2025年6月，国际货币基金组织（IMF）执行董事会正式结束了对萨尔瓦多的2025年第四条款磋商，并完成了扩展基金安排（EFF）首次评审。这标志着萨尔瓦多经济改革迈出了坚实的一步，同时IMF对该国宏观经济政策的支持和监督也进入了新的阶段。此次评审带来了约8,616万特别提款权（约合1.18亿美元）的即时拨付，累计拨付资金达到1.7232亿特别提款权（约合2.31亿美元）。这一过程反映了萨尔瓦多政府在应对经济挑战、推动财政稳定和提升治理透明度方面取得的显著进展，同时也揭示了未来发展中需要关注的多重风险和机遇。萨尔瓦多的扩展基金安排于2025年2月获批准，金额总计约10.3392亿特别提款权，约合14亿美元，约占其配额的360%。这项40个月的计划核心目标是加强公共财政、重建外汇储备和金融缓冲，提升治理及透明度框架，以打造更强劲且具韧性的经济增长基础。
经济表现方面，萨尔瓦多继续呈现扩张态势，宏观经济失衡正在得到有效遏制。尤其是在财政收入和国际储备等关键指标上超额完成目标，显示出稳健的财政执行力。与此同时，围绕治理、透明度和金融韧性的改革进度也在稳步推进。具体来看，财政可持续法的颁布明确了公共财政管理的制度基础，具有里程碑意义。总统发布的关于采购法例外限制的法令有助于强化财政纪律和流程规范。国家最大国有企业的财务信息已实现公开，提高了公众监督的透明度。
此外，公共合同信息的可访问性提升，有助于遏制腐败并吸引投资。与比特币相关的风险防范措施也在深化，政府逐步减少对自主发行的比特币电子钱包“Chivo”的直接参与，旨在降低潜在的金融系统波动风险。2025年第四条款磋商重点关注促进中期经济增长和经济韧性的政策措施。其中，特别强调了支持外商直接投资、促进就业和刺激出口的重要性，同时充分考虑了全球经济环境日益复杂和不确定性增加对萨尔瓦多经济的潜在影响。国际货币基金组织副总裁兼代理主席奈杰尔·克拉克先生表示，萨尔瓦多经济计划开局良好，经济持续扩展，通胀进一步回落，经常账户赤字有所收窄。财政整合步伐顺利，外部和金融缓冲逐步恢复，治理和透明度改革稳步推进。
鉴于外部风险上升，政策制定需保持灵活，强化应急预案，以确保预期目标的实现，特别是在美元化经济体系下的稳健运行。财政方面，后续需要继续深化公共开支的合理化，尤其涉及工资支出和其他当前性开支。全面的公务员和养老改革将是财政整合能否持续的关键，须保证重点社会和基础设施支出的稳定。此外，动员官方资金支持有助于减轻对银行和养老基金的依赖，支持私营部门信贷扩张。金融体系仍然稳健，但需继续增强金融部门缓冲并完善监管。特别是银行储备要求和流动性缓冲的逐步提升至关重要。
同时，非银行金融机构的监督和治理也需按照最佳国际实践进一步改善。反洗钱和打击恐怖融资框架强化以及反腐败法的公平有效执行对提升信心和投资环境同样关键。萨尔瓦多正处于国内安全改善的有利时期，应充分利用这一契机，通过长期增长战略，推动生产力提升、改善投资环境并加强金融普惠性。持续简化办事程序、降低物流成本，以及利用公私合作模式解决基础设施和人力资本短板，均为未来增长留下空间。此外，加强应对气候变化相关冲击的韧性在保障可持续发展中占重要地位。针对比特币风险，尽早退出公共部门对“Chivo”电子钱包的参与，保持公共部门比特币持有量稳定，并提升加密资产监督水平，是维护金融稳定和投资者保护的必要举措。
执行董事们一致认可萨尔瓦多当局对基金支持方案的高度负责和令人满意的执行表现，并赞赏其应对宏观经济失衡的持续努力。与此同时，全球贸易紧张局势加剧及各国移民政策收紧，可能对汇款和经济增长构成下行风险。执行董事特别强调继续推动财政整合，深化工资单合理化及控制当前开支，为优先社会和基础设施支出腾出空间，将公共债务纳入可持续下行轨道。税收政策的适时调整和税收支出的优化亦是备选的补充措施。财务稳定法的实施、公务员和养老改革的深入推进以及公共财政管理的进一步强化，是实现中期财政调整的基石。官方外部支持的动员同样关键，有助减少对银行和养老基金融资的依赖，促进私营部门信贷增长。
金融体系表现良好但仍需强化，各国执行董事支持落实金融稳定法，完善非银行金融机构监管，提升整体风险管理能力。关于比特币和加密资产的监管也受到高度关注，执行董事敦促萨尔瓦多政府明确，持续减持官方持有的比特币资产，妥善管理“Chivo”电子钱包的公共部门参与，并保持公开透明的沟通。中央银行自主权和资本充足水平需加强，同时提升国际储备规模，以应对外部冲击。执行董事一致认同应进一步推进结构性改革，释放经济增长潜力。具体建议包括增强治理和透明度，完善与金融行动特别工作组（FATF）标准一致的反洗钱和反恐怖融资框架，持续且公平地实施反腐败法规，以及强化公共采购过程的透明度。基于国内安全状况改善，萨尔瓦多拥有独特的发展机遇。
推动生产率提升、营造有利投资环境、提升金融包容性，同时支持基础设施和人力资本投资，对实现长期稳健增长至关重要。公私合作和投资者保护方案将在改善基础设施方面发挥重要作用，也有助于吸引外资。加强国家应对此类气候风险的韧性日益重要，是实现可持续发展的基础。此次磋商和评估为萨尔瓦多未来经济政策制定提供了权威指导。IMF和萨尔瓦多政府将持续合作，确保经济稳健运行和改革有效落实。预计下一次第四条款磋商将按IMF执行董事会对拥有基金安排成员国磋商周期的相关决定进行。
经济数据显示，萨尔瓦多2025年经济增长预期稳健，通胀维持低位，财政赤字逐步收窄，国际储备水平提升，充分反映改革成效及国际社会信心。未来，持续深化财政纪律、金融风险防范和治理透明度，将有助于萨尔瓦多实现更具包容性和韧性的经济发展路径。整体而言，在多方努力下，萨尔瓦多正迈向一个更加稳定和繁荣的未来，其与国际货币基金组织的合作成为推动国家经济改革和可持续发展的关键引擎。
