在当前市场环境下，许多投资者对传统股息股票的收益感到不满足，因而越来越多目光聚焦于高收益的交易所买卖基金（ETF）。这类ETF通常通过创新的期权策略，最大化现金流，为投资者带来超过20%的诱人股息率。尽管高收益令人心动，但风险和波动同样需要投资者认真考量。本文将详细剖析两只近年来表现突出，股息收益率超20%的ETF，帮助投资者了解它们的运作机制与投资价值。 第一只值得关注的基金是YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF，简称TSLY。该基金自2022年11月开始交易，采用创新的合成卖权买权覆盖策略——不同于传统的持有特斯拉公司股票，它主要通过购买看涨期权和卖出看跌期权来实现合成多头敞口。
TSLY通常将期权的到期时间设定在六个月到一年左右，行权价则紧贴特斯拉市场价，能够捕捉特斯拉股票价格的涨跌变化。为了创造持续稳定的收益，基金还会卖出短期的看涨期权，通常月度到期，行权价介于特斯拉股价的0%至15%之上。 这种策略的独特之处在于，它既可以参加特斯拉走势所带来的收益，但同时将上涨空间限制在一个合理区间，大概是15%左右的月度涨幅。换言之，基金损失了部分潜在的高额涨幅，但通过频繁卖出短期看涨期权换取期权费，获得稳定现金流。然而，需要注意的是，该基金依然完全暴露于特斯拉股价下跌的风险，一旦股价大幅走低，亏损可能会比较严重。 资产配置方面，TSLY并非单纯持有期权合约，它将资金分配于美国国债、现金、股票和短仓头寸，保证整个投资组合可以支持高频次的期权操作以及风险管理。
基金的管理费用约为0.99%，相较于同类高收益策略基金，这一费率处于合理水平。截止目前，TSLY的资产规模已超过10亿美元，但由于该基金具有较高波动性，其2025年内已累计下跌超过40%，而过去一年跌幅更超过50%。虽然短期内基金表现较为动荡，长期收益的吸引力仍然不容忽视。 第二只值得关注的基金是Roundhill S&P 500 Target 20 Managed Distribution ETF，简称XPAY。该基金成立较晚，于2024年10月末开始交易，但凭借其独树一帜的策略和高达21%以上的股息率，迅速引发市场关注。XPAY基金的核心亮点在于其采用了深度实值FLEX期权，覆盖标普500指数。
这一创新的期权结构使基金通过持有SPDR标普500 ETF（SPY）的深度实值期权，获得标普500指数的合成敞口，既保持了对市场整体表现的参与，同时利用期权的结构化现金流为高额分红提供支持。 XPAY基金每月支付分红，2025年6月的最新分红为每股0.953美元，年化分红率大约是11.43美元左右，换算成年化股息率超过21%。截至2025年7月，XPAY基金资产规模约为510万美元，年初至今跌幅为4%。虽然资产规模尚处于初期阶段，但随着策略受认可和投资者关注度提升，其资金规模具有增长潜力。 XPAY基金的管理团队积极调整期权持仓以平衡股息支付与资本保值之间的关系。深度实值期权具有较高的内在价值，对抗市场波动能力强，有助于减少基金净值的剧烈波动。
相比于直接购买标普500指数成分股，XPAY以灵活的期权策略实现风险管理和现金流优化。 投资高收益ETF时，风险控制至关重要。高股息往往伴随着价格波动加剧或公司/基金策略本身的复杂性。TSLY基金本质上是对单一标的特斯拉的期权操作，高度依赖特斯拉股票的价格表现，存在集中风险和高波动风险。而XPAY则通过标普500指数期权分散风险，但因期权策略的复杂性和资金规模较小，可能遭遇流动性风险和市场波动影响。 投资者在选择这类高收益ETF时，需要根据自身风险偏好、资金规模和预期持有期限做出合理判断。
对于追求稳定现金流且能够承受较高风险的成长型投资者，TSLY及XPAY代表了创新型高收益资产配置方向。与此同时，建议分散投资，不宜将全部资金押注于单一策略或单一标的，避免因市场不确定性带来的巨大损失。 总结来看，YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF与Roundhill S&P 500 Target 20 Managed Distribution ETF展现了ETF市场中期权策略带来的高股息潜力。它们通过不同类型的期权操作和资产配置，提供了超过20%的年化股息率，满足了追求高收入的投资者需求。但投资者务必理解背后的风险，并结合个人财务状况谨慎介入。随着市场对高收益定制ETF的兴趣持续上升，类似的创新产品将不断涌现，值得投资者持续关注并深入研究。
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