近年来,数字资产市场经历了诸多波动,宏观经济环境以及财政政策的变化成为影响市场情绪和资产价格的重要因素。2025年,美国财政部普通账户(Treasury General Account,简称TGA)补充进程备受关注,Arthur Hayes,知名加密货币企业家及前BitMEX首席执行官,对该事件进行了深入分析,指出随着TGA补充趋于完成,市场中的流动性紧缩现象即将得到缓解,风险资产尤其是加密货币的上涨趋势将重新开启,进入"只涨不跌"的阶段。财政部普通账户作为政府在联邦储备系统的"支票账户",其资金余额变化对整体市场流动性产生直接影响。2025年财政部设定了高达8500亿美元的补充目标,意味着需要通过发债形式吸引大量现金资金,在一定程度上抽离了市场上的流动资金,导致包括股票与加密货币在内的风险资产价格承压。Arthur Hayes指出,这种现象本质上是一次"流动性抽离",使得原本活跃于市场的资金暂时进入"观望"状态,市场交易情绪被抑制。尤其是在补充过程中,比特币价格从年初的124,000美元高点回落至约113,500美元,纳斯达克指数同样呈现显著调整。
这些调整并非源自基本面恶化,而主要由于市场可自由流通的资金量下降。与此同时,美联储在2025年首次进行了降息操作,将联邦基金利率降低至4.00%至4.25%的范围内,市场普遍预期在年底之前还将继续降息两次或更多。这标志着连续两年的紧缩周期出现转折,政策重心开始转向支持经济增长。历史经验显示,利率降低通常为风险资产带来上涨动力,资金回流将助推股票和加密货币市场攀升。财政部账户补充完成后,流动性将从抽离转向释放。根据最新数据显示,货币市场基金的余额达到了创纪录的7.5万亿美元,这其中包含着尚未进入股市或加密市场的"沉睡资金"。
这部分资金因此前市场不确定性而谨慎持有现金或低风险资产,但随着宏观环境改善和政策预期转好,极有可能在未来释放,推动风险资产迎来新一轮涨势。Arthur Hayes强调,当前市场正处于流动性释放的拐点,结合美联储宽松预期以及庞大的潜在买盘,"只涨不跌"的行情将有较大概率实现。对于投资者而言,理解财政部普通账户补充带来的市场周期变换,对把握未来资产配置和风险管理至关重要。随着资金回流、利率继续走低,更多资本将重新投入具备增长潜力的领域,尤其是比特币及主流加密货币,预计它们将在新一轮资金推动下表现亮眼。总的来看,财政部普通账户的补充进程和美联储的货币政策调整,是影响当前及未来金融市场走向的两大核心变量。Arthur Hayes洞察到这些因素的交织效应后,提出的"up only can resume"判断,为市场参与者提供了积极信号。
在经历了此前一段时间的流动性紧缩和市场震荡后,全球投资者将重新关注风险资产的增值机会,抢占先机的资金或将引发加密货币等市场的强劲反弹。未来,随着财政政策和货币政策的进一步协同,结合技术创新与市场机制完善,加密市场的成熟度和广泛接受度有望迎来跃升,投资环境逐渐优化。综合来看,市场流动性的释放以及政策环境的改善将成为推动数字资产价格上涨的重要因素,为投资者制造丰富的机会。理解财政部普通账户的作用及其变化对宏观经济与市场的影响,已成为制定科学投资策略的基础。Arthur Hayes的分析不仅为加密货币领域带来了前瞻性视角,也为广泛的风险资产投资提供了宝贵的判断依据。 。
