随着区块链技术和数字资产的快速发展，传统金融市场正面临前所未有的变革。近期，Robinhood宣布其全新代币化战略，通过构建基于以太坊的兼容链Robinhood Chain，计划实现股票及其衍生品的全天候交易。这一创新举措不仅开辟了传统证券资产数字化交易的新模式，也对现有主流交易所如纽约证券交易所（NYSE）构成了直接冲击。Galaxy Digital作为行业领先的数字资产投资与研究机构，针对这一趋势进行了深入分析，指出Robinhood的24/7代币化交易模式可能吸引大量流动性，分流传统交易所的交易量与数据服务收入，重新定义未来证券交易的商业生态。 Robinhood Chain基于以太坊第二层解决方案Arbitrum Orbit构建，这一链上架构允许用户以代币化形式直接交易股票衍生品，实现近乎即时的结算体验。通过与受监管的美国经纪商合作，Robinhood将原本托管的真实股票“包装”成链上代币，为用户提供自主托管及去中心化应用交互的便利。
此举不仅打破了传统交易时间的限制，实现从原先的24小时5天交易向全天候7天无休交易的跃升，还极大地提升了交易的灵活性和效率。 传统证券交易所的核心竞争力很大程度上来自于深厚的流动性集中以及围绕交易活动产生的丰厚交易费用和市场数据服务收入。Robinhood通过构建独立运营的sequencer（交易排序者），在链上捕获所有交易费用，形成了完整的交易费用闭环。这种自控式操作模式使Robinhood能够实现从链下撮合到链上结算的全流程收入闭环，高效聚合跨层级的价值，挑战了传统交易所作为中心化撮合平台的地位。Galaxy Digital指出，以Coinbase的Base链为例，其每天生成超过十五万美元的sequencer费用，足以预见Robinhood若效仿，势必挤压纽约证券交易所的核心收益来源。 代币化资产另外一项无法忽视的优势在于其高度的可编程性。
股票代币不仅可以作为贷款抵押物参与去中心化金融（DeFi）协议，使得资产利用率大幅提升，还能实现诸如自动分红、智能合约驱动的资产管理等创新功能。传统的证券资产往往受限于中心化结构，无法实现如此灵活多样的自动化操作。随着这种代币资产生态逐渐成熟，主流交易所面临的压力愈加明显，如果缺乏相应的技术革新与创新服务，可能逐步沦为功能受限、流动性衰减的平台。 然而，Robinhood的代币化探索也并非没有风险和挑战。全天候交易模式容易带来极端波动风险，尤其是对于散户投资者来说，非交易时段的价格剧变可能带来不可忽视的损失。此外，监管环境的不确定性依旧是行业普遍面临的难题。
尽管Robinhood目前仅将代币化产品向欧盟用户开放，美国证券交易委员会（SEC）尚未对其模式发表明确态度，加之美国金融行业监管协会（SIFMA）呼吁严格限制代币化股票的交易环境，这令Robinhood的全面推广面临政策阻碍。 从行业角度看，Robinhood的战略标志着传统证券与加密生态的深度融合。此举不仅激活了闲置资产的链上化潜力，也推动了金融服务的去中心化、自动化与全天候运作。对于传统交易所而言，这既是挑战也是机遇。若能够拥抱区块链技术，整合代币化资产交易优势，积极拓展技术研发和产品规划，仍有望维系竞争优势并创新业务模式。 整体而言，Robinhood的24/7代币化推行，是证券市场数字化转型的重要里程碑。
它预示着未来证券交易将更加开放、高效和智能化，极大提升用户的交易体验和资金利用效率。与此同时，传统金融机构亟须加快创新步伐，积极应对数字资产带来的变革挑战。未来几年，随着监管趋向明朗与技术成熟，股票代币化有望成为金融市场不可逆转的发展趋势，重新定义证券交易生态，推动资本市场焕发新的生命力。
