在华盛顿特区，证券行业与金融市场协会（SIFMA）、投资公司协会（ICI）和存托信托与清算公司（DTCC）于2024年9月12日联合发布了“T+1行动后报告”。这份报告详尽分析了将交易结算周期从原来的“T+2”缩短至“T+1”的整个项目进程，包括关键的里程碑、行业面临的挑战以及这一转变所带来的初步成果和积极影响。 自2021年起，SIFMA、ICI和DTCC便开始合作推进结算日的加速，旨在减少美国资本市场的结算风险。经过长达三年的努力，这一变革终于在2024年5月28日生效。随着“T+1”的实施，各金融机构能够更好地利用其资本和资源，同时也促进了金融稳定。因此，这一转变不仅提高了操作效率，还在一定程度上降低了市场风险。
从报告的数据来看，T+1的成功实施显而易见。例如，近95%的交易在交易日的晚上9点（东部时间）之前达成了确认，这是由存托信托公司（DTC）设定的截止时间。这一确认率与2024年1月底73%的确认率相比，大幅提升，彰显了整个行业在提高结算效率方面的不懈努力。 此外，实施T+1后，国家证券清算公司（NSCC）的清算基金平均减少了30亿美金，下降幅度达23%。在此之前，也就是在T+2环境下的三个月平均值为128亿美金，而T+1实施后，清算基金的平均值一下子降低到98亿美金。 在失败交易率方面，报告也显示了积极的态势：2024年7月，CNS的平均失败率保持在2.12%，与T+2的结算率一致。
此外，DTC的非CNS失败率约为3.31%，同样符合T+2的平均水平。这些数字无疑反映了T+1实施后，市场运行的稳定性和效率。 为了实现这一转变，行业参与者之间的协调至关重要。这份报告还详细描述了在T+1推进中所需的多个工作流程，包括对交易所交易基金（ETFs）和国际事务的关注，以及金融基础设施提供商的协作。通过SIFMA主办的行业指挥中心，参与各方的紧密合作为顺利过渡提供了关键支持。在过渡周末，指挥中心的工作确保了这一行业变革的成功实施。
然而，尽管T+1在美国顺利实施，报告指出，进一步推进至“T+0”（即当日结算）并不是简单的下一步。这将需要全面的独立审查。尽管T+1带来了诸多益处，但朝着T+0作为行业标准的加速，可能会引入显著的风险和复杂性。因此，未来的焦点应当放在全球范围内推广T+1结算制度，以获得更广泛的市场认可。 为了更好地理解T+1的深远影响，不妨回顾一下这个行业在过去几年的努力与变化。随着全球金融环境不断演进，投资者和市场参与者对于结算效率、安全性与风险管理的需求日益增加。
T+1的实施有助于减少由于结算时间延长所带来的不确定性，并在某种程度上提升了整体市场的流动性。 除了数据与流程中的优化，T+1的成功也反映了整个行业对于技术创新与自动化的日益重视。在这一转型过程中，各大金融机构在交易后处理、清算、结算等环节不断引入新技术，通过集中管理与标准化处理，来提高交易的安全性和效率。从长远来看，金融市场的这种变革将为更多投资者带来信任与信心。 SIFMA、ICI和DTCC的角色不仅限于T+1的实施。这些组织在行业政策制定、法规遵循以及市场操作与韧性方面也扮演着重要角色。
通过充分的行业协作，它们为推动市场的公正与有序，提升了整体金融市场的运行效率。对于未来来说，保持这种整体协调的趋势将是成功的关键。 各方专家一致认为，T+1的成功不仅是结算周期的缩短，更是对未来金融市场变革的一个新的起点。在全球金融日益互联的今天，结算效率的提升将促进跨境交易便利化。同时，随着数字资产的兴起和相关技术的发展，市场环境将面临新的挑战与机遇，这要求行业参与方保持敏锐的市场洞察能力与适应能力。 总结而言，“T+1行动后报告”不仅是对过去几年的总结，更是对未来的展望。
随着T+1的广泛实施，金融市场的运作将更加顺畅，为投资者提供更高效、安全的交易环境。未来，各金融机构应继续携手合作，以促进更高效的市场运作，推动金融行业的持续发展与创新。
