随着全球数字资产市场的不断扩大，稳定币作为加密货币生态中的一大重要组成部分，其规范化发展日益受到关注。2025年，美国通过了具有里程碑意义的《GENIUS法案》，为稳定币设定了清晰的联邦监管框架，这一举措不仅影响美国本土的稳定币市场，更有望对全球数字金融生态产生深远影响。Sygnum银行首席投资官法比安·多里（Fabian Dori）在Cointelegraph最新一期的Byte-Sized Insight播客中，详细剖析了该法案所带来的变革与前景。 《GENIUS法案》明确要求稳定币发行人必须实现一比一的高质量流动资产支持，接受联邦许可并定期进行独立的储备审计。这一规定极大提升了稳定币的透明度和安全性，有助于构建市场信心和促进合规生态的健康发展。法比安·多里强调，联邦许可的取得将使机构投资者拥有法律上的信心，更加积极地参与合规稳定币市场，推动行业迈向成熟。
法案中一个备受争议的条款是禁止基于稳定币的收益生成产品，这在一定程度上改变了稳定币与去中心化金融（DeFi）生态之间的互动模式。禁止收益型稳定币的规定，将稳定币与收益型的代币化货币市场基金进行明确区分，这对于市场参与者而言，是一次结构性的调整。多里认为，虽然持有法币支持的稳定币无法直接获得收益，但这有助于避免风险混淆，强化支付工具与投资产品之间的界限。 另一方面，《GENIUS法案》的出台也暴露出美国与欧洲在数字资产监管路径上的差异。欧洲在推广数字欧元和稳定币监管方面表现较为谨慎，重点放在风险控制上，而美国通过该法案则展现出以创新驱动为核心的监管思路。多里指出，美国法案不仅吸引了更多新发行者入场，还可能刺激更多稳定币创新及应用场景落地，进而倒逼欧洲监管机构加快开放步伐。
这一变化对于全球加密经济生态环境来说具有重要意义。美国通过建立健全透明且严格的稳定币监管政策，为稳定币的规模化应用、银行间的合规合作以及跨境支付典范提供了范本。同时，强制性的资产托管和带来法律保障的联邦许可制度，有效降低了系统性风险并提升了投资者的信任度。 稳定币作为连接传统金融与数字资产世界的桥梁，其运行的稳定性和合规性直接影响数字经济的未来。通过《GENIUS法案》，美国政府传递出明确的信号：稳定币市场必须在规范和创新之间找到平衡，支持合法的市场参与者，以实现可持续发展。该法规要求的透明和合规标准，有利于消除灰色地带及潜在的欺诈风险，促进市场健康繁荣。
在此背景下，机构投资者对稳定币的兴趣日益浓厚。合规透明的稳定币不仅提升了大规模资金进入数字资产领域的可能性，也助力传统金融机构更顺利地嵌入区块链生态。随着监管壁垒的清晰化，预计未来会有更多银行、资产管理公司和支付服务商将稳定币纳入其运营体系中。 不过，禁止收益型稳定币的法规也引发了业界对于去中心化金融发展空间的担忧。DeFi领域常通过收益型稳定币提供流动性挖矿、借贷等金融服务，限制此类产品可能影响DeFi生态的活跃度和创新动力。多里提出，市场将迎来更加明确的分层格局，传统支付稳定币和创新金融产品的功能区分将更为清晰，这或将促进高质量创新产品的出现。
从国际视角来看，美国《GENIUS法案》的实施或将成为全球其他主要国家制定稳定币政策的风向标。各国监管机构或将借鉴美国经验，推动本土法规与国际标准趋同，从而促进跨境支付和数字资产的安全流通。 同时，合规与创新的结合也为区块链技术的实际应用提供了动力。借助联邦许可体系和透明度增强，金融科技公司可以围绕稳定币设计更为安全、合规的产品，使其在供应链金融、跨境汇款及微支付等领域发挥更大作用。 可以预见，《GENIUS法案》不仅为稳定币市场注入了监管信心，更推动了数字金融基础设施的升级。随着合规标准不断完善，稳定币有望成为数字经济中的强大驱动力，引领全球数字支付和金融服务的新篇章。
总体而言，法比安·多里的观点表明，美国法规在引导稳定币健康发展的同时，也在全球稳定币竞争格局中占据了领先位置。未来几年，围绕监管政策、技术创新及市场需求的博弈仍将持续，稳定币行业将继续演进，为数字经济带来更多可能性和机遇。
