安盟资产管理警示GENIUS法案可能适得其反，动摇美元霸主地位

近年来，稳定币作为连接传统金融与数字资产的重要桥梁，迅速崛起并深刻影响着全球支付和资产流通。然而，美国最新通过的《稳定币创新与统一标准法案》（通称GENIUS法案）虽旨在加强监管，建立完善的储备与资本要求，却引发专业机构的深刻担忧。欧洲最大的资产管理公司安盟（Amundi）首席投资官Vincent Mortier公开指出，GENIUS法案有可能适得其反，不仅未能巩固美元的全球主导地位，甚至可能削弱美元权威，给全球金融体系带来不稳定因素。稳定币一直被视为巩固美元作为全球储备货币的工具，通过与美元挂钩，确保价值稳定性，促进跨境支付的高效性和安全性。然而，GENIUS法案将美元稳定币的发行条件严格限定为必须由等值或更高价值的资产全额抵押。Mortier认为，这种要求可能传递出美元并非绝对强势的信号，反而激励市场去寻找或构建基于美元的新型替代资产体系，从而产生“反效果”。

在这一背景下，美元稳定币发行业务规模的急剧扩大可能催生一种新型的“类银行”实体，即这些科技公司或金融机构发行的稳定币虽然不属于传统银行，却承担着类似银行的存款与支付职能，其潜在风险难以像传统银行一样被监管体系完全覆盖。Mortier警告，这种情况若得不到有效管控，或将扰乱全球支付系统的稳定性，使其面临更高的系统性风险。根据行业分析，随着GENIUS法案推向落实，多个科技巨头如苹果、谷歌及Elon Musk领导的X公司都在积极探索发行自家稳定币的可能。市场预计未来几年内，稳定币市场规模将快速扩张，或于2030年突破3.7万亿美元大关。这为全球数字经济带来了巨大机遇，同时也加剧了监管、合规挑战和货币竞争的复杂性。另一方面，稳定币作为依托于现实世界资产（Real World Assets, RWA）的数字货币，广泛以政府债券、法币储备等实物资产支持。

这不仅提升了其在数字金融生态中的合法性，也推动了资产代币化的发展趋势。ZigChain创始人兼区块链专家Abdul Rafay Gadit表示，GENIUS法案的落地有助于降低数字美元在代币化平台上的风险，使合规高效的现实资产平台建设成为可能，进而促进包括房地产、贸易融资及伊斯兰债券（Sukuk）等领域的跨链结算与流通。不过，安盟关于GENIUS法案可能冲击美元霸权的观点透露出国际金融体系中的深层次矛盾。美元作为全球主要储备货币和贸易结算货币，始终享有显著的超额主权权利。美国希望通过稳定币强化美元在数字时代的领先地位，维护其全球金融影响力，但复杂的市场反应与巨大流动性可能使这一战略难以预料地走向反面。全球各主要经济体和金融机构亦在密切关注美国对稳定币的立法影响。

国际清算银行（BIS）近期已明确指出，稳定币尚未真正实现货币职能，呼吁对其角色设定严格限制，以防范其过度膨胀所带来的金融风险。对新兴市场尤其如此，稳定币已成为避险和通胀下的资金避风港，但若监管框架无法与其迅速发展同步，可能会引发跨境资本流动、汇率波动及支付体系的脆弱性。整体来看，GENIUS法案面对的挑战是如何在保障金融创新与稳定的同时，避免加剧全球经济的系统风险与货币竞争。铸造受监管的美元稳定币无疑为数字金融生态注入强劲动力，推动资产多元化和支付效率提升，但若监管标准过于严苛或未能兼顾国际协调，可能导致市场分裂和资本回避，削弱美元主导地位。美国及全球监管机构亟需构建更加透明、灵活且具有前瞻性的监管框架，平衡创新促进与风险管控。尤其需要关注“类银行”稳定币发行者的资本充足、流动性保障以及跨境合规问题。

未来，美元稳定币的发展路径将深刻影响全球金融治理和支付体系的重塑。各界应密切跟踪GENIUS法案的施行细则及其对市场结构的影响，同时加大技术研发力度，推动区块链与货币政策的融合，构建更加稳定、公平和高效的全球数字货币生态。安盟的警示提供了一个重要视角：创新政策无论多么先进，必须充分预判可能带来的系统性影响和潜在风险，方能真正稳固美元的全球领导地位，避免陷入制度陷阱，为未来的数字货币时代奠定坚实基础。