近年来,人工智能(AI)技术的迅猛发展彻底改变了全球科技产业的格局。作为传统企业软件与数据库领域的领军者,甲骨文公司(Oracle)顺势而为,加大对云计算及AI相关基础设施的投入,实现业务模式的战略转型。2025年,甲骨文公布其未来合同余额(Remaining Performance Obligations,简称RPO)达到了震撼性的4550亿美元,较去年增长了359%。这一数字不仅令市场为之一振,更直接推动了公司股价在短时间内飙升超过27%。 所谓合同余额,涵盖了已签署但尚未结算的合同金额,是衡量企业未来收入潜力的重要指标。甲骨文此次公布的庞大RPO体现出来自AI领域的强烈需求,尤其体现在其云基础设施业务的飞速扩张上。
公司CEO萨弗拉·卡茨(Safra Catz)指出,甲骨文已与多家全球知名AI巨头达成了重大云合同,包括OpenAI、Meta、Nvidia和AMD等,这些合作伙伴为公司注入了强大的增长动力。与此同时,甲骨文预测其云基础设施业务将在未来财政年度持续高速增长,预计在未来四年里收入将从180亿美元迅速攀升至1440亿美元。 但是,这种惊人的增长预期背后却暗藏诸多不确定因素。首先,AI产业虽然发展迅猛,却未必所有玩家都能在激烈的竞争中存活。多位行业分析师指出,当前AI模型开发商数量众多,但市场的容量有限,有望支持的长远玩家或许仅有寥寥几个。这就意味着部分甲骨文的客户可能出现资金链断裂或市场退出的风险,从而影响收入的兑现。
以OpenAI为例,作为甲骨文重要客户之一,虽然其行业影响力巨大,但据报道其仍在2025年持续面临数十亿美元的现金消耗,并不断通过增资扩股融资以维持运营。在这种情况下,甲骨文对子公司和投资者的未来收入保障存在一定的隐忧。类似其他大小AI企业的命运波动,也使得甲骨文未来的财务状况增添了更多不确定性。 另外,甲骨文的快速业务转型也面临内部挑战。虽然公司云基础设施业务增长迅猛,但传统的云应用服务增长相对缓慢,仅约11%。这表明将长期依赖的企业应用和数据库业务成功转型为全面云服务仍需时日。
这种业务结构调整过程中的不均衡发展,可能会对公司的整体利润率和现金流产生短期影响。 更值得关注的是,AI应用的实际商业价值尚未完全显现。虽然人工智能被广泛认为能够显著提升企业效率并改变社会生产方式,但近期多项研究和实际案例的反馈显示AI在改善主流业务流程中的效果尚有限。英国政府针对微软365 Copilot的试用报告表明,AI辅助手段对生产力的提升并不存在显著作用;同时,知名CRM软件公司Salesforce的研究也指出大型语言模型(LLM)在客户隐私和业务理解方面存在不足。这些现象提示市场对AI商业化落地的认知正趋于理性,盲目乐观的市场预期可能遭遇现实考验。 面对AI市场需求爆发的背景下,云计算基础设施的重要性日益凸显。
甲骨文凭借庞大的数据中心资源和强大的GPU算力,成为众多AI训练和推理的核心合作伙伴。尤其是在AI推理(AI inference)领域,公司创始人兼CTO拉里·埃里森(Larry Ellison)表达了极大的信心,认为推理市场的潜力将远超模型训练,涵盖自动化工厂、智能交通、生物医药研发、金融交易、法律自动化等多个领域。甲骨文正积极布局建设大规模GPU集群,支持全球AI计算需求的增长。 然而,甲骨文所依赖的大部分订单来源实际上更多是来自微软、谷歌和亚马逊等大型云服务商的转包业务。行业分析师指出,微软和谷歌等超大规模云供应商正在将部分超额容量"外包"给甲骨文来分担压力,这意味着甲骨文的增长部分并非真正的终端用户直接需求,而是假设在主要云供应商内部资源分配的补充。这种模式在云市场竞争加剧、主要供应商持续扩容的背景下,未来可能出现需求回流或波动。
此外,甲骨文在人工智能领域的布局也吸引了投资者和媒体的密切关注。其股价和创始人财富飙升的背后,成为科技股投资界新的焦点。然而,业内普遍认识到市场或将面临"AI企业的洗牌",部分资金雄厚且技术领先的厂商将存活,其他中小玩家则可能面临"灭顶之灾"。这类似于此前互联网泡沫时期的行业规律,只是本轮AI浪潮的调整可能更为缓和和渐进。 综上所述,甲骨文凭借AI技术发展的机遇,成功打造了庞大的未来合同订单池,使其业务增长迈上新台阶。借助重量级AI客户群和强劲的云基础设施能力,企业带来了引人瞩目的增长预期与市场信心。
尽管如此,复杂的市场竞争格局、多变的客户生态、AI实际应用效果的挑战,以及云业务的结构性调整,使得甲骨文未来收益实现存在诸多不确定因素。这些因素均需投资者和业界持续关注。 随着人工智能不断渗透经济社会各层面,甲骨文的转型路径不仅代表了传统科技巨头如何面对行业巨变的典型案例,也折射出产业升级中风险与机遇共存的现实。未来发展中,甲骨文需在保持创新领先的同时,精准判断客户需求、优化业务结构,才能真正兑现第四季度及后续数年的收入承诺,实现其承载的高额RPO价值。从全球科技产业视角出发,甲骨文的表现有望为云计算和AI市场走向提供重要风向标,而这场波澜壮阔的技术竞赛,也将深刻影响全球数字经济的未来格局。 。
