随着人工智能快速兴起,全球技术巨头纷纷加大在AI基础设施建设上的投入,其中甲骨文(Oracle)引人注目地通过发行高达180亿美元的新债务,以支持其在数据中心领域的大规模扩张。此举不仅展示了甲骨文在人工智能时代的野心,也暴露了其平衡财务稳健与激进投资之间的复杂挑战。甲骨文此次募资用于资本支出,主要目的是提升自家数据中心的计算能力和存储容量,以满足包括企业客户和AI模型开发者在内的高速增长需求。据美国证券交易委员会最新披露,甲骨文发行的债券将为其提供必要资金来买入设备、收购地产以及保障所需的电力和网络基础设施。这些投入对于支撑未来大型语言模型(LLM)和广泛AI应用的计算需求至关重要。甲骨文近期公布的第一季度财报引发了市场震动,报告显示公司已签署尚未付款的云服务合同总额高达4550亿美元。
这一规模庞大的订单体现了市场对甲骨文云服务的高度期待,尤其是在人工智能应用层面获得了多个行业领头羊的认可,包括OpenAI、Meta、Nvidia及AMD等。值得一提的是,OpenAI计划在未来五年内向甲骨文支付高达3000亿美元,用以获得每日五千兆瓦的算力支持,以实现其大型语言模型的训练和运行。与此同时,甲骨文还参与了包括TikTok美国云存储项目及美国政府支持的Stargate AI计划等多个重要基础设施项目。这些合作不仅提升了甲骨文的市场版图,也增强了其在AI算力生态中的话语权。尽管未来潜力巨大,信用评级机构穆迪(Moody's)对甲骨文的财务状况提出警示。穆迪2025年7月调降甲骨文的展望为负面,指出其即将大规模扩张AI基础设施将推高负债率,并加剧现金流压力。
穆迪分析师强调,为满足甲骨文庞大的资本支出,债务、租赁及其他结构性融资工具将对其资产负债表造成较大负担。甲骨文需承担的金融风险还包括所谓的"对手风险",即依赖其客户持续且稳定的资金供给,确保其云服务合同款项按时支付。鉴于部分合作伙伴如OpenAI的融资状况尚不明确,这种风险评估存在较大不确定性。管理咨询公司贝恩公司(Bain & Company)近期发布的研究报告也引发行业关注,该报告指出,到2030年全球AI基础设施市场的总投入预计将达到2万亿美元。然而,考虑到目前企业对云服务的投入和从AI带来的生产力提升转化为资本支出的资金有限,预计仍将存在8000亿美元的投资缺口。这显示出行业对AI所需基础设施的资金需求远超市场现有能力,也给甲骨文及其竞争者的布局带来挑战。
从技术层面看,甲骨文计划于2026年末上线的新型超级计算集群,预计将配备80万块Nvidia Blackwell GPU和5万块AMD Instinct MI450X显卡,实力不容小觑。这将使其在人工智能算力市场中具备极强竞争优势,吸引更多大型AI企业选择甲骨文为其算力基础。另一方面,业界也对甲骨文过度依赖债务融资的模式表示担忧。面对庞大的借款规模,公司需在保障偿债能力的同时,避免出现资金链紧张甚至信用风险的状况。此外,甲骨文的AI战略还带来生态系统层面的考验。公司需确保其客户具备强劲的财务健康度和持续增长能力,才能保证未来数年云合同收入的稳定流入。
行业部分声音认为,若AI市场或整体经济出现下行,甲骨文的负债压力将进一步加大。尽管如此,甲骨文CEO Safra Catz对外表达了乐观态度,强调公司已与多家AI领域巨头签订战略协议,新时代的云计算和AI将为甲骨文带来显著的长期价值。她指出,甲骨文正在转型为"云基础设施+人工智能"公司,现有传统数据库和企业应用业务正逐步向支持新兴AI模型的技术服务迁移。总结来看,甲骨文以180亿美元债务押注AI基础设施,是一次既大胆又高风险的战略投资。虽然短期内可能面临较大财务压力和不确定性,但如果顺利发展,公司将进一步巩固其在云计算及AI领域的领先地位,借助云计算的蓬勃发展及人工智能带来的算力需求,实现跨越式增长。未来几年的市场走势,将对甲骨文的这场"马背赌局"给出最终定论。
投资者和行业观察者需密切关注公司财务报表变化、客户资金链安全及AI基础设施需求的实际消化情况,以判断这一战略是否能够成为推动甲骨文持续繁荣的关键驱动力。 。
