默克股票为何上涨65%？ 近年来，默克制药公司（Merck & Co.，股票代码：MRK）的股票表现令人瞩目，自2021年初以来，该股价格上涨了65%，从70美元飙升至115美元。这一增长显著超过了标准普尔500指数（S&P 500）在同一期间大约50%的增幅，反映出市场对默克未来增长前景的看好。然而，这一变化背后的原因是什么呢？ 首先，默克的收入增长是推动其股票上涨的重要因素。根据数据显示，公司的年收入从2020年的420亿美元增加到2023年的620亿美元，增长幅度高达50%。这样强劲的收入增长主要得益于公司的明星药物——Keytruda。Keytruda是治疗多种癌症的免疫检查点抑制剂，2013年获得批准后，其适应症不断扩大，包括非小细胞肺癌、黑色素瘤、头颈癌、宫颈癌等，至2023年，其销售额达到250亿美元，相较于2020年的140亿美元大幅增长74%。
Keytruda的成功无疑是默克股价走高的主因。 除了Keytruda，默克的另一款疫苗——Gardasil（宫颈癌疫苗）也表现强劲。根据最新数据，Gardasil的销售额在2023年达到了89亿美元，相较于2020年的39亿美元增长了126%。尽管Gardasil预计在2028年将失去市场独占权，但其销售下降的幅度可能小于Keytruda，这对默克来说是个利好消息。 默克的另一个亮点在于其积极的并购策略。为了实现有机增长，默克在过去几年中收购了一些生物技术公司，例如2021年的Acceleron Pharma、2023年的Prometheus Biosciences，以及最新的Harpoon Therapeutics。
这些收购有望为默克的产品组合注入新的活力，且有助于公司在后Keytruda时代寻求更多的市场机遇。 然而，尽管默克目前股价表现良好，但投资者也需警惕潜在的风险。例如，Keytruda在未来可能面临来自生物仿制药的强烈竞争。目前，包括三星生物、安进及Sandoz在内的多家公司正积极研发Keytruda的仿制药。届时，Keytruda的市场份额可能受到挑战，从而影响其销售额。 此外，默克的糖尿病药物Januvia在未来的收入也可能受到压制。
今年，Januvia的销售额斯达22亿美元，但随着美国医保对其售价的压价，从527美元下调至113美元，销售额的下降几乎是不可避免的。药品定价的变化正对该公司的业绩产生直接影响。 虽然默克在过去几年的业绩表现良好，但其营业利润率在2023年已从2020年的13.4%下滑至4.9%。这一下滑主要源于二季度因收购Prometheus所录得的100亿美元非现金支出。然而，就过去十二个月而言，默克的营业利润率仍达25.7%，相较于2020年的水平仍然可圈可点。 展望未来，一些分析师认为，尽管默克面临挑战，该公司还是有望实现中等速度的年收入增长。
市场普遍预计，Keytruda和Gardasil将继续为公司创造稳定的现金流，而默克的投资者也开始逐渐承认公司的潜力。然而，关于该股的估值问题仍然是悬而未决的话题。现阶段，默克股票的市盈率为4.7，已高于过去五年4.4的平均水平，这可能表示股价在一定程度上已经被高估。 值得一提的是，默克尚未完全摆脱2023年低迷的投资回报。统计数据显示，该公司在2023年的回报率仅为1%，远低于2021年的27%和2022年的-19%，这表明尽管长期展望积极，但其短期波动仍然影响股东信心。 在当前复杂的宏观经济环境中，投资者对于默克的未来表现仍持谨慎态度。
关于利率变动及地缘政治紧张局势的担忧，使得市场情绪难以预测。在这种环境下，默克股票是否会重蹈2023年的覆辙，或是否会迎来新的上涨机遇，仍需拭目以待。 总体来看，默克的股票上涨是多种因素共同作用的结果。尽管收入和利润的增长驱动了股价的上升，但未来依然存在不少不确定性，包括药物竞争及市场环境变化。对于潜在的投资者而言，当下或许是等待时机的最佳选择。是否应在当前价格下进行投资，投资者应仔细考虑。
虽然默克的长期增长前景光明，但股价是否被高估值得进一步思考。 总之，默克股票的上涨不仅是药物成功的证明，也反映了市场对其未来发展的期待。面对各种挑战，该公司未来的表现将取决于其如何应对外部竞争及市场变化。希望投资者在做出决策时，能够以长远眼光和理性的态度看待这一趋势。
