2025年，比特币市场持续震撼全球投资者视线，价格几度刷新历史高点，突破11万美元大关，成为加密资产领域的焦点。然而，在这波牛市行情背后，早期“中本聪时代”矿工的行为引发了业内广泛关注与讨论。根据链上数据分析平台CryptoQuant的最新研究，2025年这些最早期矿工的出售量仅为150枚比特币，较2024年的约1万枚跌幅显著，呈现出一种罕见的超长持币策略。这一行为与传统理解中矿工在价格高位时倾向获利了结的习惯截然不同，揭示出矿工生态正在经历一场深刻转型。纵观整个比特币矿业生态，2025年大型矿工虽然面对新一轮盈利压力，依然选择增加持币储备，自四月份以来累计囤积约4000枚比特币。这种大规模的囤币势头展现了矿工对未来价格上涨潜力的信心，同时也反映了当前矿工盈利环境的复杂性。
尽管价格高企，矿工们却被形容为“极度亏损”。CryptoQuant的周报指出，尽管比特币价格接近历史最高点，但矿工们的日收入却降至两个月低点，6月22日的每日收入仅为3400万美元，是自4月20日起的最低水平。矿工收入的下降主要受两个因素影响：第一是近期价格微调，第二是交易手续费的持续走低。这意味着，虽然价格高涨，但挖矿收益的有效提高并未得到同步反映。与此同时，比特币网络的算力在过去十天内下降了3.5%，这是自2024年7月以来最大的跌幅，直接关联于2025年近期完成的一次区块奖励减半事件。减半将矿工每区块的奖励削减50%，进一步加剧了矿工的收益压力。
在这样的市场环境下，本应急于抛售套现的矿工反而采取了观望甚至囤积策略。数据表明，矿工的比特币流出数量从2025年2月的日均2.3万枚大幅降至目前约6000枚，且没有出现大额抛售的极端情况。直接转入交易所的矿工比特币流量也保持在较低水平。专家认为这种现象部分源于矿工整体经营所拥有约48%的运营利润率，使得虽然利润降低，但依然维持了可持续运营，促使矿工选择守住资产期待未来涨势。特别是持有100至1000枚比特币的中型矿工，自四月份比特币价格回调以来，累计增加囤币4000枚，总储备规模达到约6.5万枚，显示出充分的市场信心和稳健的资产管理策略。更引人注目的是，被视为比特币最初创造者或极早期参与者的“中本聪时代”矿工，他们的行为尤为保守。
过去这些矿工通常会在价格大幅上涨后选择出售以实现利润，而在2025年却接近于零的抛售量，卖出总共仅150枚比特币，和2024年的1万枚相比形成鲜明对比。这种反常的持币行为表明，老矿工对于当前市场的态度正在发生转变。一方面，他们或许预期未来比特币还将迎来更为显著的上涨，倾向于长期持有；另一方面，矿工群体可能正面临更为严峻的经营挑战，故而更加谨慎出售资产。此外，矿工这一群体的“买入”信号由市场上的技术指标Hash Ribbons所体现，该指标关注矿工的算力变动与矿工放弃挖矿的迹象，与比特币价格走势密切相关。6月初，Hash Ribbons指标发出典型“买入”信号，常被用来判断矿工“投降”低点以及价格反弹区间，这也进一步佐证了矿工当前抱团持币、等待行情反弹的策略逻辑。比特币挖矿行业的深层变化不仅仅局限于矿工出售或持有行为，背后还反映了能源成本、哈希率波动、矿业整合及矿机硬件升级等诸多因素的共同影响。
随着挖矿行业趋于集中化，大型矿工通过技术改进与资本实力优势，提高了挖矿效率，不再单纯依赖于短期价格波动获利，更加注重长远持仓策略。另一方面，随着全球监管环境持续变化，矿工的合规需求和经营风险也在增加，对抛售决策产生间接影响。从中长期视角来看，矿工群体作为比特币生态的重要组成部分，其行为模式的变化将对市场整体波动产生显著影响。低抛售高持有的趋势在一定程度上增强了比特币市场的供给紧缩效应，助推价格进一步走高。与此同时，这也提高了市场内在的稳定性，减少了因矿工抛售带来的波动性风险。对于投资者而言，了解矿工的持币与出售动态，能够更准确把握比特币市场的供需格局和价格动向。
在2025年的市场环境下，矿工虽然面临业绩压力，但坚定的持币态度表明他们对比特币未来发展依然持乐观预期。总结来看，比特币“中本聪时代”矿工2025年的低抛售行为，短期内抵制住了利润兑现的诱惑，体现出市场参与者间对未来价格趋势的复杂判断。矿工群体整体囤币上升，则彰显其对比特币作为价值资产的认同。未来，比特币网络的算力波动、矿工盈利状况及技术发展将继续塑造矿业生态格局，值得所有投资者和市场观察者密切关注。随着区块链技术的不断成熟和比特币全球接受度的提升，矿工作为基础设施的关键节点，其策略选择无疑是影响下一阶段市场走势的重要风向标。
