在美国历史上，稳定币监管框架即将成为现实，GENIUS法案（稳定币指导与国家创新法案）正朝着成为法律迈进。2025年3月13日，参议院银行委员会以18-6的 bipartisan票数通过了这项法案，标志着美国在全球金融竞争中的重要一步。该法案的核心目标是为稳定币发行者在联邦和州级别上设定明确的规则，确保透明性和消费者保护。 GENIUS法案的推出，意味着美国将首次明确谁可以发行稳定币、这些稳定币应如何支持以及保护消费者的措施是什么。法案采用了分层监管模式，小于100亿美元市值的发行者由州一级监管，更大市值的发行者则转由美联储和货币监理署直接监督。 这一新框架的核心在于透明性和储备支持。
稳定币通常以美元为基准稳定其价值，因此发行者需要证明其拥有实际资产作为储备。GENIUS法案要求每月提供流动性报告，确保每发行一个稳定币都有其相应的真实资产。 此外，法案还提出了消费者对稳定币的赎回权，要求发行者在用户请求时迅速兑付现金。这一要求在市场动荡时将有效保护消费者，防止资金管理不当的问题。 尽管GENIUS法案的推进被广泛视为稳定币产业的积极发展，但也受到了一些批评。参议员伊丽莎白·沃伦对于法案中的消费者保护措施表示担忧，认为当前保护措施远远不够，可能导致金融犯罪活动的滋生。
她警告称，该法案可能会使不法分子利用稳定币避开制裁，给国家安全带来威胁。 在这样的背景下，Circle公司（USDC的发行者）对GENIUS法案表示欢呼。CEO杰里米·阿莱尔指出，这将为稳定币提供明确的监管指引，为美国美元的现代化奠定基础。而相对而言，Tether（USDT的发行者）可能面临更大的合规挑战，特别是在储备的透明度和合规性上。Tether在过去曾因其储备的真实性受到质疑，GENIUS法案将加大对其公司结构和财务披露的审查。 对于Tether而言，合规的挑战不仅限于透明度的提升，法案的执行也意味着它必须考虑其技术基础设施的适应性。
法案中要求发行者在收到合法监管命令时必须能够冻结、阻止或销毁代币，这将迫使Tether等公司重新审视其操作流程和技术能力。 尽管面临重重压力，Tether最近任命新首席财务官，意在提高其透明度并努力向全面审计迈进。尽管批评者对Tether的季度证明表示怀疑，但该公司的努力在一定程度上反映了行业内对合规性的高度重视。 总体而言，如果GENIUS法案在国会全体投票中获得通过，稳定币市场将迎来一场深刻的变革。美国本土的稳定币将在合规标准方面与境外竞争者保持一致，这将为市场带来公平竞争的环境。 随着监管环境的逐步明朗，U.S.-based稳定币可能会获得更广泛的采用，深度融入传统银行体系，未来的市场格局也将因GENIUS法案的实施而发生改变。
而Tether是否能够成功调整以适应新的规则，将是未来稳定币市场的重要看点。 GENIUS法案不仅是对稳定币行业的监管创新，更是美国金融系统在全球竞争中维持领先地位的重要举措。在这一过程中，行业的各方都在努力寻找平衡，探索监管与创新之间的最佳途径。
