2025年第二季度，全球最大的比特币企业持有者迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的战略公司（Strategy）公布了令人瞩目的财务数据，未实现的比特币收益达到了140亿美元，同时公司宣布了一项新的42亿美元股票发行计划，旨在通过资本市场为未来数字资产布局注入资金。这一发展不仅彰显了战略公司在加密货币领域的领导地位，也反映了其在波动剧烈的数字资产市场中灵活应对的能力。 战略公司的比特币投资策略长期以来一直备受市场关注。自2025年初以来，尽管比特币价格经历了显著波动，战略公司仍保持其大规模的比特币购买计划。然而，在6月底左右，公司首次暂停了自4月以来的每周比特币购买行动。此次暂停不仅是因市场价格短暂下跌，也可以视为该公司在市场观察和风险控制上的重要调整。
根据向美国证券交易委员会提交的最新文件，截至2025年6月30日，战略公司持有的比特币账面价值达到了643.6亿美元，但同时也面临高达63.1亿美元的递延所得税负债。未实现收益达到140.5亿美元，扣减了40.4亿美元的递延税费，彰显了公司持币策略既带来的巨大潜在利润，也伴随着不容忽视的税务风险。 在股权融资方面，战略公司宣布启动一项规模达42亿美元的“在市融资”(At-The-Market，简称ATM)计划，计划通过发行10%固定股息的优先股（STRD）筹集资金。发行价格极低，仅为每股0.001美元，目的是提供一种灵活且高效的资本补充途径，借此增强公司未来的比特币购买能力。 该项ATM融资计划是战略公司延续其以往筹资机制的重要步骤。此前，公司已经通过发行STRK和STRF两类优先股成功筹集了数亿美元资金。
新计划使得战略公司在现有的总ATM融资空间中，仍有448亿美元的未使用融资额度，其中包括181亿美元的普通股（MSTR）、42亿美元的STRD优先股、205亿美元的STRK优先股和19亿美元的STRF优先股。这种庞大的融资空间为公司提供了极大的运作灵活性和抗风险能力。 战略公司的暂停购买行动引发市场广泛关注。2025年7月初，比特币价格经历短暂回落至105,400美元，随后又迅速反弹至11万美元以上。此次波动对战略公司的购买计划产生直接影响，自2025年4月以来首次跳过单周比特币采购，显示公司正根据市场行情调整购买节奏，以实现最优化的资产配置。 纵观战略公司今年以来的比特币购买轨迹，自3月底以来，公司分批购入大量比特币，单笔最高达22,048枚，显示出其持续增持比特币的坚定信念。
暂停期间，市场预期战略公司将利用新筹集资金加快比特币购买，从而在潜在的价格回升中获益。 从投资者视角来看，战略公司的举措体现了公司在维护股东利益和推动数字资产价值增长之间寻找平衡的策略。大规模未实现收益彰显了公司资产的账面价值增长，同时通过递延税的处理，减缓了税务压力。新股发行则为未来进一步扩大比特币持仓提供资金保障，同时也可能为投资者带来稳定的优先股股息回报。 在更广泛的市场层面，战略公司的动态同样反映出企业机构对比特币未来价值预期的持续看好。尽管市场波动频繁，而机构投资者通过多样化的融资手段和灵活的资产管理，仍积极布局比特币市场，这在一定程度上推动了整个加密货币市场的健康发展。
此外，战略公司如果顺利利用新发行的资金继续买入比特币，将进一步巩固其作为全球最大比特币持有者的地位。此举不仅可能增强市场对比特币资产的信心，也有望带动更多传统金融领域的投资者关注和介入数字资产领域。 综合来看，迈克尔·塞勒的战略公司通过公开透明的财务信息披露和灵活多样的融资策略，展示了其对数字资产长期价值的坚定信念及高度专业的资本运营能力。面对未来可能出现的市场波动，公司凭借庞大的资金池和持续的市场参与能力，有望在数字货币领域保持领先地位，同时为股东创造可观的长期投资价值。 未来，随着监管环境的不断明朗以及数字资产生态的发展成熟，战略公司这类重仓比特币的企业，其运营策略和资本运作模式将成为行业关注的焦点。如何在确保稳健发展的同时，抓住数字资产市场的机遇，是所有投资者和市场参与者需要持续关注的重要课题。
迈克尔·塞勒及其团队的行动，或将为行业树立新的标杆和启示。
