近日有报道指出,欧洲领先的金融科技公司Revolut正在评估一次同时在伦敦和纽约进行首次公开募股的可能性,目标估值约75亿美元(约750亿美元,约合550亿英镑)。若成行,这将成为跨大西洋两大金融中心的标志性事件,并可能把Revolut推入FTSE 100成分股之列。该消息不仅牵动资本市场参与者的目光,也引发对英国上市环境、美国资本市场吸引力以及金融科技公司上市路径的广泛讨论。 Revolut的成长路径和当前位置具有代表性意义。公司由Nik Storonsky创立,起初以出境旅行预付卡服务切入市场,迅速扩展到多元化金融与生活服务,包括加密货币交易、酒店预订、企业账户等。截至报道,Revolut自称拥有约6500万用户,其中英国用户约1200万。
凭借规模化的用户基础和多元化的收入来源,Revolut成为欧洲最有价值的非上市金融科技公司之一。 为何考虑双重上市?从Revolut自身角度看,伦敦和纽约各有优势。纽约资本市场的深度与估值溢价、美元计价的融资能力和全球投资者基础,通常能够为高成长科技与金融科技公司带来更高的发行估值和更广泛的机构投资者覆盖。伦敦则拥有地缘政治与客户基础优势,尤其是Revolut在英国拥有显著用户群体;近年的监管和政策调整也在努力吸引大型科技与金融机构回流或来英上市。双重上市可以实现"兼得" - - 既获得纽约市场的估值和流动性,也保留在英国市场的品牌与客户生态优势。 政策与监管环境对Revolut选择上市地点影响显著。
过去,Storonsky曾批评伦敦的上市环境,特别是英国对股票交易征收的0.5%印花税(stamp duty)被视为对频繁交易和高流动性不利的因素。然而,近年来英国政府和监管机构推出了一系列旨在提振资本市场、简化大公司加入FTSE流程并提高伦敦对科技与金融企业吸引力的改革。例如允许大型公司在短时间内快速加入FTSE 100的机制,显著降低被动基金迅速纳入的障碍,从而对IPO初期的流动性支持和估值稳定有正面作用。此外,英方高层与美方官员就鼓励双重上市达成的跨大西洋任务小组也为双重上市提供了政治与政策层面的推动。 除政策利好外,Revolut的内部态度也发生了微妙变化。在公司位于伦敦金融区新的Canary Wharf总部开幕时,Storonsky称英国为"我们的祖国",公司高层与英国财政大臣在公开场合的互动,以及Revolut董事长Martin Gilbert出席的跨国会谈,都显示公司在权衡并积极寻求与英国资本市场更深的连接。
同时,来自科技与金融界的大型企业表达的投资或支持意愿也为上市提供了外部背书。 上市估值的讨论自然而然成为市场焦点。目标估值75亿美元意味着Revolut将进入全球金融科技头部企业行列,并在伦敦市值排名中占据重要位置。如果按该估值上市并进入FTSE 100,不仅会带来被动型指数基金的配置需求,还可能催生更多与公司股权相关的衍生产品与研究覆盖,进而形成良性流动性循环。但需要警惕的是,高估值背后要求公司展示可持续的盈利路径与透明的合规框架,尤其在其涉足加密资产与跨境金融业务的情况下,监管审查可能更为严格。 双重上市在技术性操作上并非简单的"复制"挂牌。
常见的模式包括主板挂牌与存托凭证(ADR/ADS)机制,或者同时在两国建构等价的股票发行与交易安排。每种做法在监管合规、税务处理、会计准则对接以及投资者沟通上都有独特要求。特别是在披露义务、公司治理和审计标准方面,跨境上市公司需要同时满足两个市场的审查标准,这意味着更高的合规成本但也带来更强的信誉背书。 对投资者而言,Revolut若采取双重上市策略,会带来新的投资与风险管理考量。积极因素包括更高的研究覆盖、更深的交易流动性以及潜在的估值溢价。被动指数基金的纳入也会在短期内提高股价稳定性。
负面因素则包括宏观经济波动、跨国监管不确定性以及对公司盈利能力的疑问。Revolut长期以来以用户增长和产品扩展为导向,但盈利模式的稳定性、交易和加密业务的合规风险以及可能的盈利兑现时间都将成为投资机构重点审查的对象。 从竞争格局看,Revolut的上市将对全球与欧洲的金融科技生态产生连锁反应。同行如Wise、Monzo等在募资与估值方面或将受到比较压力,而传统银行也将面临资本市场对金融科技估值的直接对标。对英国而言,Revolut若回归或加强伦敦上市,将为伦敦资本市场赢得声誉与信心,吸引更多科技和金融科技公司评估来伦敦上市的可行性。对纽约而言,获得Revolut这样具备全球用户基础的 fintech 入驻,进一步巩固其作为全球资本吸纳中心的地位。
近年来的加密资产领域也出现了重新回暖的IPO潮,这为像Revolut这样涉足加密服务的平台提供了参考标杆。以BitGo和Circle等公司为例,专注数字资产或稳定币业务的企业在公开市场上获得了不同程度的估值验证和投资者关注。若Revolut在其招股说明书中合理、透明地披露加密相关业务的风险与收益,反而可能吸引寻求接触传统与新兴资产交汇点的投资者群体。 时间表和市场条件将决定最终结果。IPO通常受市场波动影响显著,宏观利率、地缘政治事件以及股市估值周期都会对发行时机与定价产生影响。Revolut若选择双重上市,还需在发行结构、承销团选择、锁定期设置以及路演策略上进行细致部署。
承销商阵容可能会同时包含纽约和伦敦的主流投行,以便覆盖两地机构投资者网络并协调发行定价。 尽管利好因素众多,潜在风险同样不可忽视。监管方面,跨国金融服务公司的监管套利空间逐渐被各国监管机构关注,涉及反洗钱、消费者保护和加密资产合规的审查将持续。数据保护与跨境数据流动也是现代金融科技必须妥善解决的关键问题。公司治理和透明度会决定长期投资者信心,尤其是在高估值情形下,任何财务或合规上的不确定性都可能被放大。 对英国资本市场而言,Revolut的可能回归不只是一个公司级别的事件,更是一种政策与市场信心的试金石。
近年来英国为提升上市吸引力所做的改革是否能真正改变大企业的决策路径,是否能吸引回那些曾经选择其他市场的独角兽和大型私企,Revolut的动向将给出重要信号。与此同时,伦敦也需要在税制、交易成本和长期投资者生态建设上持续改善,才能在未来吸引更多科技与金融服务企业落地。 展望未来,若Revolut成功实现伦敦与纽约的双重上市,短期内将带来市场流动性与关注度的提升,中长期则取决于公司能否将用户规模转化为稳定、可预测的盈利。公司需要在合规治理、风险管理与产品创新之间取得平衡,向投资者展示其作为一家成熟金融平台的可持续增长路径。对市场参与者而言,关注其招股说明书中的盈利预测、业务分布、监管合规框架以及股权激励和锁定安排,将是评估其长期投资价值的关键。 总结来看,Revolut的双重IPO设想不仅是一次资本运作,更是对伦敦与纽约两大金融中心吸引力和竞争力的一次检验。
成功与否将取决于多方因素的综合博弈,包括市场情绪、监管配合、公司自身的财务与合规表现,以及国际政治经济环境的稳定性。无论最终路径如何,Revolut的每一步都将为全球金融科技行业和资本市场提供重要的参考与启示。 。
