Elevance Health作为美国领先的健康保险公司之一，其2025年第二季度财报于近期披露，引发市场广泛关注。尽管公司实现了收入显著增长，达到494.2亿美元，同比增长14.3%，超出市场分析师的共识预期，但调整后的每股收益为8.84美元，未达到预期的9.20美元。这一业绩表现的背后，反映出医疗补助业务的持续困境以及由此带来的成本上升压力。医疗补助（Medicaid）业务占据了Elevance Health业务结构中的重要部分，然而，随着医疗费用趋势的上升，特别是医疗补助和《平价医疗法案》（ACA）相关保险计划中的成本上扬，公司的收益空间遭受了挤压。第二季度的医疗福利业务营收同比增长12%，达到416亿美元，表面看似增长强劲，但在会员人数方面却明显减少，医疗会员数从2025年第一季度减少了21.2万人，主要原因是医疗补助会员流失和个别ACA个人市场业务的成效率降低。更具体来说，Elevance Health受到医疗补助费率调整滞后以及更加激烈的市场竞争影响，导致旗下医疗补助成员数量和相关业务收入受到限制。
同时，公司本季度报出的88.9%的福利费用比率较去年同期增加了260个基点，反映出医疗服务成本的上升给其盈利能力带来更大压力。与之相对，公司的运营费用率表现出一定的改善，降至10.1%，显示出管理层在控制运营成本和提升效率方面做出努力。Carelon业务部门表现尤为突出，季度营收同比增长36%至181亿美元，主要得益于近期完成的家庭健康和药房服务并购、CarelonRx产品线的扩张以及风险管理能力的提升。该业务的快速成长为Elevance Health带来了新的盈利增长点，也为其长期战略提供了支持。面对医疗补助业务的挑战和整体医疗成本的攀升，Elevance Health被迫下调了2025财年的调整后每股收益指导区间，由原来的34.15至34.85美元调整至大约30美元，明显低于市场预期的34.40美元。公司总裁兼首席执行官Gail Boudreaux在声明中表示，鉴于ACA和医疗补助医疗成本滞后的不利影响，公司必须谨慎评估并调整盈利预期。
她强调，Elevance Health将专注于自身可控的领域，包括医疗费用管理、针对性技术投资以及倡导基于价值的医疗服务模式，力求稳固其营运基础，从而持续创造长期价值。整体来看，Elevance Health此次财报反映了健康保险行业在医保政策变动、医疗费用上涨和市场竞争加剧的复杂环境中的缩影。医保业务会员的流失和成本压力的上升并非单一公司的问题，而是整个行业需要面对的重要挑战。公司通过收购和业务多元化寻求新的增长机会，提升风险管理和服务能力，致力于缓解医保业务的不确定性影响。展望未来，Elevance Health在政府政策的支持力度、医疗服务创新以及运营效率提升方面的表现将是投资者和市场关注的焦点。随着医疗补助市场的逐步调整和技术手段的应用深化，公司能否转危为机，实现盈利和会员基数的稳定增长，仍需时间检验。
总结而言，Elevance Health此次调整盈利预期主要缘于医疗补助业务的挑战和上涨的医疗成本，尽管短期内带来一定压力，但公司积极通过技术、收购和运营优化应对复杂环境，力图在未来保持竞争优势和持续发展动力。在健康保险市场不断演变的背景下，Elevance Health的战略调整和业务重点变革，或将为其未来业绩改善奠定坚实基础。
