随着加密市场的持续发展,数字资产尤其是比特币的管理与监管逐渐进入公共政策的核心视野。近期,美国财政部在国会相关法案推动下,正在制定一项战略比特币储备(Strategic Bitcoin Reserve,简称SBR)计划,预计在未来90天内开始实施,其规模和影响或将超出行业预期。根据CryptoSlate报道,这项数字资产库存管理方案将有可能消化约4万枚比特币的新增供应量,这一速度甚至超过了市场中新矿工挖矿产出的比特币数量。美国比特币储备的建立不仅代表了政府对数字货币生态承认与介入的新高度,也意味着市场自由流通量会经历显著调整,影响深远。 战略比特币储备的政策背景始于美国国会对数字资产监管与资本管理需求的快速增长。根据2025年立法进展,国会通过了包含财政服务和一般政府预算的综合法案H.R. 5166,要求财政部在法案生效后90天内提交一份关于战略比特币储备及其托管安全技术方案的可行性报告。
财政部需详尽说明如何整合联邦持有的比特币资产,托管安排以及如何在联邦资产负债表中反映这些数字资产。此外,报告还需涉及法律没收基金的作用及可能涉及的第三方托管机构名单。此前,2025年3月美国政府已经对战略储备概念进行了初步部署,为后续立法落实打下基础。 当下,美国政府通过司法部门尤其是美国法警局(US Marshals Service)已累计持有约2.9万枚曾因法律程序被没收的比特币资产。更广义上,多个联邦机构合计掌控的比特币数量估计接近19.8万枚,但这部分资产分布在不同阶段、法律状态及归属间,并未集中托管。国会对这一点尤为关注,预计财政部将推动跨机构整合,实现更高效的管理与市场影响力释放。
若能将大量比特币集中入战略储备账户并采取锁定措施,短期内可从市场流通量中剔除这些资产,形成显著的"供给减量"效应。 美国比特币矿工目前的产出约为每天450枚BTC,90天合计约4.05万枚。相较之下,战略储备计划若能一次性锁定10万枚以上比特币,实际上将减少的流通市场供应优于整个季度内矿工的新币发行。这意味着,除非其他市场参与者如ETF产品大规模释放或赎回,比特币的可交易"自由流通量"将明显缩水,进而可能推高市场价格或加剧市场波动。 在美国现行的比特币ETF制度中,2025年7月底起允许"实物交割"即"货币实物型"创建和赎回方式,这使得ETF发行方可直接在币的形态上进行申请和赎回,避免了以往现金转换所产生的摩擦和额外成本。截止9月中旬,美国现有的比特币ETF持币量已超过131.8万枚,近30天净流入约2.1万枚。
ETF基金与战略储备的结合将形成一个强力的供需平衡机制,对价格稳定和流动性管理起到关键作用。 战略储备的具体姿态将直接影响其对市场的影响力。现有讨论主要集中在三种策略:一是纯粹的持有锁定,将没收的比特币统一纳入储备账户并锁定交易,形成实际上的市场供应减少;二是持续净买入,即财政部在未来持续以预算内的资金逐步吸纳市场新供应,比矿工每日产量3分之一左右;三是结构化借贷,储备用比特币以抵押物身份借贷给市场制造商和ETF参与者,增强订单簿深度,缓冲价格波动,且不减少市场自由流通量。 假如采取第一种策略,战略储备集中锁定2.9万枚比特币,结合ETF的月度流入,市场流通量短期内减少约8000枚比特币,提供一定的价格支持和流动性紧缩效应。若锁定规模扩大至10万枚,则市场供应减少幅度更为显著,流通量下降约7.95万枚,这对于加深订单簿流动性缺口和提高买卖价差具有重要意义,对投资者而言或服务为价格支撑基石。 相较之下,采取净买入策略以每日约137枚比特币的速度逐步吸纳市场新发行,则能在不引发流通量剧烈骤减的前提下,平衡矿工新币供应与ETF资金流入,保证市场稳定。
更大胆的净买入规模,比如90天内累计3万枚,则构成明显的供需缺口,带来明显的市场看涨氛围。 结构化借贷方案则侧重于提升市场的深度和交易效率。在不缩减流通供给的情况下,政府对比特币的借贷支持能提供更充裕的流动性,缓解因供给紧缩导致的价格波动压力。但这种模式需要完善的信用政策,抵押品标准及透明的对手方监管,这也在H.R. 5166中被明确规划为必须优先报告的事项之一。 美国的战略比特币储备计划不仅在国内引发关注,在国际层面亦具示范效应。德国联邦警察在2024年中期一次性清算出售约5万枚比特币的案例,正是引发市场震荡与后续监管讨论的经典项目。
此外,萨尔瓦多和菲律宾等国家也在推动国家层面的比特币资产管理政策,支持分阶段累积与长期锁定,显示出数字资产储备战略的全球趋势。 实现高效安全的托管体系是战略储备成功的前提条件。美国法警局已与Coinbase Prime建立了机构级托管服务关系,具备保障被没收资产安全的技术基础。未来90天内财政部应提交详细的第三方托管方案,涵盖网络安全、资产盘点及会计处理,确保储备资金的合规透明与风险最小化。 与此同时,随着ETF新规的实施以及储备资产管理的增强,比特币市场的流动性结构和波动特征势必被重新塑造。现有ETF每日净资金流持续积极,结合战略储备对市场流通量的压缩,资产价格的弹性和波动性将在人为调节中展现出新的模式。
投资者应关注美国国会法案的最终生效时间、财政部具体策略的出台及市场的流动性变化,以适应随之而来的加密资产投资动态变革。 总体来看,美国数字资产储备计划不仅是对加密货币监管和资产管理的重要突破,更代表数字经济时代主权资产配置新思路。战略比特币储备的构建,将在短期内显著影响比特币供应结构和市场价格走势,长远则有望推动市场更加成熟和规范。比特币作为全球首个成熟的数字资产,其供需关系的微妙变化将衍生众多金融创新和监管响应,值得政策制定者、投资者及行业从业者持续关注与深度解读。随着数字资产时代的加速到来,这场围绕比特币的战略储备博弈,或将开启全球数字货币管理新篇章。 。
