雅培公司（Abbott Laboratories）作为美国领先的医疗技术企业，近日公布了2025年第二季度财报，报告显示其销售额和利润均超过市场预期。然而，尽管本季度业绩表现强劲，雅培股价却在发布财报后出现近10%的大幅下挫，原因在于管理层对全年盈利和销售增长的预期有所下调。这种反差引发了市场对雅培未来增长潜力的担忧，投资者情绪明显受挫。 从具体数据来看，雅培第二季度销售额达到111.4亿美元，略高于分析师预期的110.7亿美元，同比增长7.4%，若排除新冠检测相关收入，则增长幅度保持在7.5%。调整后的每股收益为1.26美元，也略高于市场对1.25美元的预期，且在公司指导区间1.23美元至1.27美元之间。CEO罗伯特·福特强调，上半年公司实现了高单位数的有机销售增长和两位数的每股收益增长，同时有效提升了利润率，并持续推进一系列关键创新产品项目，展望2026年保持增长动力。
雅培的核心医疗设备业务表现尤为突出，销售额达到53.7亿美元，较去年同期增长13.4%，有机增长12.2%。其中糖尿病护理业务增长最为亮眼，连续血糖监测设备销售额达到19亿美元，较上年同期增长21.4%，有机增长近20%。心衰、结构性心脏病和电生理等细分市场均呈现两位数的增速，主要得益于FreeStyle Libre、Navitor、TriClip和AVEIR等新一代产品的推动。 营养品销售同样实现稳步增长，季度营收为22.1亿美元，同比增长近3%，有机增长3.4%。其中成人营养品表现突出，以Ensure和Glucerna为代表的高端营养产品需求强劲，带动了该业务的6%有机增长。相比之下，诊断业务则面临一定压力，销售额同比下降1%，有机下降1.4%。
该下滑主要源于中国市场疫情检测相关销售大幅减少及量价招采政策的影响，新冠检测相关收入从去年同期的1.02亿美元下降至5500万美元。 此外，雅培的已上市药品业务表现稳定，实现6.9%的同比增长，有机增长7.7%，季营收达13.8亿美元。利润率方面，公司报告营业利润率为18.4%，调整后营业利润率达到22.9%，较上年提升了100个基点，显示出良好的运营效率。 然而，尽管各业务板块业绩亮眼，雅培管理层对2025年全年盈利及销售增长的预期进行了调整。公司将全年调整后每股收益指导区间从5.05美元至5.25美元缩窄至5.10美元至5.20美元，略低于市场平均预期的5.16美元。销售增长预期也有所收紧，有机销售增长调整为7.5%至8%，低于此前的7.5%至8.5%。
在包含新冠检测相关销售的情况下，全年销售增长预计为6%至7%。 管理层解释称，调整主要考虑到新冠检测业务的持续萎缩，以及中国市场量价招采政策对诊断业务的压力。此外，全球经济环境和贸易政策的不确定性，特别是关税和供应链问题，仍然对公司未来盈利预测带来风险。虽然今年关税问题有所缓解，但尚不足以显著提振雅培整体业绩，尤其是在投资者对增长持续性的质疑背景下。 投资者对雅培调整预期的反应迅速且强烈，股价大跌反映出市场对于该医疗巨头未来增长能力的担忧。资本市场对医疗技术行业的高增长期待要求企业不仅要实现当前业绩的稳健增长，更要在创新和市场拓展上展现强劲动力。
而雅培此次缩减的增长展望，使部分投资者重新评估风险收益，进而导致抛售潮。 分析人士指出，雅培的多元化业务结构既是其优势，也是面临挑战的来源。糖尿病及心脏病设备业务为公司带来稳定且快速的收入增长，但诊断业务尤其是疫情检测的逐步退出带来收入缺口尚未完全弥补。同时，全球复杂的贸易和监管环境对跨国医疗企业的运营稳定性构成威胁。面对不断变化的市场和政策环境，雅培需要持续加强产品创新和市场适应能力，以巩固其领先地位。 从长远来看，雅培仍具备强大的研发实力和广阔的市场布局。
其积极推进的产品管线，包括新型心血管设备和增强版连续血糖监测系统，预示着未来几年仍有潜在的增长动力。此外，公司在营养品和制药领域的稳健表现，也为整体业务组合提供了防御性的支撑。企业管理层对2026年的乐观预期，显示出对当前增长阶段的认可和对外部风险的应对策略。 综上所述，雅培第二季度的财务表现虽优于预期，但受调整的全年增长指引影响，股价遭遇重挫反映投资者对未来的不确定感。行业环境复杂、疫情检测业务萎缩及国际贸易的不确定因素成为影响公司表现的关键所在。雅培能否通过持续的产品创新和市场拓展，重建投资者信心，实现长期稳定增长，将是未来关注的焦点。
对于投资者而言，深入理解雅培业务的多元化优势与潜在挑战，理性分析其财务数据和行业趋势，将有助于把握投资机会。
