随着加密市场的不断发展，比特币作为加密货币的先锋，始终吸引全球投资者的关注。近期，来自链上数据分析公司Glassnode的最新数据显示，比特币的“活跃度”（Liveliness）指标降至自2021年以来的最低点，与此同时，持有时间超过五年的比特币数量达到历史新高，显示出长期持币者（Hodlers）以坚韧的态度持续守护其资产。这一趋势不仅反映了市场情绪的变化，更揭示了投资者对比特币未来价值的信心和市场结构的深刻演变。比特币活跃度指标是衡量比特币持币行为的重要工具。它由比特币开发者Tamas Blummer提出，用以反映比特币持币者的买卖频率和持币态度。具体而言，活跃度是“已消耗的币天数”（Coin Days Destroyed）与“币天数总量”（所有币天数）之比。
币天数是指比特币从上一次转移起经过的天数。当比特币被转账时，所对应的币天数会被重置，若大多数比特币长期处于停滞状态，活跃度便会下降；反之，则表示更多比特币正在被移动和交易，活跃度上升。由此，活跃度高低直接反映了持币者的交易意愿和市场资金流动性。根据Glassnode的最新数据，截至2022年8月18日，停留在钱包中的比特币中，有超过24.351%的供应量至少已经五年未动用，这意味着近四分之一的比特币自2017年或更早时间购入后，依然选择静默持有。考虑到当年的价格水平曾达到历史高点，许多当时进场的投资者如今不仅未选择兑现利润，反而保持“钻石手”立场，显示了对比特币长期价值的高度认可。这种坚守与近年来整体市场环境相映成趣，尤其是在几轮大规模抛售潮，尤其是机构投资者的减仓潮之后，长期持币者的态度显得尤为沉稳。
比特币价格虽然在2022年经历了较大波动，从4月至6月的低点17600美元起，迅速累积了近40%的涨幅，达到约23000美元水平，但“钻石手”们似乎并未因短期的价格反弹而改变策略。这种局面表明，长期持币者并非单纯跟随市场波动，而是基于对比特币未来价值的信念，保持现有持仓，选择不轻易套现。类似活跃度的指标还有HODL Waves，它通过不同时间段内比特币的停留时长分布，映射出持币者的具体持有周期。数据显示，一年以上未动用的比特币占比也在逐渐上涨，这同样印证了投资者的长期持币趋势。长期持币不仅有助于减少市场供应的波动，还能形成强大的价格支持，助力比特币价格的稳健发展。为何会出现比特币活跃度下降、长期持币比例上升的现象？这背后有多方面原因。
首先，比特币作为数字黄金的属性日益凸显，许多投资者更多地将其视为一种价值储存手段而非短期投机工具。在全球经济不确定性加剧、法币贬值风险增加的背景下，持有比特币成为资产配置多元化、对冲通胀的有效方式。其次，随着主流机构和高净值投资者的参与增多，市场结构趋于成熟，短期投机占比相对降低，激发更多理性持币行为。再次，技术层面的提升和安全性的增强，使得长期托管比特币变得更加便捷和安全，减少了投资者因安全忧虑而出售资产的动机。此外，加密货币市场经历了多次泡沫破裂和价格剧烈波动，令许多散户投资者受挫，反而激励那些有技术背景或经验的长期持币者更加坚定其立场。在他们看来，时间是最大资产，比特币的稀缺性和去中心化属性对未来的价值支撑具有不可替代的作用。
面对市场短期波动，他们选择持币不动，等待潜在的价值释放和宏观价值提升。这一现象对比特币市场和投资者具有多重影响。首先，长期持币者的锁仓行为有效减少了可流通供应量，从供需关系角度促进价格稳定及潜在上涨。其次，随着更多比特币进入深度冷储存，市场交易活跃度有所下降，风险事件引发的价格剧烈大幅波动概率降低，有利于健康市场环境的形成。再次，长期持币数据作为信心指标，也为市场提供了风向标，吸引更多保守型资金入场。然而，活跃度下降也有其潜在风险。
比特币交易量减少可能降低市场流动性，短期内价格对消息和买卖冲击的敏感度加大，整体市场的迅速反应能力减弱。此外，投资者情绪极度坚守可能会限制价格的快速调整，导致泡沫风险积聚，若突发利空消息出现，会带来较大抛售压力。从投资角度来看，理解比特币持币周期和活跃度变化，对于捕捉市场趋势至关重要。活跃度疲软，长期持币比例提高，提示当前市场更多是由价值投资者驱动，反映出市场相对稳定但缺乏短期交易热情。这对于稳健型投资者而言，是入场或加仓的良好窗口；但短线交易者则需要警惕波动性的限制和资金进出的不确定性。展望未来，比特币生态系统仍将在合理监管和技术革新的推动下不断发展。
持币者的坚守与活跃度指标将持续成为市场健康的重要信号。随着更多应用场景和支付系统的完善，比特币的使用频率或将提高，活跃度有望逐渐回升，形成更加动态和均衡的市场结构。综合来看，比特币活跃度创新低和五年持币纪录的刷新，是对市场者信念的强力验证。它不仅彰显了投资者对比特币长远价值的认可，也折射出整个加密市场正步入更加成熟与理性的阶段。未来，随着技术进步和宏观环境的演变，比特币的持币行为和市场动态将持续成为投资者关注的焦点，对把握投资机会和规避风险提供重要参考。
