纳斯达克收购LeveL Markets:开启证券交易的24小时新时代
在全球金融科技浪潮的推动下,传统证券交易所正经历前所未有的变革。2026年8月11日,纳斯达克(Nasdaq)正式宣布收购全美第三大另类交易系统(ATS)LeveL Markets,这一举措不仅标志着纳斯达克在数字资产领域的战略扩张,更预示着全球证券市场即将进入一个「永不停歇」的24小时交易新纪元。此次并购不仅涉及交易量庞大的平台,更承载着纳斯达克对「代币化证券」与「无缝流动性」的长远愿景。纳斯达克与LeveL Markets的渊源始于2021年,当时纳斯达克首次投资这家专注于机构级交易执行的ATS。经过五年的快速发展,LeveL Markets已成长为日均处理超过7,000个交易标的、服务逾300家机构买方公司的成熟平台。根据纳斯达克公布的数据,该平台的日均交易量在2025年同比增长了56%,日均处理股票数量超过数亿股,客户群体涵盖逾2,500家买卖方机构。
此次全面收购后,LeveL Markets将在纳斯达克新成立的「数字流动性网络」(Digital Liquidity Networks)部门下运营,由纳斯达克数字资产战略负责人罗兰·柴(Roland Chai)直接领导。此次并购的核心意义在于,它将加速纳斯达克向「可编程化」与「全天候」市场的转型。传统证券交易通常受限于交易所的固定交易时间,而纳斯达克正在通过技术创新打破这一藩篱。根据纳斯达克的规划,LeveL Markets将继续作为独立的FINRA监管ATS运营,保持其现有管理团队,同时与纳斯达克的数字资产基础设施深度整合。这一模式不仅确保了监管合规性,也为未来的跨境24小时交易奠定了基础。从技术层面看,LeveL Markets的核心优势在于其高效的机构级执行网络。
该平台采用先进的算法交易与流动性聚合技术,能够在毫秒级别内完成大宗交易的执行与结算。在并入纳斯达克的「数字流动性网络」后,这一技术优势将与纳斯达克的区块链基础设施(如与DTCC合作的代币化证券结算系统)形成协同效应。纳斯达克早在2025年9月就提出允许代币化证券在交易所交易的提案,并于2026年1月获得SEC批准,开启了一项为期三年的试点计划。根据该计划,传统股票与交易型产品(ETP)可通过代币化形式与传统股票并行交易,结算则通过DTCC的区块链网络完成。代币化证券的概念正在重塑全球金融市场的格局。根据RWA.xyz的最新数据,过去一年间,代币化股权市场规模增长了逾六倍,从2025年8月的约3.81亿美元跃升至当前的近25亿美元。
这一爆炸性增长背后,离不开监管环境的逐步明朗与技术基础设施的成熟。纳斯达克此次收购LeveL Markets,正是看中了其在机构级交易执行与流动性管理方面的专长,为其代币化证券业务提供强有力的支撑。除了纳斯达克,全球其他主要交易所也在积极布局24小时交易与代币化业务。芝商所(Cboe)与伦敦证券交易所(LSE)均已启动相关计划,而纽约证券交易所(NYSE)更是另辟蹊径,正在开发一个专门用于24/7交易与链上结算的代币化证券平台。SEC主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)在7月的圆桌会议上表示:「我们正在迈向一个崭新的时代 - - 美国股票市场的白天与黑夜将被彻底重塑。」这一言论充分体现了监管层对全天候交易的支持态度。
纳斯达克与LeveL Markets的合并,不仅是一场技术与业务的整合,更是传统金融与加密经济融合的关键节点。通过将LeveL Markets的机构级流动性与纳斯达克的区块链技术相结合,双方有望创造出一个「无缝衔接」的全天候市场生态。这一生态将覆盖传统股票、ETF、债券等多种资产类别,并通过代币化形式实现24小时不间断交易。对于投资者而言,这意味着更高的交易灵活性与全球资产配置的便利性;对于发行人而言,则意味着更低的融资成本与更广泛的投资者覆盖。从监管合规的角度看,纳斯达克此次并购也展现了其对合规性的高度重视。LeveL Markets作为FINRA监管的ATS,其运营模式与纳斯达克的数字资产业务形成了天然的互补。
在收购完成后,LeveL Markets将继续保持其独立的管理团队与运营模式,确保业务的连续性与合规性。纳斯达克方面表示,此次并购有助于其在「可编程化市场」的愿景下,构建一个更加开放、透明与高效的交易环境。技术创新是推动此次变革的核心动力。纳斯达克的「数字流动性网络」将整合LeveL Markets的高频交易引擎、DTCC的区块链结算系统以及与Kraken、Backed等合作伙伴开发的跨链基础设施。这一综合性平台将支持传统证券与数字资产的无缝交易,并通过智能合约实现自动化的合规检查与风险管理。例如,纳斯达克与Kraken在2026年3月宣布的合作项目,旨在建立一个连接传统股票与区块链网络的基础设施,使得投资者能够在传统交易所与去中心化交易所(DEX)之间自由切换。
对于机构投资者而言,这一变革将带来前所未有的机遇。传统上,机构投资者受限于交易时间与流动性限制,难以实现全球资产的24小时配置。而代币化证券与全天候交易的兴起,将为他们提供更多样化的投资工具与更灵活的交易策略。例如,一家全球资产管理公司可以在亚洲交易时段持有传统股票,在欧洲时段持有债券,在美洲时段持有加密资产,从而实现真正的全球资产配置。从长远来看,纳斯达克此次收购LeveL Markets的战略意义远超于一场简单的并购。它标志着传统金融巨头对数字资产革命的主动拥抱,也预示着全球证券市场即将进入一个「永不停歇」的新时代。
随着监管框架的逐步完善与技术基础设施的不断成熟,代币化证券与24小时交易有望成为主流,并深刻改变全球资本市场的运行模式。然而,这一变革也面临诸多挑战。首先是监管的不确定性。尽管SEC在代币化证券方面已展现出开放态度,但各国监管政策仍存在差异,跨境合规仍是一大难题。其次是技术风险。区块链技术虽然具有去中心化与透明性等优势,但其安全性、可扩展性与互操作性仍有待进一步提升。
此外,传统金融机构与加密经济的融合也需要时间磨合,包括文化差异、风险管理模式的调整等。尽管如此,纳斯达克此次并购的战略前瞻性不容忽视。通过收购LeveL Markets,纳斯达克不仅获得了一个强大的交易执行平台,更为其数字资产战略注入了新的动力。未来,随着「数字流动性网络」的不断完善,纳斯达克有望成为全球首个真正意义上的「全天候证券交易所」,引领全球金融市场的数字化转型。对于投资者与市场参与者而言,这一变革提供了前所未有的机遇与挑战。如何在新的市场环境中把握机遇、规避风险,将成为每一个参与者必须面对的课题。
而纳斯达克与LeveL Markets的合并,无疑为我们提供了一个观察这一变革的绝佳窗口。随着技术的不断演进与监管的逐步明朗,全球证券市场的「24小时新时代」正在徐徐拉开序幕。 。
