2025年6月，Circle成功在纽约证券交易所挂牌上市，这一事件被视为加密行业成熟的重要标志，特别是作为全球第二大稳定币USDC的发行方，Circle的上市不仅为传统金融注入了新的活力，也被认为是数字资产走向主流的重要里程碑。尽管上市当天表现强劲，股价一度翻倍，但背后的争议和分歧也迅速浮出水面。作为圈内最早支持Circle的投资者之一，Arca数字资产投资公司首席投资官Jeff Dorman通过一封措辞激烈的公开信，对Circle此次IPO的配售方式和管理层判断提出了严厉批评，言辞中夹杂大量粗俗言语，将两者多年来的合作矛盾和信任危机表露无遗。Dorman在公开信中称，Arca被圈内视为稳定币行业的坚定支持者，但这次Circle仅给予Arca1.35万美元的配售额度，而Arca此前对该轮10亿美元发行的认购计划高达1000万美元，这种“笑话般”的配售让Dorman难以接受。早在IPO消息公开之前，Circle便因外部宏观经济环境和贸易关税冲击传出可能推迟挂牌计划，但Arca始终坚定支持，并与多方保持密切沟通合作，然而Circle最终的策略却令Arca感到被背叛。Dorman的公开信内容直指Circle管理层缺乏判断力且忽视合作伙伴的贡献，甚至讽刺Circle“已经完全变成传统金融体系的样子”，这在加密圈内引起不小震动。
公开信还透露，Arca决定关闭所有与Circle的账户，并劝诫其他公司慎重考虑与Circle的合作关系。此举不仅反映出Arca对Circle未来发展的不看好，也彰显出加密行业内部对上市公司行为的更高期待和警惕。事实上，此次IPO配售额度引发的争议凸显出加密资产与传统金融相融合过程中存在的利益分配矛盾。Circle将IPO目标从最初的2400万股调整至3400万股，募集目标从最初的数亿美元提升至10.5亿美元，资金需求的扩大未能平衡投资者之间的利益，尤其是对早期拥趸的重视显得不足。与此同时，BlackRock等传统金融巨头对Circle IPO的兴趣及其计划入股一度登上行业热搜，显示Circle背后不仅有数字资产支持，也吸引了传统资本的目光，但这也带来了策略调整和更多妥协的可能。Circle作为USDC的发行者，其稳定币生态对整个行业的影响无可忽视。
稳定币作为数字资产市场中的基石资产，一直被传统金融体系看作桥梁和入口，有助于吸引更多机构投资者参与加密市场。此次IPO不仅是Circle自身的商业行为，对于长期推动稳定币规范发展和行业合法化也具有示范效应。而Arca的抗议言论也提醒市场，稳健的投资关系和良好的合作机制是行业可持续发展的关键。行业观察者认为，随着加密市场的成熟，投资机构将更加注重企业治理和透明度，角色定位也趋于多元化。从早期的激进支持者到如今更多理性市场参与者，运营团队之间的摩擦在所难免，但相互尊重和战略共识仍是推进行业前行的基础。未来，Circle和Arca两者之间的合作是否能修复尚不得而知，但这场公开信风波揭示了加密金融生态系统中不同势力之间的博弈。
投资者和业内人士普遍认为，Circle需要在保持市场竞争力的同时，重建与重要投资合作伙伴的信任关系，尤其是在定价和配售策略方面应更加透明和公平。而Arca则展现了自身作为数字资产领域资深机构的立场和坚定。总结此次事件，可以看到加密资产行业一步步从早期的高风险试探向成熟坦途迈进的复杂过程。资本市场对新兴资产类别的包容度不断提升，但企业行为也必须经受更严格的审视和市场考验。Circle IPO的热潮背后，投融资关系的博弈和行业良性发展的问题持续引人深思。对投资者、监管者及市场生态各方而言，这既是挑战，更是推动创新和规范落地的契机。
随着币圈与传统财经的融合加深，信任、沟通与规则完善将成为未来加密金融持续健康发展的关键驱动力。全行业期待Circle能汲取教训，提升治理水平和合作透明度，继续发挥稳定币的桥梁作用，推动普惠金融和数字经济迈向新阶段。而Arca此次的公开态度虽然尖锐，却也反映了行业内部对公平权益和长期价值的呼声，推动行业在热潮之余更注重韧性和诚信构建。整体来看，这起事件不仅是一次IPO纠纷，更是加密资产市场走向成熟中必然经历的阵痛和升级。随着监管环境逐步明晰、市场逻辑日臻稳定，加密生态的多元化发展和投资者结构调整将不断深化，未来还有更多故事等待书写。
