2025年2月21日，加密货币分析公司CryptoQuant的CEO Ki Young Ju在社交平台上宣布，“山寨币季节已经开始”。在他的观察中，当前山寨币的交易量大约是比特币（BTC）交易量的2.7倍，这标志着市场动态的显著变化。与以往的山寨币季节不同，这一次没有直接的比特币到山寨币的资金轮换，反而是稳定币持有者的逐步进入推动了这一趋势。 通常，山寨币季节是指交易者将比特币的利润转移到其他加密货币中的现象。在这种情况下，CryptoQuant的CEO指出，市场并没有出现直接的比特币与山寨币之间的资金流动，而是由于稳定币的持有者将注意力转向了那些可能具有更高回报的山寨币。 据CoinStats的数据，截至2月21日，比特币的市场占有率为58%，相比于去年12月的51.5%有所回升。
在传统的山寨币季节中，这一比特币市场占有率通常会下降。然而，当前的市场动态表明，比特币的价格与大多数山寨币之间的相关性正在减弱。 CryptoQuant的调查显示，尽管山寨币的交易量显著增加，但这一季节仍被描述为“非常有选择性”，因为只有少数几种山寨币在涨价。由于市场缺乏“新鲜流动性”，许多其他山寨币的表现相对平淡。 此外，市场中稳定币的市值也有所上涨。根据CoinGecko的数据，截至2月21日，总稳定币市值大约为2320亿美元。
这一增长无疑将影响加密资产的表现。投资银行Citi也预测，稳定币的持续接受将推动数字资产在2025年的表现，尤其是山寨币。 尽管市场出现积极信号，但一些因素也可能影响山寨币的表现。例如，针对以Solana为基础的山寨币的“拉高出货”现象正在导致投资者流出，而这可能会抑制山寨币的涨势。过往的经验表明，如果市场内出现欺诈或不当行为，将引发对整个生态系统的信任危机，影响投资者的决策。 另一方面，比特币的持续机构采用正在将比特币与更广泛的加密市场脱钩。
根据BitcoinTreasuries.NET的数据显示，美国比特币ETF的资产在去年11月突破了1000亿美元，而公共公司也已经累计购买了超过600亿美元的比特币，主要作为对抗通货膨胀的对冲工具。 因此，Ki Young Ju表示：“比特币通过ETF、MicroStrategy等建立起了自己的纸质层2生态系统。在这个纸质层2的比特币市场中，向其他山寨币的资金流动几乎是不可能的。”这一现象使得只有少数山寨币开始显示出独立的趋势，吸引新流动性进入。 总的来说，山寨币季节的开始标志着加密货币市场动态的变化。稳定币持有者的表现换来了新的投资机会，尽管市场在某些方面仍面临挑战。
对于投资者而言，了解这些动态将有助于在加密货币投资中做出明智的决策。 在接下来的几个月中，业内观察者和投资者将关注这轮山寨币季节是否能够持续增长，以及在这个过程中，哪些山寨币能够脱颖而出。 在未来的市场中，投资者的敏锐目光和灵活决策将是把握机会的关键。无论是稳定币的流入，还是比特币的表现，都是未来投资者需要关注的焦点。对于希望在加密世界中取得成功的投资者而言，保持关注市场动态、研究项目基础和认真评估风险都是至关重要的。
