近期公布的英國公司破產統計再次提醒我們,企業面臨的壓力並未顯著緩解。官方數據顯示,2025年8月英格蘭與威爾斯登記的公司破產數量為2,048宗,比2024年同期上升6%,僅較7月略有下降。若把視野擴展到今年前八個月,破產數量不但持續高於2024年水平,而且與2023年相當,而2023年本身已創下30年來的年度高位。這一連串指標意味著企業,特別是中小企業,正在經歷結構性與週期性風險的雙重夾擊。 深入數據可以看見問題的輪廓。債權人自願清算(creditors' voluntary liquidations)依然是最常見的清算類型,說明許多公司負責人選擇主動關門,以避免繼續消耗資源與債務累積。
強制清算的數量也高於2024年的月度平均值,顯示在某些情況下債權人已無法等待或接受重組方案。另一方面,管理令(administrations)略為下降,而公司自願安排(company voluntary arrangements, CVAs)則小幅上升,反映部分企業嘗試通過協商與重整挽救業務,但整體而言,財務困境仍在經濟體系中廣泛存在並逐步顯現。 需要提醒的是,表面上的破產率變化可能會誤導判斷。以過去12個月滾動計算的破產率,從2024年8月的每一萬家公司55.5宗下降至2025年8月的52.6宗,似乎呈現改善。但這一比率的下降部分原因在於可登記的活躍公司數量在過去十年已超過翻番。當活躍公司的基數大幅增加時,僅憑比率難以反映絕對數量與真實風險,故仍須重視破產個案的實際規模與行業、區域分布。
中小企業所承受的壓力尤為明顯。成本上升、客戶付款拖延以及借貸環境收緊,成為將企業推向破產邊緣的三大主因。能源與原料價格波動、持續的薪資上漲壓力與通脹殘留效應擠壓毛利;同時,若客戶延遲支付發票,小企業的現金流便會迅速惡化,無法支付供應商或租金。再者,銀行與其他傳統貸方在宏觀政策收緊、資本成本上升的背景下,往往更謹慎放貸,導致企業在短期流動性不足時難以獲得救援資金。這些因素合力,使得一些本質上可持續的企業,因短期資金斷裂而被迫關閉。 破產不僅是公司本身的終結,還會在供應鏈、員工以及地方經濟中引發連鎖反應。
供應商可能面臨壓縮應收帳款的風險,房東收租壓力增加,地區性的失業率上升會削弱當地消費與稅收,創新型中小企業的消失亦會削弱長期的競爭力與創新動能。因此,對於整體經濟而言,當可避免的破產案件大量出現時,損失往往遠大於企業本身的賬面數字。 面對這種情勢,政策制定者與金融機構需要採取更具針對性與前瞻性的措施。Time Finance首席執行官Ed Rimmer在討論數據時指出,若不及時介入,今日的財務困境可能演變成對整體經濟的長期傷害。從政策角度來看,必須超越單純關注破產率的表層,轉而深入了解企業面對的現實壓力。改善付款習慣、減輕企業成本負擔與激勵多元化融資管道,是三條應同步推進的路徑。
改變付款生態至關重要。政府可考慮擴大和強化促進準時付款的規範,例如強制披露大型企業的付款行為,並制定有實效的罰則或激勵措施。企業內部也應優化應收帳款管理,採用電子發票與自動催收系統,加速現金回籠。供應鏈金融、反向保理(reverse factoring)等工具在緩解中小企業收款壓力方面發揮重要作用,若能由政策鼓勵並配合稅收或擔保支持,效果會更明顯。 在降低運營成本方面,短期的針對性救助比普遍性補貼更有效。面向受沖擊嚴重的行業提供臨時性稅務緩繳、商業費率折扣或能源補貼,能夠直接改善現金流狀況,幫助企業度過關鍵時期。
長期則需關注結構性成本的改革,例如簡化稅收程序、降低合規成本與提高數字化水平,從源頭提升中小企業的抗風險能力。 金融體系的配合同樣不可或缺。銀行與非銀行金融機構應在風險管理與信貸評估上展現更大的靈活性,對於基本面良好但遇到臨時困境的企業,提供可分期、展期或以資產為基礎的貸款方案能夠避免不必要的破產潮。金融監管部門可以指導並鼓勵金融機構採用早期預警系統與重整支持政策,這比在企業完全失去償債能力後才啟動清算機制更為經濟與有效。 企業自身也有許多可以採取的實務步驟以增強韌性。建立多重現金來源與做好情景規劃是基本要求。
企業應針對不同市場情景準備短期與中期現金流預案,將固定成本與變動成本進行清晰區分,並嘗試將高固定成本轉為可變成本,例如考慮租賃而非購置設備,或引入按需外包模式。加強與關鍵客戶和供應商的合作關係,採取更透明的付款條款與協商機制,也能在風險來臨時贏得喘息空間。 多元化融資渠道是提升抗壓性的另一步驟。傳統銀行貸款固然重要,但中小企業還可探索供應鏈金融、發票融資、資產抵押貸款、私募資本、天使投資與群眾募資等方式。這些方法在一定程度上能減少對單一信用來源的依賴。利用政府或半官方機構提供的擔保計劃,特別是在出口或研發導向型企業,亦能降低融資成本並提高獲批率。
債權人在面對企業困境時,也應重新衡量處置方式。與其迅速走向強制清算,債權人若能更早介入並支持重組計劃,可能最終獲得更高的回收率。這需要開放溝通、共享財務資訊與共同制定切實可行的還款計劃。對於金融機構而言,建立專門的困境企業處理小組、提供結構化重整產品,能夠在維持風險可控的前提下,降低整體損失並支持經濟穩定。 教育與資訊透明度也是防範破產潮的重要環節。很多中小企業未能識別財務惡化的早期徵兆,或者缺乏獲取專業重整建議的渠道。
政府與商業組織可以提供免費或低成本的財務診斷、培訓與諮詢,幫助企業建立財務健康檢查的常態化流程。透過公私合作建立的早期預警系統,將企業風險資訊集中與匿名分享,能促使相關方及早採取修正措施。 從區域層面來看,破產潮的分布可能使某些地區承受更大衝擊。地方政府應評估本地產業的脆弱性,設計針對性的支持方案,例如對受雇率高且價值鏈關聯性強的行業提供臨時工資補貼或再就業培訓,並鼓勵本地採購以穩定需求。投資地方金融基礎設施,如小額貸款基金或地方信用擔保機制,亦可提高社區經濟韌性。 最後,要認清一個根本現實:經濟中的破產既有周期性也有結構性成分。
部分企業的倒閉是市場優化的一部分,有助於資源重新配置與效率提升。然而,當可避免的破產因流動性短缺或不良付款文化而擴大時,整體經濟將承受不必要的損失。因此政策制定者、金融機構與企業本身需要形成合力,以防短期困境演化為長期衰退。 面向未來,監測與回應必須更貼近現場實況。除了追蹤破產數量與比率,數據分析應更細化到行業、地區與企業規模,並結合付款行為、信貸可得性與成本壓力等指標,才能提供更具行動性的政策與市場回應。對企業來說,把握現金流管理、提升數字化能力與多元化融資,是最實際的自救路徑。
對於社會整體而言,建立更公平、透明且有彈性的商業生態,將是降低未來破產潮、保護就業與維持經濟活力的關鍵。 。
