全球经济在近几年中经历了复杂多变的环境，尤其是贸易政策频繁调整带来的不确定性，使得市场震荡加剧。关税作为贸易摩擦的核心工具，曾几度成为投资者关注的焦点，其变化对股票市场的影响尤为显著。然而，最新数据显示，市场对关税消息的敏感度正在逐渐减弱，投资者似乎开始淡化这一因素的短期扰动，转而关注经济基本面和长期增长潜力。 华尔街的权威机构高盛的首席美国股权策略师戴维·科斯廷（David Kostin）最新发布的报告揭示了这一趋势。通过对标准普尔500指数（S&P 500）以及一组“广泛受关税影响”的股票篮子的表现进行细致分析，科斯廷指出，市场对关税公告的反应频率和幅度均较过去大幅下降。特别是在2025年四月后，尽管总统频繁发布涉及多国的互惠关税信函，相关股票价格波动却明显收窄，显示投资者对关税消息的恐慌逐渐缓和。
科斯廷进一步解释道，投资者普遍预期未来实际关税水平可能低于当前公布的数字，这种预期减轻了市场的忧虑。此外，关键经济指标如消费者支出、通胀率以及劳动市场表现均显示出韧性，未如许多分析师担忧那般受关税负面影响。标准普尔500指数公司2025年第二季度的财报初期数据也反映出企业盈利相对稳健，为市场上涨提供了坚实支撑。 投资界的乐观情绪不仅限于高盛。摩根士丹利的首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）亦表达了看好股票市场中期表现的观点。他在向客户发布的报告中倾向于看涨标准普尔500指数，预计未来一年内指数可达7200点。
威尔逊认为，企业盈利的韧性、人工智能的普及带来效率提升，以及工资成本相对降低，正促使运营杠杆效应回归。这些因素为盈利增长奠定了坚实基础，帮助企业在面对关税成本上升时，保持利润率稳健。 在更广泛的市场背景中，投资者逐渐聚焦于长期的发展潜力，暂时“透视”可能存在的短期经济和盈利波动。虽然贸易紧张局势仍存，并可能造成第3季度部分企业面临成本压力，但整体市场信心并未因此减弱。市场参与者更愿意相信，通过政策调整和国际协商，部分关税可能会有所缓和，使经济增长得以持续。 实际上，自2025年7月以来，两次总统公布的最密集关税公告期内，标准普尔500指数的波幅均未超过1%，充分体现出市场对关税风险的“钝感”。
这一趋势标志着投资者对国际贸易摩擦的恐慌情绪逐渐退潮，资本更多流向技术创新和企业盈利改善等相对确定性因素。 另外，全球供应链的调整以及企业对风险管理的加强，使得公司在面对关税冲击时具备更强的应对能力。利用多个国家进行生产和采购的策略，有助于分散和降低特定关税措施带来的成本压力，从而保护盈利空间。 人工智能技术的推广也正成为推动经济和市场发展的新引擎。通过自动化和智能化流程，企业能够有效控制成本，提高生产力，增强竞争力。这不仅对企业盈利构成积极影响，也为投资者提供了信心支撑。
在这样的背景下，市场对关税负面影响的容忍度有所提高。 然而，必须强调的是，关税仍然是一个不可忽视的风险因素。贸易政策的不确定性可能在未来某一时点重新激发市场波动，特别是在全球经济复苏尚不稳固的大环境下。因此，投资者需保持警惕，密切关注政策动向及其对行业和企业的实际影响情况。 总的来看，市场在经历了前期因关税波动造成的剧烈震荡后，已经表现出更强的韧性和适应性。投资者的目光逐渐转向经济基本面和技术创新等长期增长因素，市场情绪趋于理性和稳健。
标准普尔500指数未来半年预计仍有5%的上涨空间，未来12个月或达到10%的增幅，反映了资本市场对美国经济中长期发展潜力的信心。 对于广大投资者而言，把握大势和了解市场变化的深层逻辑尤为重要。虽然关税风险不可完全排除，但关注企业盈利趋势、行业技术革新及整体经济数据，才能做出更加明智的投资决策。未来，伴随全球贸易环境逐步趋向稳定，市场有望迎来更加健康和持续的增长态势。
