在过去的几年里，Strategy（前称MicroStrategy）因其在比特币上的投资而引起了广泛关注。自2023年以来，该公司的股价上涨了近1900%，尽管最近经历了一次40%的回调。那么，Strategy的股票是时候买入、卖出还是持有呢？让我们深入分析一下。 首先，Strategy的商业模式在过去几年中发生了剧变。它从一个传统的企业软件公司转变为全球最大的比特币资产持有者之一。根据最新的数据，Strategy目前持有约499,226个比特币，平均购买价格为66,360美元。
这使得该公司在比特币市场中的市值达到了惊人的640亿美元。 然而，这种依赖加密货币的商业模式隐含着相当大的风险。虽然比特币价格在2023年上涨了近400%，但这种上涨并不是没有代价的。Strategy通过发行新股和可转换债券来融资，以积累更多比特币，自2023年以来，其股本上涨了125%，可转换债务达到了62亿美元。这种杠杆策略虽然在牛市中效果显著，但在市场调整或大幅下跌时，可能会导致严重的财务后果。 虽然Strategy的股价在过去一年表现强劲，但随着比特币价格的波动，投资者需要谨慎考虑其投资组合中的策略。
此时市场对Strategy的定价让人感到担忧。根据当前比特币的市场价格，Strategy的比特币市值大约为414亿美元，而该公司的总市值为640亿美元，导致其股价中仍然包含约180亿美元的溢价。 面对这一现象，投资者可能会问，为什么Strategy的比特币会以显著高于市场价格的溢价交易？尽管该公司在比特币的所有权上占优势，但其未能有效盈利的商业模式使得这一溢价显得更加无据可依。在过去的一年中，Strategy的销售额下降了7%，目前尚未实现盈利。 因此，从投资策略的角度来看，现阶段Strategy的股票可能更适合于卖出而非买入。如果投资者想要暴露于比特币市场，不妨考虑其他安全的替代方案，如Grayscale Bitcoin Trust，该基金的交易价格仅比比特币的市场价格高0.09%。
在这种情况下，投资者需要关注Strategy可能面临的潜在风险。如果比特币价格下跌，Strategy的杠杆策略将可能遭遇重大损失。该公司的股东可能面临股份稀释、债务再融资困难或甚至比特币的 liquidation等问题，这些都会对公司的财务稳定性产生负面影响。 总结而言，Strategy（MicroStrategy）无疑是一个引人注目的投资案例，但在当前市场情况下，建议投资者在决定是否买入、卖出或持有时，仔细评估其风险应对能力。 对于那些希望在加密市场投资的人来说，Strategy的风险和不确定性可能让人望而却步。相比之下，直接持有比特币或选择专业的资产管理工具可能是更稳妥的选择。
在未来，Strategy的前景如何仍然是一个悬而未决的问题。随着市场的波动和比特币的价格变动，投资者需要保持警惕，及时调整投资策略。在对加密货币市场感兴趣的投资者中，理解Strategy的商业模式和市场环境将有助于做出明智的投资决策。如果没有明确的盈利前景或业务模式支持，Strategy的股票可能并不是一个明智的选择。
