2025年5月，美国股市整体表现亮眼，道琼斯工业平均指数（DJIA）上涨了近4%，显示出强劲的市场复苏迹象。然而，在这波上涨浪潮中，医疗行业的两只龙头股票却遭遇了重挫，成为当月表现最差的股票。这两家企业分别是联合健康集团（UnitedHealth Group）和默克公司（Merck）。本文将深入剖析这两家公司五月份遭遇的挑战、股票大幅下跌的原因及其背后的市场信号。 联合健康集团作为美国最大的医疗保险和健康服务提供商之一，5月遭遇了26.6%的股价暴跌，成为道指中跌幅最大的股票。股价骤跌的导火索在于公司管理层突然发生变动，CEO安德鲁·维蒂（Andrew Witty）被前任CEO斯蒂芬·J·海姆斯利（Stephen J. Hemsley）取代，出乎投资者意料之外。
此外，公司发布了暂停全年盈利指引的声明，主要由于医疗成本急速上升，给利润带来了巨大压力。 不仅如此，联合健康还陷入了更棘手的法律和道德争议。美国司法部启动了针对该公司的刑事调查，怀疑其涉及医疗保险欺诈。紧接着，《卫报》揭露联合健康向护理机构秘密支付奖金，鼓励减少住院转诊，涉嫌将患者健康置于风险之中。这些负面新闻对市场信心造成沉重打击，使投资者担忧公司未来的合规风险和盈利能力。 尽管联合健康承诺将在2026年恢复增长，并已对《卫报》提出了诽谤诉讼，投资者的信任重建之路依然漫长且艰难。
该公司股价今年迄今已累计下跌38%，在市场整体向好的背景下极为罕见。这一现象反映出投资者对医疗健康行业监管环境的紧张情绪以及对高管变动的不确定感。 与联合健康类似，默克公司5月份股价下跌了近10%，达到52周低点。其股价下跌与美国总统签署的一项行政命令有关，要求降低处方药价格，此举直接冲击了医药企业的盈利预期。与此同时，默克公司今年因关税增加面临2亿美元的额外成本压力，进一步加剧了业绩的不确定性。 投资者尤其担心默克依赖其抗癌药物Keytruda的商业模式。
Keytruda即将面临专利到期，失去市场独占权可能导致销量减少高达20%。分析师亦因此大幅下调了默克的价格目标，从115美元降至84美元，批评其缺乏紧迫感以推动新药开发和业务多元化来缓冲潜在销售下降的冲击。尽管如此，默克仍拥有优质的研发管线及稳定的股息增长承诺，其3.9%的股息收益率对寻求稳健投资回报的股东具有一定吸引力。 这两家医疗巨头的股价大幅波动也反映了整个医疗行业正面临多重挑战。持续增长的医疗费用监管趋严、政治政策频繁调整、法律风险及公众信任危机等因素交织在一起，使得医疗健康板块成为投资风险较高的领域之一。不过，这个位于风口浪尖的行业同样伴随着巨大的转型机遇。
高科技医疗、个性化医疗方案、数据驱动的健康服务和药物研发创新正在逐步塑造新的竞争格局。 对于投资者而言，了解联合健康和默克的当前困境及其背后的行业动态具有重要参考价值。尽管短期内两者股票受挫明显，但在积极应对挑战、调整战略的背景下，未来仍存在反弹潜力。然而，投资决策需结合对行业政策变动的敏感把握及对公司治理结构的深入评估，以规避潜在的系统性风险。 此外，美国政府对医疗行业的监管力度预计不会放松，价格控制和合规调查将成为常态。因此，医疗企业如何增强合规能力、改善患者服务质量，以及推进创新将成为决定其市场表现的关键因素。
联合健康和默克作为行业中的佼佼者，其未来战略调整和执行效果不仅影响自身股价，也对行业整体走向产生示范效应。 综上所述，2025年5月道琼斯指数中联合健康和默克的股价大幅下跌，揭示了医疗股面临的复杂风险和不确定性。投资者应当密切关注监管政策变化，加强对公司基本面的研究，并结合行业趋势审慎布局，以实现资产的长期稳健增值和风险控制。未来医疗健康行业将继续经历深刻的变革，机会与挑战并存，唯有深入洞察方能在波动中寻得价值增长的路径。
