近年来,随着科技的发展和投资理念的升级,投资者对个性化投资组合的需求日益增长。直接指数化(Direct Indexing)作为一种新兴的投资策略,凭借其个性化定制的特点,快速获得市场关注和资金流入。截至2024年底,全球直接指数化策略管理资产达到了8643亿美元,显示出投资者对这一创新投资形式的浓厚兴趣。然而,尽管定制化投资策略备受追捧,众多知名资产管理者警示,过度定制投资组合存在潜在风险,可能会侵蚀投资管理的核心价值,最终影响投资者获得理想回报的能力。 个性化投资的兴起打破了传统的"一刀切"投资模式,投资者可以根据自身价值观、风险偏好甚至税务状况,设计独属于自己的投资组合。资产管理巨头摩根大通美洲区客户负责人安德里亚·利舍尔(Andrea Lisher)指出,个性化投资在实现投资者特定需求方面毫无疑问是有价值的,尤其是在客户希望依据个人价值观投资或持有集中股票头寸时。
然而,她同时警告,个性化若走向极致的"过度定制",可能会削弱优秀主动管理和风险管理的价值。 利舍尔提到,市场的长期表现证明,要持续战胜市场并非易事,若人人都能通过个性化定制轻松超越指数基金,那就无需像摩根大通这样投入数亿美元进行市场研究、交易执行、风险监控和阿尔法生成的资产管理机构存在了。她强调,直接指数化的实现需要严谨的科学方法与灵活的艺术操作相结合,这种平衡极难把握,稍有偏差就可能导致投资组合表现不佳。 黑石集团美国财富咨询业务负责人哈梅·马基亚拉(Jaime Magyera)则从客户群体的角度分析了过度定制的隐忧。他认为,对于绝大多数投资者而言,持有一个战略性、分散配置的资产组合才是成功的关键,而这种组合通常涵盖股票与固定收益资产,以实现长期稳健增值。只有针对高净值投资者或者那些有深刻投资信念的客户,才适合在大盘指数如标准普尔500指数的基础上做精细化定制。
马基亚拉特别提到税务管理功能是直接指数化策略的核心优势之一,但这种优势的释放依赖于投资者拥有足够的资本利得,这意味着税务优化并非所有投资者通用的好处。基于此,他提醒,过度个性化和频繁定制可能带来额外复杂度和交易成本,反而可能削弱整体投资收益表现。 此外,万通约翰·汉考克投资公司总裁兼首席执行官克里斯蒂·范伯格(Kristie Feinberg)虽然同意个性化定义因人而异,但也强调技术进步为满足投资者多样化需求提供了助力。她认为,恰当运用科技手段可以有效地推进个性化投资方案的实施,同时避免过度定制带来的管理风险。 过度定制的风险不仅来自投资组合构建本身,也涉及投资流程的复杂化。如果投资者在无充分专业支持的情况下频繁调整组合,很可能因为信息不足或决策偏差而偏离长期目标。
资产管理公司作为专业机构,具备丰富的市场洞察力和风险管理能力,能够帮助投资者在个性化诉求和投资纪律之间找到最佳平衡点。 在具体实践中,投资者应明确自身投资目标与风险承受能力,合理利用直接指数化等个性化工具,而非盲目追求越来越精细的定制。分散化依然是投资组合设计的黄金法则,过度集中或不断微调组合容易导致收益波动加大甚至失去长期增值潜力。 从市场趋势看,直接指数化和个性化投资需求将继续增长,尤其是在高净值客户群体中。然而,资产管理者普遍对技术和投资管理的融合提出更高要求,倡导以科学数据为基础,结合客户需求,设计既定制又稳健的投资方案。 此外,投资者教育也被认为是防止过度定制风险的重要环节。
通过加强对市场规律、税务影响和投资组合管理原则的理解,投资者能更加理性地参与投资决策,避免盲目追随个性化潮流,从而实现财富的长期稳健增长。 简言之,个性化投资是现代资产管理的重要方向,但需谨慎对待"过度定制"这一隐患。优秀的资产管理不仅是技术的应用,更是艺术的体现,需要兼顾市场规律、客户需求与风险控制。未来,随着技术进步和数据分析手段不断优化,资产管理业将更加注重为投资者提供科学、合理且个性化的投资解决方案,帮助他们在复杂市场环境中实现更好的财富传承与增值。 。
