2025年9月,西班牙重要金融机构桑坦德银行(Sabadell)董事会一致建议股东拒绝来自BBVA银行发起的敌意收购提议,此举在西班牙乃至欧洲银行业引发广泛关注。BBVA提出的总价为153亿欧元的收购方案,旨在打造西班牙第二大银行,拥有近1万亿欧元的国内资产规模,但桑坦德董事会认为该报价远低于实际价值,决定劝阻股东拒绝该收购。此事件不仅体现了欧洲银行业整合进程的复杂性,也揭示了投资者、监管方与管理层在资本运作中各自利益的博弈。桑坦德董事会的反应反映出该行对自身业务价值的坚定信心,同时也表现出对交易潜在风险的严肃考量。桑坦德董事会明确指出,BBVA现有报价低估了桑坦德的业务价值,估值差距最高达40%。对此,桑坦德首席执行官塞萨尔·冈萨雷斯-布埃诺表示,董事会尚未设定固定的接受价格门槛,但采用传统估值方法确认当前报价存在明显不足。
桑坦德董事会主席何塞普·奥利乌补充强调,除非BBVA做出"非常实质性"的报价调整,否则董事会将维持拒绝立场。作为桑坦德最大股东之一的墨西哥投资者大卫·马丁内斯虽认同BBVA提出的并购战略具有合理性,但也明确指出当前报价价格过低,不具备可行性,从而选择在董事会相关意见中弃权。尽管当前桑坦德股价自4月29日以来已超过BBVA出价对应的价格,但BBVA方面持续表态不打算调整收购价格。据西班牙监管规定,企业在收购接受期内仍有权在截止日前十个工作日内上调报价,市场分析师普遍预期若局势发生变化,BBVA或将调整收购策略以提高竞争力。然而更复杂的局面来自于西班牙政府对这次收购的态度。政府反对此次并购,已采取措施限制双方银行的完全合并至少三年时间。
政府认为此次收购可能带来潜在的市场垄断风险,限制竞争并可能对消费者利益产生不利影响。同时,桑坦德对BBVA提出的成本节约目标持怀疑态度。BBVA计划到2029年实现9亿欧元的成本节约,比此前的2028年8.5亿欧元目标更具挑战性。桑坦德董事会警告存在收入损失或协同效应缺失的风险,同时对交易执行的不确定性表示担忧。桑坦德此次态度鲜明地表明,银行管理层更倾向于维护独立运营和现有战略发展路径,而非被动接受较低估值的收购。此举也体现出欧洲银行业面对数字化转型、监管政策以及市场竞争压力的战略调整与自保。
整个收购案引发了市场对于西班牙乃至整个欧洲银行业未来整合趋势的讨论。一方面,大型银行通过兼并重组寻求规模经济优势和竞争力提升以应对数字化浪潮带来的挑战。另一方面,监管政策和反垄断法规使得并购案例更加复杂,需要兼顾市场稳定、保护中小股东利益以及防范系统性金融风险。桑坦德和BBVA的案例恰恰反映了上述矛盾的现实。他们的争夺不仅仅是两家银行间的权力游戏,更换代表了更广泛的金融生态系统的未来。投资者需关注收购进程中的价格变化及监管动态,因这将直接影响双方股价表现及行业格局调整。
未来若BBVA能提出更具吸引力的报价,桑坦德董事会是否会转变态度,成为市场焦点。同时,西班牙政府是否会调整其立场,对于收购能否最终达成同样关键。这场"敌意收购"的博弈无疑将长期影响西班牙银行业的结构优化进程。综合来看,桑坦德董事会明确拒绝BBVA价格偏低的收购提议,是基于对自身价值的坚定判断和对未来战略方向的坚持。这一强硬表态不仅维护了股东的潜在利益,也给市场释放出重视银行长期价值而非短期资本运作信号。在动荡多变的金融环境中,投资者、监管机构以及银行自身均需秉持审慎态度。
桑坦德和BBVA的案例为行业提供了宝贵的经验教训,也成为欧洲银行业并购警示和启示的重要参考。未来收购结果及其引发的行业影响值得持续关注。 。
