近年来，随着加密货币和区块链技术的发展，金融衍生品市场也快速扩展，特别是在体育赛事相关的衍生合约领域。Crypto.com，这家全球领先的加密货币交易平台，其北美衍生品业务部门近日在联邦法院对内华达州博彩控制委员会（NGCB）提起诉讼，针对后者禁止该交易平台在内华达州提供体育赛事相关衍生合同的决定展开法律挑战。这场诉讼不仅关乎Crypto.com的商业计划，也涉及对联邦法律与州法律监管权限分界的深刻探讨，代表了数字衍生品市场发展中面对的法律与监管难题。 Crypto.com作为全球知名的加密货币交易所，其北美衍生品业务部门，正式名称为North American Derivatives Exchange，Inc.，主打的是基于体育赛事的金融衍生合约。根据Crypto.com在2025年6月3日提交的诉状，内华达州博彩控制委员会错误地将该等合约归类为体育博彩行为，并据此行使了州级博彩法规的管辖权，进而阻止Crypto.com在该州运营相关衍生合约交易。 Crypto.com坚决反驳这一判断，认为其体育赛事相关合同属于金融衍生品的范畴，受美国《商品交易法》监管，而该法案赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）独家监管权限。
Crypto.com主张，NGCB无权阻止或调控其作为联邦批准的指定合约市场（DCM）所提供的交易平台服务。此外，Crypto.com引述了近期联邦法院对类似案件的裁决，强调联邦法律优先于州法律的原则。联邦法院曾明确判定，例如KalshiEX这类预测市场的平台，其涉及体育赛事的合同不属于州博彩监管的范畴，州监管机构不能干涉该类市场的正常运营。 在本案中，NGCB曾于2025年5月20日向Crypto.com发出停止令，威胁其若继续向内华达州居民提供体育赛事衍生合同交易，将面临民事及刑事处罚。Crypto.com认为，该停止令不仅损害其在内华达州的商业权益，而且强迫其实施地理围栏技术以阻止当地用户访问交易服务，也将违反CFTC对交易市场公平、无偏见准入原则的规定。该公司的诉讼请求中，要求法院对内华达州博彩法规在此类联邦监管衍生品上的管辖权予以永久禁止，并确认联邦监管的优先权。
值得关注的是，近几个月内，不仅是Crypto.com，另一家专注于事件预测市场的Kalshi也相继对内华达州及新泽西州的博彩监管机构提起诉讼，均面临类似的地方监管挑战。两家公司都得到了联邦监管机构CFTC的支持，认为由联邦机构统一监管衍生品市场能更好维护市场完整性、风险控制和投资者利益。 Crypto.com在接受媒体采访时表示，体育衍生品合约作为创新金融产品，是受《商品交易法》监管的合法衍生品类别。近年来体育赛事衍生品市场获得快速发展，这些合同不仅有助于市场参与者分散风险，也丰富了数字金融市场的产品类型。CFTC的监管确保了衍生品交易的透明度和安全性，促进衍生市场的公平竞争，防范操纵风险。 内华达州长期以来以其严格的博彩法规闻名，博彩控制委员会作为权威监管机构，不仅监管传统的赌场博彩，还试图扩展对各种涉及体育元素的金融活动的管理权限。
此次对Crypto.com的行为，体现了州监管机构对新兴数字衍生品市场监管权的焦虑和尝试干预，这在美国多层级监管框架中引发了法律冲突。 法律专家指出，州与联邦间监管权限的争议，根本上是由于数字金融创新速度快于现有法律体系的适应。体育赛事合约本质上既不同于传统体育博彩，也不同于普通的金融期货合约，监管边界模糊。联邦法院已开始通过判例逐步厘清CFTC独占监管权的法律原则，表明州级监管不能对已获联邦批准的衍生品市场形成实质阻碍。 未来这类诉讼具有广泛示范效应。若Crypto.com胜诉，将强化联邦监管优先和统一原则，为整个数字衍生品市场的发展铺平道路。
反之，若法院支持州监管机构，则可能引发多州纷争，导致合规成本陡增，市场生态碎片化，阻碍金融产品的跨州流通和创新。 整体而言，Crypto.com与内华达州博彩监管机构的冲突聚焦了当前数字金融市场监管的核心矛盾：如何平衡创新活力与风险管控，如何划定新兴金融产品的监管边界。CFTC作为联邦主管机关，已明确表态将继续推动规则完善和市场监管，确保全国范围内市场的公平和安全。 从行业角度看，Crypto.com加大法律维权力度的同时，也展现其积极争取合法合规经营空间的决心。随着全球范围内加密衍生品交易需求增长，运营商需要在复杂的监管体系中寻求策略突破，积极应对不同州层级的政策风险，推动形成更加统一和透明的监管生态。 总的来说，Crypto.com诉讼案件不仅关乎一家公司与一个州监管机构的法律争端，实质上是数字衍生品时代金融监管体制转型的缩影。
这场纠纷的终结结果必将影响未来体育衍生品市场的运行模式、投资者权益保护机制以及监管框架的演变过程。 投资者和行业观察者应密切关注该案进展，理解联邦与州监管权之争对衍生品市场可能带来的冲击，以及由此引发的法律环境变革。无论最终判决结果如何，强化合规意识、积极推动法规现代化和跨部门协调，必将成为推动加密衍生品市场健康持续发展的关键所在。
