进入2025年下半年,全球经济依然处于一个充满不确定性的阶段。多重因素交织影响着全球市场的走向,经济增长保持缓慢而不稳定的态势。Peel Hunt首席经济学家卡勒姆·皮克林(Kallum Pickering)近日在接受采访时,形象地将当前的经济局面形容为"艰难前行",即经济既未陷入衰退,也未显著复苏,而是在摸索中前进。这一观点引发业界和投资者的广泛关注,本文将从多个维度解读这一判断背后的深层逻辑,帮助读者洞察全球经济走向的关键脉络。 首先,全球经济"艰难前行"的背景与大环境密不可分。过去几年中,全球经历了疫情冲击、供应链中断、能源价格剧烈波动、地缘政治紧张、以及通胀居高不下等一系列挑战。
如今,虽然疫情的直接影响已经逐渐消散,但其带来的结构性变化依然未完全消化。供应链虽然有所改善,但缺乏弹性成为普遍问题,影响了市场的活力和企业的盈利能力。能源价格因地缘政治因素仍存在较大波动,增加了运营成本的不确定性。 在通胀方面,卡勒姆·皮克林特别强调通胀率的走势对经济前景的决定性影响。自2024年以来,全球多个主要经济体的通胀水平有所缓和,但仍高于中央银行的目标区间。在美国和欧洲,通胀核心指标依然保持强势,反映出原材料价格和服务价格的持续攀升。
高通胀环境下,消费者支出受限,企业投资谨慎,进一步抑制了经济增长动力。此外,通胀的不均衡分布加剧了经济中的结构性问题,使政策制定者面临艰难抉择。 就业市场的状况则为全球经济的"艰难前行"提供了另一侧面的支撑。美国和欧洲等发达经济体虽然总体就业率保持稳健,失业率维持在低位,但就业结构性矛盾浮现。高技能岗位需求依然强劲,而中低端岗位的岗位流失和劳动力参与率下降,显示经济复苏的基础尚不牢固。就业市场的分化加剧了收入差距和社会焦虑,也使得货币政策在抑制通胀与促进就业之间摇摆不定。
在货币政策方面,联邦储备系统(Fed)及其他主要央行表现出谨慎收紧的态度。卡勒姆·皮克林指出,尽管近期有迹象显示通胀压力有所缓解,但央行仍需维持相对高的利率水平,以防止通胀重新抬头。利率政策的调整不仅影响债券收益率,还直接左右着企业融资成本和消费者贷款能力。利率的持续高位使得企业扩张及投资放缓,同时也限制了房地产市场的活力,间接影响整体经济增长。 股市表现同样映射出全球经济"艰难前行"的现实。2025年8月间,标普500指数录得自2024年7月以来最小的月度涨幅,市场情绪趋于谨慎。
投资者在重要经济数据频繁发布和央行会议密集召开之际,表现出对未来不确定性的担忧。历史数据显示,9月通常是股市表现最差的月份,加之全球地缘政治和经济增长前景依然充满变数,投资者普遍调整投资组合以降低风险暴露。 Peel Hunt首席经济学家指出,短期内市场将继续面临波动,投资者应更加注重基本面研究及风险管理。就业数据、通胀报告以及美联储的利率决策将在未来的两周内成为市场关键变量,任何偏离预期的消息都可能导致市场出现剧烈反应。因此,关注政策制定者的语言变化和经济数据的细微调整,对于判断经济走向尤为重要。 从全球视角看,经济"艰难前行"并非仅限于西方发达国家。
新兴市场同样遭遇了美元走强、资本流动波动和债务压力加剧等复杂挑战。尤其是在货币政策趋紧的背景下,一些新兴经济体面临资本外流和货币贬值风险,经济增长放缓,财政状况趋紧。尽管部分国家通过结构性改革和刺激措施努力稳定局势,但全球经济增速整体仍然偏低,复苏动力不足。 从产业角度分析,科技行业面临的调整显著影响经济前景。科技板块近期在市场上表现分化,一方面,人工智能等新兴技术持续推动创新和生产力提升;另一方面,部分细分行业的估值泡沫受到挤压,企业盈利面临压力。这种产业结构的变迁对整体资本市场和经济增长起到了双向调节的作用,既带来希望也增加不确定性。
展望未来,卡勒姆·皮克林认为全球经济可能进入一个相对缓慢但稳定的增长区间。全球央行政策虽然趋紧,但不会贸然引发衰退,市场预计通胀将在逐步调整中降至目标范围。经济"艰难前行"的状态可能长时间持续,企业和投资者需要适应这种新常态,制定更加灵活和稳健的战略布局。 与此同时,全球经济结构的深刻转型正在加快。例如绿色经济和可持续发展领域的投入不断增加,成为新的增长热点。各国政府和企业加大在清洁能源、环保技术和数字经济方面的布局,将为未来几年全球经济注入新的活力和方向感。
卡勒姆·皮克林特别提到,政策制定者需要平衡短期经济稳定与长期结构性转型的关系,确保在应对挑战的同时把握好发展机遇。 总的来看,全球经济面临的挑战依然严峻,政策和市场都在寻找最佳的平衡点。卡勒姆·皮克林提出的"艰难前行"不仅是对当下复杂形势的精准描述,也为未来经济走势提供了理性框架。投资者、企业以及政策制定者如果能够充分认识这一动态,调整心态和策略,应对不确定性,将能够在变局中寻找到新的增长点和机会。全球经济虽然不是一帆风顺,但仍具备韧性和调整能力,前行的道路虽然崎岖,却不会失去方向。 。
