2025年7月底，全球生物制药巨头百健（Biogen Inc.，纳斯达克代码：BIIB）公布了其2025年第二季度财报，报告显示公司调整后每股收益为5.47美元，较去年同期提升4%，显著超过市场普遍预期的4.06美元。同时，季度销售额达到26.5亿美元，同比上涨7%（按恒定汇率计算为8%），远超市场预期的23.2亿美元。百健此番优异的财务表现主要得益于其在罕见病和阿尔茨海默病药物领域销售的快速增长，这不仅彰显公司创新研发实力，也为投资者带来了信心。 百健的多发性硬化症（Multiple Sclerosis，MS）产品线收入达到11亿美元，但相比去年同期下降了4%，多发性硬化症药物Tysabri的销售从4.62亿美元略降至4.55亿美元，反映了市场竞争加剧和治疗替代方案增多的压力。然而，罕见病业务表现稳健，收入达5.43亿美元，同比上涨2%（按恒定汇率计算为3%）。其中，治疗脊髓性肌萎缩症的Spinraza销售额略有下降，从4.29亿美元降至3.93亿美元，但通过战略收购获得的Skyclarys表现亮眼，季度销售额达到1.3亿美元，同比增长显著，其中美国市场增幅达13%。
这一增长趋势标志着百健在罕见病治疗领域的布局逐渐成熟，产品组合更加多元化。 在阿尔茨海默病领域，百健重点推广的Leqembi药物表现抢眼。美国市场销售额达到6300万美元，环比增长20%。全球范围内，含向中国市场的一次性发货3500万美元在内，Leqembi总销售额达到1.6亿美元。值得关注的是，百健发布的临床数据显示，持续四年的Leqembi治疗显著改善早期阿尔茨海默病患者的认知功能和日常生活能力，尤其对tau蛋白较低的患者效果尤为明显，这为药物的长期使用和市场接受度奠定了坚实基础。 面对当下神经系统疾病患者日益增长的治疗需求，百健的研发战略和产品推广取得了阶段性成果。
公司此次上调了2025年全年调整后每股收益指导区间至15.50至16.00美元，高于市场预估的14.98美元。收入预期除受上半年超预期表现支撑之外，也考虑到第四季度合同制造业务将因工厂检修活动减少而下滑。总体来看，全年收入预计与2024年基本持平，较之前预计的中单百分比下降转为稳定，展现出较强的业务韧性。 值得注意的是，百健对欧洲市场上多发性硬化症药物的竞争态势保持谨慎。特别是针对Tecfidera，预计2025年下半年将面临加剧的市场竞争压力，这可能影响该细分市场的收入表现。与此同时，百健在罕见病和阿尔茨海默病领域的增长势头则为整体业绩提供了坚实支撑，体现了公司多元化策略的成效。
从创新研发角度看，百健依托深厚的神经科学研究基础和全球临床试验网络，持续推进在脊髓性肌萎缩症、多发性硬化症以及神经退行性疾病的药物开发。其战略合作伙伴关系和并购项目有效补强了产品线，尤其是最近通过收购Reata获得的Skyclarys成为驱动业务增长的重要动力。 阿尔茨海默病作为全球范围内亟需突破的治疗难点，Leqembi的市场表现和临床数据无疑增强了行业对该产品的认同度。四年持续用药显示的疗效改善不仅支撑了销售增长，也为患者及其家属带来了希望。未来，百健或将进一步拓展Leqembi的适用人群及市场范围，深化与医疗机构和监管机构的合作，加速产品普及。 投资者和市场分析师普遍对百健的业绩调整持正面评价。
公司展现出的持续盈利能力和创新药物开发潜力，将为其在制药行业尤其是神经科学领域占据领先位置提供坚实基础。尽管面临部分产品销售压力和市场竞争，百健通过聚焦高潜力药物，丰富罕见病及认知障碍治疗产品线，增强了未来增长的可持续性。 综上所述，百健2025年上半年业绩表现强劲，罕见病及阿尔茨海默病药物销售加速增长成为关键驱动力。公司积极调整全年业绩预期，显示对业务长期发展的信心。依托创新研发和市场拓展双轮驱动，百健未来有望在神经科学领域继续引领风潮，为患者提供更多突破性治疗方案，也为投资者带来稳健回报。随着全球老龄化进程加快和罕见病治疗需求攀升，百健的战略布局和产品优势将愈发凸显，值得持续关注。
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