2025年9月,哈萨克斯坦政府宣布成立Alem Crypto Fund,一只由国家支持的长期数字资产储备基金,该基金首批资产为BNB代币,并由Binance哈萨克斯坦协同参与。这一举措在全球范围内进一步推动了国家层面将加密货币纳入战略储备的讨论,也将哈萨克斯坦定位为中央亚细亚区域在数字资产政策和实践上具有一定探索精神的国家。 Alem Crypto Fund由哈萨克斯坦人工智能与数字发展部设立,Qazaqstan Venture Group在阿斯塔纳国际金融中心(AIFC)旗下负责管理。官方公告明确指出基金的主要目标是进行长期数字资产投资并构建战略储备,但未披露具体购买BNB的数量以及未来可能纳入的其他数字资产种类。与Binance长期以来在哈萨克斯坦的合作关系为此次基金的成立提供了重要支撑,自2022年币安前CEO与哈方签署备忘录以来,双方在加密监管与产业发展方面保持密切互动。 哈萨克斯坦成立国家支持的加密基金并选择BNB作为初始资产,有其深刻的战略考量。
首先,BNB作为币安生态的原生代币,在链上交易、手续费折扣、链上治理以及生态激励机制中具备多重功能性,流动性和市场接受度相对较高,适合作为储备资产的流动性选择。其次,哈萨克斯坦正积极建设以数字经济为核心的发展路径,成立数字资产储备既可作为对国家数字金融战略的信心背书,也可在未来推进Stablecoin、支付场景以及区块链基础设施时提供直接的资产支持。 这一决定并非孤立事件。此前哈萨克斯坦在2025年推出了以坚戈为背书的稳定币KZTE,选择在Solana网络上发行,并与万事达卡、Intebix及Eurasian Bank合作,显示政府在数字货币支付体系和国际金融合作上的积极姿态。同时,自2021年以来,哈萨克斯坦作为全球重要的比特币算力中心,其矿业基础和数字资产产业链已具备较强的现实条件。2024年的监管整顿与对未授权交易所的清查,也表明政府在拓展数字资产业务的同时注重规范治理。
国家层面建立数字资产储备的动机多方面并存。对一些国家而言,数字资产被视为外汇储备多元化与对冲通胀、制裁和地缘政治风险的工具;对另一些国家,发展本土加密生态、吸引区块链企业和金融科技创新也是重要目标。哈萨克斯坦政府提出在2026年之前制定更完善的数字资产法律框架,并规划如"CryptoCity"之类的试点区域以允许加密货币支付,显示其政策导向既包含监管合规也包含产业扶持。 然而,国家支持的加密基金在带来机遇的同时也伴随显著风险。首先是价格波动性风险。与黄金或外汇储备不同,主流加密资产仍然表现出较高波动,若将其作为国家层面的储备资产,需面对价值波动对财政与宏观稳健性的潜在冲击。
其次是托管与安全风险。国家财政资产进入加密领域,如何选择可信赖的托管方案、确保私钥安全、应对链上或平台性风险,要求制定高度专业化的安全与治理标准。第三是合规与声誉风险。与一家商业交易所如币安合作会带来利益上的便利,同时也可能引发利益冲突或外界对政府与私营平台关系透明度的质疑。第四是地缘政治和制裁风险。若未来相关数字资产或合作方面临国际制裁或监管限制,国家储备可能遭遇流动性受限或被动损失的局面。
基于这些风险,政策设计者需要在透明度、法律合规、风险管理和审计机制上予以强化。透明度意味着公开基金的投资原则、托管安排和审计流程,且应由独立第三方定期审计并公布结果,以增强公众信任并减少政治与市场的不确定性。法律合规需要明确基金的法定地位、资产来源(是否允许使用缴获资产或矿业收入)、税务处理及跨境资金流动规定。风险管理方面,应制定资产配置限制、设置汇率与市值暴露上限,以及建立应对极端市场情形的流动性缓冲机制。托管安排方面,建议采用多重托管机构、冷热钱包分离、多方安全计算或机构级托管服务,以降低单点失守风险。 从宏观角度看,国家支持的数字资产基金也可能影响国内金融市场和货币政策传导机制。
如果国家开始大量持有特定加密资产并在公开市场上进行交易,其行动可能对全球市场情绪产生连带影响。对哈萨克斯坦来说,若基金运作透明且有稳健的风险对冲策略,可能为国家吸引国际区块链项目、提升本国数字金融基础设施建设提供资金与信誉支持。反之,若操作缺乏透明性或管理混乱,可能对金融稳定造成不利冲击,并给外资与民众信心带来负面影响。 对币安而言,与哈萨克斯坦国家支持基金合作是一把双刃剑。一方面,作为全球最大的加密交易平台之一,币安通过参与国家项目能够深化其全球布局,扩大生态代币BNB的应用场景并获得官方层面的合作示范效应。另一方面,过度依赖与单一国家或政府的密切合作,也可能将币安置于更直接的政治和监管审查之下,尤其在欧美等地对加密平台合规性的严格审视下,这类政府与平台的合作会被细致检视。
从国际视角观察,哈萨克斯坦的动作与近年来若干国家的尝试形成呼应。2021年萨尔瓦多宣布比特币成为法定货币并将其纳入国库储备,其他国家如不丹在国家支持的矿业项目中已开始累积比特币,巴西与印尼等国家也在探讨设立战略性数字资产储备。总体趋势是部分国家开始将数字资产视为战略性资源或金融创新工具,但各国的路径与策略因国家法律框架、金融体系成熟度和政治考量而大相径庭。 在未来发展方向上,Alem Crypto Fund可能采取多种策略以实现其"长期投资与战略储备"目标。其一是资产多元化,除了BNB之外,潜在标的包括比特币、以太坊及具备较高流动性和实际应用支持的主流代币。其二是收益化策略,基金或将通过抵押、质押或在受监管的产出合规路径中参与DeFi以获取额外收益,但此类动作需谨慎评估对本金安全和法律合规的影响。
其三是战略性持有与跨境支付联动,基金持有的数字资产可能被用于支持国家级稳定币发行、跨境支付试点或作为数字经济基础设施建设的资金池。 对于哈萨克斯坦本国企业与民众而言,国家支持的加密基金既是机遇也是挑战。一方面,国家级背书能够加速本地加密产业链的发展,吸引人才与资本,推动教育与科研投入并带来就业机会。另一方面,公众需关注国家在数字资产投资中的透明度与风险披露,特别是在基金运作可能与税收、国有资产管理和公共预算产生交叉影响时,民众有权知晓关键决策过程与风险保护机制。 政策建议层面,哈萨克斯坦可以采纳若干实践以提升基金的可信度与可持续性。首要是公开治理框架,明确基金的投资政策、托管标准、合规与审计安排,并定期发布资产持仓与运作报告。
其次是建立独立监督机构或引入国际审计与托管伙伴以加强外部监测。再次是制定清晰的危机应对计划,包括极端市场下的流动性保全策略和资产解冻程序。此外,政府应协调货币政策与宏观审慎监管机构,共同评估数字资产持仓对金融稳定的传导效应并设置必要的缓冲机制。 结语部分,哈萨克斯坦通过Alem Crypto Fund迈出了一步,将国家资源与数字资产生态建设结合,以ISBN币BNB作为首选储备资产既体现了对币安生态的认可,也反映出国家在全球数字金融竞争格局中的积极姿态。未来能否实现稳健发展,关键取决于透明的治理、严格的风控与合理的法律框架。若能在上述方面建立起可信机制,哈萨克斯坦不仅可能成为中亚地区数字资产政策的试验场,也有机会在全球数字经济浪潮中占据更重要的位置。
若不能妥善处理潜在的市场与治理风险,国家级加密基金也有可能演变为财政与金融稳定的隐患。 在全球范围内,越来越多国家对数字资产的战略价值表现出浓厚兴趣,但将数字资产纳入国家储备需要慎重权衡金融稳定、法律合规以及国家安全因素。哈萨克斯坦的Alem Crypto Fund是值得关注的试验,将为后续国家级数字资产策略提供宝贵的经验教训与实践样本。 。
