近年来,随着区块链技术和数字货币的迅速发展,稳定币作为一种锚定法定货币的数字资产,受到金融市场的广泛关注。稳定币以其价格稳定性、便捷的跨境支付能力和全天候交易优势,被视为数字经济的重要组成部分。然而,伴随市场规模的扩大,尤其是多发行稳定币(multi-issuance stablecoins) - - 即多个发行主体在不同国家共同发行同一品牌稳定币 - - 带来的风险隐患也逐步暴露。意大利央行副行长乔拉·斯科蒂(Chiara Scotti)近日公开呼吁加强对全球多发行稳定币的监管,提出应将其限制在具有相当监管标准的司法管辖区内,以防范对欧盟金融稳定造成威胁。多发行稳定币的法律与操作风险多发行稳定币虽然通过多国家、多发行主体联合发行的方式提升了流动性和全球覆盖,但其复杂的跨境结构也带来了明显的法律和操作风险。斯科蒂指出,只要其中一家发行实体位于监管标准较低或监管力度不足的国家,整个稳定币体系便可能面临法律纠纷、资金流动不可控、以及多方利益冲突等问题。
更重要的是,这种分散的发行架构增加了流动性风险,当出现赎回需求激增或市场动荡时,稳定币可能无法实现足值兑付,从而对金融市场稳定性构成挑战。此外,跨境监管协调缺失使得必要的危机管理和风险控制机制难以有效实施,加剧了整体金融体系的脆弱性。欧盟现行稳定币监管框架及其局限性欧盟已于近期通过了《加密资产市场监管条例》(MiCA),对稳定币的发行主体、储备资产、信息披露、治理结构等提出了严格的要求。MiCA明确要求稳定币发行公司获得欧盟监管部门授权,所有稳定币必须严格按照规定的储备比例持有对应的资产,且不允许使用算法稳定币。然而,斯科蒂担忧多发行稳定币可能会借助跨境发行的漏洞规避欧盟监管,从而破坏MiCA框架在保障金融安全和用户利益方面的效果。她强调,只有将多发行稳定币的发行主体限制在监管标准紧密对齐的司法管辖区,才能确保储备资产的真实性和充足性,并且实现赎回的透明和及时。
稳定币作为支付工具的优势与限制稳定币因其与法定货币挂钩的特性,具备较低的价格波动,因而被视为未来数字支付的有力工具。斯科蒂认可稳定币有助于降低交易成本、提升支付效率及实现全天候服务功能。但她同时指出,仅以单一定价货币锚定的稳定币适合作为支付手段,这种模式能更好地保障用户按面值赎回的权利,从而增强客户保护。相反,那些不稳定或锚定多种资产的稳定币则可能带来额外风险,削弱其作为支付工具的可靠性。意大利在数字货币监管中的坚决立场意大利作为欧盟成员国,在数字货币监管方面采取了积极主动的态度。意大利金融市场监管机构(CONSOB)与法国、奥地利监管机构一道,建议将对加密货币企业的监管权力集中赋予巴黎欧洲证券和市场管理局(ESMA),以实现跨国监管的统一与协作。
意大利央行行长、前欧洲央行官员法比奥·帕内塔(Fabio Panetta)曾公开表示,比起不断规制多样的加密资产,发行以欧元为基础的中央银行数字货币(CBDC)才是更好的解决方案,可有效应对数字货币带来的潜在风险。意大利政府高度关注美元稳定币的全球扩张对欧元主导地位构成的冲击,经济部长贾恩卡洛·焦尔杰蒂(Giancarlo Giorgetti)警示美国的相关政策可能削弱欧元在国际金融体系中的地位。全球视角下稳定币的未来与监管协调稳定币市场的全球化趋势决定了跨国监管合作的必要性。斯科蒂强调,稳定币的稳健发展依赖于监管机构之间的强有力合作,包括对发行储备的持续监控与验证以及跨境危机处理机制的建立。鉴于稳定币可能连接不同法域的金融系统,一旦出现资金链断裂或信用风险事件,波及效应将影响整个全球金融体系的稳定性。未来,欧盟和全球监管机构需要在规则制定、信息共享和执行机制上实现更紧密协调,以平衡创新促进与金融风险防控之间的关系。
总结意大利央行关于多发行稳定币加强监管的呼声,体现了当前数字金融环境下主权国家和地区对于自主金融安全的高度重视。多发行稳定币虽然具备提高全球支付效率和增强流动性的潜力,但其带来的合规、运营及金融稳定风险不容忽视。通过限定发行主体的监管区域范围、强化储备资产要求及建立跨国监管协作机制,欧盟乃至全球可以更好地维护消费者权益,防止市场失序,为区块链技术和数字资产的健康发展营造更加稳健的环境。未来的数字货币监管格局将如何演变,国际社会亟需建立共同的监管标准和有效的合作框架,以应对数字货币市场日益复杂的挑战,实现技术创新与风险防控的均衡发展。 。
