2025年，全球新能源市场经历了显著波动，尤其是太阳能行业。美国前总统特朗普推行的“一大美法案”（One Big Beautiful Bill Act）对清洁能源政策带来了重大调整，引发行业震荡。多数太阳能股票在该法案影响下表现低迷，但美国领先的太阳能制造商First Solar（股票代码FSLR）却展现出不寻常的韧性，甚至可能成为此次政策浪潮中的“罕见赢家”。 特朗普大美法案摒弃了前总统拜登时期对风能、太阳能及氢能等清洁能源的财政支持，废除了相关税收抵免优惠，意图重新调整美国能源优先方向。从表面看，这对太阳能板块无疑是一大打击，尤其对依赖住宅太阳能安装的企业造成严重冲击。住宅太阳能税收抵免将在2025年底取消，商业项目相关抵免也将面临严格时间门槛，使得未来项目的经济可行性普遍下降。
然而，First Solar的运营策略恰恰契合了新政策下的特定激励措施。作为一家总部位于亚利桑那州坦佩市的公司，First Solar主攻大型公用事业级太阳能系统，业务重心集中在商业市场，这使其能够规避住宅税收抵免取消的直接影响。此外，该公司采用的是独特的薄膜太阳能技术，并保持高度垂直整合的本土供应链。 大美法案中特别规定了针对美国制造的太阳能组件给予税收抵免的条款。具体来说，如果大型可再生能源项目中的组件及其子组件在同一工厂生产，且这些组件的总成本至少有65%来源于美国本土制造，则这些部分仍可享受税收优惠。First Solar凭借其在美国境内完整的生产体系和供应链，完全符合该政策的优惠条件。
这一税收政策的调整赋予First Solar明显的竞争优势。尽管进口组件面临关税压力且供应链复杂多变，First Solar的本土生产减少了依赖国际供应链的不确定因素。另外，在全球制造成本普遍上升、融资成本增加的背景下，本土化战略有助于其降低运营风险，提升项目审批和建设的敏捷性。 在股市表现方面，First Solar的市值约为183亿美元。尽管年初至今整体太阳能板块因政策不确定性受挫，但First Solar股票自年中起有所回暖，2025年累计上涨5%。值得注意的是，其市盈率约为11.2倍，这相比行业中位数有超过一半的折价，表明市场对其长期价值的认可中仍有空间，且具备相对吸引力的估值水平。
此外，该公司独特的薄膜技术具备高温高湿环境下表现优异和材料使用少的优势，符合未来清洁能源高效可持续发展的趋势。薄膜技术的制造流程相对环保且能耗较低，也有助于其产品获得更广泛的市场应用和政策支持。 第一太阳能下一阶段的核心发展路径包括扩大其美国生产基地，强化与地方政府和电网运营商的战略合作，以及加速技术创新，提升转换效率和降低成本。当前全球碳减排压力加大，政策导向逐步向低碳经济转型，虽然短期内因政策调整波动明显，但长期而言绿色能源替代趋势不可逆转。 从投资角度分析，尽管市场环境不确定，First Solar依靠其政策红利、制造优势和清晰的市场定位，有望在未来几年稳步增长。尤其是在美国政府对国产制造业支持力度逐步提升的政策背景下，First Solar可能成为资本市场关注的焦点，成为能源转型浪潮中的受益者。
行业观察人士认为，随着全球能源结构转型加快，具备本土生产能力和技术创新优势的企业将获得更多政策支持和市场份额。First Solar的案例表明，灵活调整商业模式、积极响应政策变化，是太阳能企业应对外部挑战、实现可持续发展的关键所在。 综上所述，特朗普政府出台的大美法案带来了太阳能行业的结构性变革和挑战，但也为First Solar提供了脱颖而出的机会。依托于其垂直整合的美国制造体系、专注于公用事业级市场以及先进的薄膜技术，First Solar有望成为新政策框架下的行业领先者。投资者和行业参与者应密切关注公司在政策推动及技术革新方面的动态，把握潜在的增长机遇。
