隨著金融科技的快速演進，傳統股票市場正面臨著前所未有的變革。Robinhood近日宣布推出基於區塊鏈技術的24小時全天候股票代幣化交易計劃，引起業界的廣泛關注與討論。Galaxy Digital的報告揭示了這一舉措可能對全球最大股票交易所——紐約證券交易所（NYSE）收入產生的潛在威脅，並指出此舉將如何改變現有的市場格局與交易生態。Robinhood的代幣化計劃依託於其全新打造的「Robinhood Chain」，這是一條兼容以太坊的區塊鏈，基於Arbitrum Orbit的Layer 2架構。該鏈將允許用戶以代幣形式直接交易股票的衍生品，使資產交易不再受限於傳統交易時間，實現24小時不間斷的交易服務。Robinhood CEO Vlad Tenev在最近的EthCC大會上披露了這一計劃的更多細節。
他表示，通過代幣引擎，用戶能夠將持有的資產鑄造成代幣，實現自我託管或通過去中心化應用與這些代幣互動。以實體股票為擔保的代幣包裝（wrappers）由美國經紀商持有，確保代幣與真實股票的掛鉤，並且實現近乎即時的結算。起步階段計劃實現每周五天24小時交易，未來更將拓展至全周無休的全天候交易。值得一提的是，此計劃得益於Robinhood近期收購的加密貨幣交易所Bitstamp，提供了堅實的基礎設施支撐。Galaxy Digital指出，這項創新將傳統市場的資產從集中化的交易渠道引向鏈上交易，從而削弱NYSE等大型傳統交易所所依賴的資金流集中與交易活躍度。這種分散化趨勢可能侵蝕交易所的根本收益來源，包括交易費用和市場數據授權收入。
Robinhood Chain的結構類似於Coinbase旗下的Base rollup模式，意味著平台可完全控制交易排序權（sequencer），並且擁有收取所有交易費用的能力。據Galaxy的估計，Base每日透過sequencer收費可創造超過15萬美元收入。Robinhood若採用相似模式，將在從場外交易到鏈上應用的每一層交易環節中實現收益最大化。代幣化提供的不僅僅是超越傳統交易時間的優勢。憑藉區塊鏈上智能合約的可編程特性，用戶可將代幣化股票用作去中心化金融（DeFi）生態系統中的抵押品，甚至自動化股利分配等功能，這些皆為傳統股票無法比擬的創新應用。Galaxy Digital警告，若傳統交易所無法對這種代幣化資產提供相當的實用性與便利性，將陷入成為只持有較少功能性資產的「監管型託管人」位置，進一步導致用戶流失，轉向基於區塊鏈的新興平台。
不過，24小時交易同時帶來波動性加劇的風險。零售投資者可能會遇到於傳統市場休市時間內的價格大幅波動，增加潛在損失風險。此外，與此創新同步的，還有不確定的監管環境。目前Robinhood的代幣化股票僅限於歐盟用戶，且美國證券交易委員會（SEC）尚未對此發表正式意見。金融業協會SIFMA也強烈建議SEC拒絕允許代幣化股票在非傳統監管框架下的交易。整體來看，Robinhood憑藉其代幣化創新正開啟傳統金融與區塊鏈融合的新篇章，極有可能引發資本市場根本性效率與結構的變革。
這不僅是對紐交所等傳統巨頭收入模式的挑戰，更代表金融生態正在走向更多元、去中心化與高效的未來。投資者與監管者都需密切關注這一動態，積極適應新時代的金融生態變遷。同時，市場參與者應警醒於24小時交易帶來的新風險，合理安排資產配置與風控策略。隨著區塊鏈技術與代幣化資產的不斷成熟，未來交易所的角色與商業模式或將迎來重塑，金融市場的競爭格局也將迎來更多不可預測的轉變。Robinhood的代幣化計劃成功或失敗，將成為衡量新一代金融科技與傳統金融融合成敗的重要指標。
