随着数字资产市场的迅速发展,全球范围内的监管框架也在不断演进。作为全球最大经济体之一的欧盟,于2024年推出了标志性监管法规《加密资产市场监管条例》(MiCA),旨在为成员国内的加密资产服务提供者建立统一、透明的监管架构,以防止监管套利并促进市场的稳定发展。然而,近期法国金融市场管理局(Autorité des Marchés Financiers,简称AMF)宣布可能禁止持有其他欧盟国家许可的加密企业在法国运营的消息,令这一统一监管框架首次面临严峻挑战。 法国监管机构的这一姿态,表面上是出于防范部分加密企业通过"护照通行"制度,即使用某一成员国较宽松监管环境获得牌照,从而进入法国市场的担忧。AMF认为,这种跨国护照制度可能被部分公司利用,以规避法国较为严格的监管要求,导致监管漏洞和潜在风险。鉴于MiCA在近一年内刚正式生效,法国此举无疑成为衡量欧盟监管统一承诺与实践的一场重要测试。
欧盟的护照通行制度设计初衷是简化成员国间的市场进入门槛,提升监管效率。根据MiCA,全欧盟范围内合法注册且授权的加密资产服务提供商获得"一次许可,全欧运营"的权利。然而现实中,各国监管执行力度和政策敏感度存在差异,法国此次提出的限制将直接对该制度的可行性产生影响。 对此,法律界观点存在明显分歧。一部分专家认为,依法看,MiCA作为法规,比欧盟指令具有直接生效力和统一约束力,成员国无法单方面阻断其他成员国合规企业的跨境运营权利。从法律层面上,AMF应只能通过监督和举报机制,向欧洲证券和市场管理局(ESMA)反映问题,而不能采取独立封锁措施。
换句话说,以MiCA为标准,面向整个单一市场的"护照"原则具有坚实的法律基础,确保企业不会因跨境运营而面临纷繁复杂的额外障碍。 然而,也有业界观察者和监管从业人员提出,虽然从法律结构上看统一监管是目标,但法国的措施在技术和实践层面并非不可能实现。他们强调MiCA实施仍处于初期阶段,监管细节尚未完全厘清,国家监管机构在履职过程中可能产生不同解读和执法力度。这可能导致短期内监管措施呈现出碎片化趋势,影响市场秩序及投资者信心。法国对此表达的态度,本质上也是向整个欧盟监管整合进程发出信号,呼吁加强中央监管权力,尤其是在对重大加密企业的统一监管方面。 法国不仅在阻止护照制度的具体执行上下功夫,还积极呼吁欧洲证券和市场管理局(ESMA)承担更多加密市场的监督职责。
这一呼声继奥地利、意大利之后,构成欧盟内对加密监管治理层级调整的新风向。ESMA作为欧洲层面的证券市场监管机构,拥有整合和均衡各国法规执行的潜力和资源,但是否扩大职责范围,涉及到欧盟各成员国间权益平衡与政治博弈,短期内尚难评估清晰走向。 值得注意的是,法国此次警告不仅围绕MiCA的核心条款,还涉及欧洲另一项重要金融法律框架 - - 《金融工具市场指令II》(MiFID II),即部分被归类为金融证券的加密资产,是否应由更严格的金融监管条款监管。监管机构担忧部分加密产品可能借助护照机制在MiCA的轻监管框架下绕过MiFID II的严格监管要求,形成监管真空。这一点凸显出欧盟内部对于加密资产法律属性认定和监管权责划分正处于动态变化阶段,未来对加密资产的合规标准将日益细化和严格。 对于加密行业来说,法国行动及其引发的广泛讨论具有重要启示。
首先,企业必须高度重视各成员国内部监管举措的异质性,不能简单依赖"护照制度"实现跨境无缝经营。其次,合规风险管理需同步加强,特别是在产品设计、披露义务及反洗钱等核心领域。同时,行业期待欧洲统一监管框架能够在实践中不断完善,减少成员国间的任意壁垒,确保加密资产市场稳定健康运行,支持创新与投资。 从更宏观的视角看,法国此次挑战体现了欧盟在推进深度金融市场一体化过程中必须面对的现实难题。如何在保障各国金融安全和投资者保护的同时,实现市场开放和监管协调,是未来欧盟金融数字化转型的关键议题。MiCA作为全球首个针对加密资产的全面监管法规,其发展路径和执行效果将成为全球监管思路借鉴的重要参考。
综合各方观点,法国对护照通行制度的阻止意向尚属警示性质,实际执行仍需在法律与政治框架内谨慎推进。欧盟监管机构和成员国监管部门需要加强沟通与合作,明确监管边界,共同应对加密市场复杂的合规挑战。未来关于欧洲加密资产监管的政策调整或法律修订,也将围绕这一核心焦点展开,市场参与者应密切关注最新动态,积极适应不断演进的监管环境,以保障业务长期发展。 总之,法国在欧盟加密货币监管机制中的举措,既反映了成员国保护本国市场秩序的监管诉求,也揭示出统一监管框架执行过程中面临的现实障碍。MiCA的目标是实现欧盟范围内对加密资产的规范和支持,保障投资者权益和市场稳健,但其能否完全发挥效用,将取决于成员国之间的协同合作与监管权责的明确划分。未来,随着监管机构经验积累与法规细节不断完善,欧洲加密市场有望迎来更加成熟和规范的发展阶段,为全球数字金融生态树立标杆。
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