近年来，稳定币作为加密货币生态中关键的组成部分，因其与传统货币的挂钩关系及其在数字资产交易中的桥梁作用，激发了全球范围内的广泛关注。特别是中国和香港这一对地理相邻但监管政策截然不同的市场，展现出不同的发展轨迹和监管理念。中国持续收紧对Tether（USDT）等稳定币的使用限制，而香港则快步推出相关牌照制度，开启稳定币合法化的新篇章，这一系列变化不仅对当地市场产生深远影响，也为全球稳定币规范提供了重要借鉴。近年来，中国政府在加密货币领域采取了强有力的管控措施，尤其是在2021年实施了全面的加密货币禁令，限制境内加密资产的发行、交易和挖矿活动。尽管这些措施使加密货币活动在大陆大幅收缩，但稳定币的影子依然存在。作为最主要的美元挂钩稳定币，Tether（USDT）被广泛用于跨境资金流动和数字资产交易。
然而，中国最高检察院与国家外汇管理局近期联合发布声明，明确指出使用USDT作为人民币与其他法定货币之间交换的媒介属于非法活动。官方强调，各地相关部门需加强合作，严厉打击涉及非法外汇交易的稳定币相关违法犯罪行为。此举表明中国意图从源头上切断Tether在外汇市场的影响力，强化对跨境资本流动的控制。中国的这种强硬监管不仅体现出国家对金融主权的重视，也揭示了其对数字资产潜在风险的深刻担忧。与此同时，香港作为亚洲重要的金融中心，采取了截然不同的路径。近期，香港金融管理局（HKMA）与财政司联合发布了关于“法币锚定稳定币”（Fiat-Referenced Stablecoins, FRS）的谘询文件，提出将建立特定牌照制度，对稳定币发行实施更为严格和系统的监管。
香港监管方案明确，任何向香港公众积极推广FRS的企业都必须获得HKMA颁发的牌照。获得牌照的要求包括稳定币发行量必须完全由等值储备资产支持，储备资产须实现独立托管和明晰的资产隔离，且发行者必须定期进行披露与报告。这一套监管逻辑不仅保障了稳定币的价值支撑，也大幅提升了市场的透明度和信任度。值得注意的是，香港明确指出算法稳定币不在牌照发放范围内，此举反映出监管者对算法稳定币崩盘风险的高度警惕。香港的监管举措被视为稳步推动数字资产合规发展的重要步骤，也为全球稳定币市场提供了有益示范。南韩近期也加入了加强监管的行列，通过规定官员公开其加密资产持仓，提升行业透明度和合规意识。
这一系列亚洲国家和地区的动作，表明稳定币及整体加密市场正经历一场深刻的监管洗礼。中国与香港面对同一加密技术潮流却选择不同监管策略背后，除了执法力度差异，也反映出两地社会经济结构、金融市场开放程度及政策目标的不同。中国的监管意图确保金融安全与资本控制，力图避免加密资产引发的系统性风险；而香港则希望平衡创新与监管，通过制度设计吸引合规企业进驻，打造数字金融新高地。展望未来，随着数字人民币的推进以及香港稳定币监管机制的完善，亚洲稳定币市场将迎来更加多元且规范的发展局面。对企业和投资者而言，理解并适应各地政策特点将成为入局的关键。同时，国际监管合作与标准制定也将成为行业持续健康发展的重要保障。
在全球数字资产生态快速演变的背景下，中国和香港在稳定币监管上的差异与趋同将持续引发关注，为全球稳定币监管政策提供宝贵经验。拥抱合规、推动创新、保障安全，成为所有市场参与者必须面对的时代命题。
