近年来，加密货币市场经历了多轮起伏，引发全球投资者和分析师的密切关注。近日，知名宏观策略师和Real Vision首席执行官拉乌尔·帕尔（Raoul Pal）提出，目前的加密货币周期与2017年呈现出惊人的相似性，甚至暗示加密市场真正的牛市高潮尚未到来。帕尔通过对宏观经济环境、美元走势及市场结构的深度分析，展望了未来几年加密市场的演变趋势，特别是这一周期可能持续至2026年第二季度。帕尔认为理解这轮周期的关键在于宏观经济因素的驱动以及大型机构投资者的参与状况，这些均与2017年形成鲜明的呼应。回顾2017年，比特币价格经历了近乎震撼的增长：年初价格约为1044美元，到五月底突破2187美元，最终在年底达到14156美元，年度涨幅超过1200%。这种延续且加速的上升趋势，促使全球市场对加密资产产生了广泛关注和投资热潮。
当前的市场走势在某种程度上“诡异地类似”这一模式，尤其是比特币的稳步上扬和潜在的年底爆发，均与2017年走势如出一辙。作为宏观经济模型的重要组成部分，帕尔特别强调其业务周期指数仍处于不到50的较低水平，表明全球经济尚处于一个复苏初期阶段，需要时间逐步攀升至周期高峰。因此，与2017年相比，这个加密周期更可能是一个时间跨度更长、成熟度更高的上涨阶段。与此同时，美元指数的持续走弱成为影响这一周期的重要变量。自2025年初以来，美元指数已下跌近9%，当前位于约98.77水平，而比特币与美元指数呈现负相关关系。美元疲软增强了加密货币作为替代货币和价值储存手段的吸引力，促使全球投资资金重新评估资产配置，从传统美元资产转向数字资产。
这一趋势正成为推动当前周期延长的重要催化剂。帕尔指出，过去几年美元走势的停滞和利率政策的迟缓调整，间接推动了数字货币市场的活跃，“整个周期因此被重新调整”，使得牛市周期被向后推迟。相比2017年底的快速爆发，当前市场的上涨更像是一个逐步构筑基础的过程，更接近于2020年疫情影响下的反弹阶段，而非2021年那种高速狂飙。2020年比特币价格在疫情初期迅速下跌，但随后强劲反弹到年底，累计涨幅达到300%以上，这一阶段为未来的高速增长奠定了稳健基础。机构投资者和主权财富基金等“大玩家”的进入被视为推动市场长期扩容的关键力量。帕尔在其近期中东之行中发现，该地区多个国家正积极拥抱区块链和人工智能技术，尤其是沙特、阿布扎比、迪拜、巴林和卡塔尔等地。
这些国家不仅将比特币视作储备资产，更在积极建设基于区块链的政府基础设施，体现了对数字经济未来发展的高度重视。中东地区的政策支持和资本流入，是推动全球加密产业发展的重要动力，也反映了加密市场日趋成熟和多元化的特点。投资者应关注宏观经济环境变化、美元走势及全球政策趋势，尤其是政府层面的技术应用和合规框架，这些因素共同塑造了下一轮加密货币市场的景象。预计随着全球经济逐步走出低迷，数字资产将在未来几年成为资产配置的重要组成部分，持续吸引主流资本和机构的参与。总结来看，拉乌尔·帕尔的观点为我们提供了理解当前加密货币牛市动力的新视角。市场正经历着一场类似2017年的上涨周期，但更为复杂和长远。
美元疲软带来的资产转移，宏观经济指标尚处于复苏中期，以及全球尤其是中东地区对于区块链与AI技术的鼎力支持，共同促进了加密市场的成熟和扩容。投资者若能抓住这一周期的节奏，结合宏观与市场动态，极有可能在2026年第二季度甚至更远的未来收获收益。未来数年，随着技术革新与政策配合，加密资产有望通过更稳健且广泛的方式融入全球金融体系，成为推动数字经济新时代的关键引擎。
