩展至500亿美元,体现管理层回馈股东的决心。综合来看,Salesforce当前面临复杂局面。一方面,财报展现出盈利能力和订单积压稳健,核心云业务仍是根基。另一方面随着云业务的增长放缓和AI产品的商业化仍在探索阶段,投资者对未来收入增长路径存有疑虑。未来几个季度,Agentforce业务的扩展进程以及AI与核心产品线的融合效果,将直接影响公司整体业绩展现。
对于关注新兴人工智能和云计算领域的投资者和行业观察者而言,Salesforce的转型之路值得重点关注。作为全球最大企业软件供应商之一,Salesforce深耕客户关系管理市场已逾二十年,其在AI领域的战略布局将极大影响未来企业级软件生态的发展方向。业界普遍预期,随着人工智能技术成熟和应用场景拓展,包括Salesforce在内的数字化转型领导者有望实现新一轮增长。在此过程中,市场对业绩增速的耐心和信心,将成为决定公司股价表现的关键因素。未来Salesforce能否成功将AI智能助手融入其成熟的软件产品线,并在全球市场实现规模化应用,将成为评判其长期投资价值的核心标准。 。
