2021年4月，Coinbase通过直接上市在纳斯达克交易所正式公开发行股票，这一历史性时刻不仅标志着加密货币市场迈入主流金融领域，也成为当时市场情绪高涨的象征。随着比特币价格创下当时历史新高，Coinbase的IPO被视为加密行业的鼎盛标杆。然而，随后的市场调整带来了长时间的震荡和熊市，促使人们反思加密市场的波动性及其主流化道路的坎坷。如今，Circle于2024年6月5日在纽约证券交易所挂牌上市，再次引发市场对于加密企业公开募股的关注。Circle作为USDC稳定币的发行者，市值高达615亿美元，其IPO表现能否复制或超越Coinbase，成为当前市场环境下的“顶级信号”，备受业内人士和投资者瞩目。 Circle与Coinbase的首发路径在市场环境和业务模式上存在显著差异。
Coinbase作为加密货币交易平台，直接关联着比特币及众多加密资产的价格波动，其2021年IPO正值比特币价格逼近64000美元的牛市顶峰。当时投资者情绪高涨，市场充满投机氛围，Coinbase股价短暂冲高超过400美元，彰显了大众对加密资产未来的强烈乐观期待。相较而言，Circle的主要产品是稳定币USDC，这种与美元挂钩的数字资产被视为加密金融体系中更为稳健和常规的基础设施。Circle此次IPO定价初始为每股31美元，背后体现的是市场对稳定币在整个区块链生态中根基地位的认可。 从宏观角度看，2024年的加密市场环境与2021年大相径庭。比特币虽突破历史新高，显示出强劲的主导地位和机构资本的青睐，但大多数山寨币表现低迷，流动性分散和市场情绪趋于理性。
业内专家普遍认为，目前市场正经历从零散的零售炒作转向机构主导的结构化发展，资本更倾向于质量资产和具备明确商业模式的项目。这也解释了为何Circle的上市被视为检验机构投资者对加密基础设施和稳定币的兴趣和信心的关键指标。 多位加密领域的重要人物发表了对Circle IPO的看法。Sapien联合创始人Trevor Koverko指出，过去几年加密市场的“狂热”和“飞涨”已经过去，市场正在经历一场“品质飞升”的过程，比特币依旧强势，而其他数字资产则接近枯竭期。Coinbase在2021年的IPO受到资金蜂拥入场的推动，而如今，Circle的上市更多被看作是机构投资者对稳定币商业模式和合规性的“审判”。 CoinPanel的自动化专家Kirill Kretov对Circle上市给予客观看法，他认为此次IPO难以成为像Coinbase那样的顶峰信号，反倒是一种“机构胃口”的测试。
如果Circle能够实现超额认购、上市首日表现强劲，那么这一现象将证实机构依旧渴望接触加密资产，只是在更受监管保护、更符合法规的框架下操作。与此同时，强劲的市场认可也意味着稳定币及加密货币在金融体系中发挥的作用越发重要，这对整个行业是一个积极信号。若IPO表现不佳，则说明大资金仍保持谨慎态度，尤其是对于缺乏稳固商业模式的加密股票而言压力将进一步加剧。 Maple联合创始人Sid Powell强调了两次上市所处周期的差异。2021年，市场被零售投机和整体炒作推动，波动剧烈；而现阶段，尽管比特币的表现引领市场，但大部分山寨币价格大幅回落，市场流动性相对分散。他认为，这种以比特币为核心的市场结构并不一定代表悲观，而更像是市场剔除噪音，回归基本面信号的表现。
如果Circle上市成功，将向市场传递稳定币在传统金融行业未来角色的重要信号。稳定币作为加密领域的基础设施，凭借Circle的收入模式、合规姿态和市场规模，已成为行业风向标。 Wincent市场做市商的高级总监Paul Howard乐观看待Circle的IPO，预测其将成为2025年加密市场周期的暂时高点。他认为市场的成熟度大大提高，数字账本技术、稳定币及机构等级资产的实际应用将持续推进，逐步淘汰劣质山寨币和缺乏发展潜力的项目。随着美国国会在加密监管方面逐渐推进立法，包括稳定币专项法案及市场结构监管提案，市场信心有望进一步提升，促进更多加密企业走向合规和公开市场。 Circle的IPO不仅对加密行业内部结构调整有重大意义，也对大众投资者和机构资金布局未来具有导向作用。
相较于传统加密资产价格的剧烈波动，稳定币因其“价值锚定”特性在交易结算、跨境支付及DeFi生态中发挥着无可替代的纽带功能。Circle的上市成功将向金融市场释放积极信号，即加密资产不仅仅是高风险投机品，而是正逐步融入全球金融体系的关键基础设施。 然而，投资者也需警惕潜在风险。首先，尽管稳定币看似稳固，但围绕其合规和储备资产透明度的问题始终存在监管审查的压力。其次，随着美联储可能的利率变化和宏观经济环境的不确定性，市场资金流动性和风险偏好仍然面临挑战。最后，加密市场本身尚未摆脱诸多政策和法律的灰色地带，监管风暴随时可能影响投资者情绪和市场走势。
整体而言，Circle的IPO是加密市场进入下一个发展阶段的关键试金石。与Coinbase初登股市时的狂热和不确定性相比，当前市场更趋理性和成熟。Circle作为稳定币领域的领先者，其公开募股不仅反映了市场对稳定币基础设施的认可，更揭示出机构资本开始在加密生态中寻找长期价值投资的趋势。未来若Circle获得广泛的市场认可，资本涌入将有助推动整个加密行业的持续创新和合规发展，助力数字货币向主流金融进一步靠拢。 总之，Circle IPO所带来的影响不仅局限于短期股价表现，更关乎全球数字资产产业生态的重塑和演进。对于投资者而言，理性评估市场环境、把握区块链技术与金融融合的大趋势，将有助于在波动中寻找稳健机会。
Circle的上市是加密行业的一场里程碑，是否能够成为如同Coinbase那样的划时代信号，还取决于后续市场表现和监管环境。无论结果如何，这一事件都将成为未来加密资产资本市场发展的重要参考点，值得各方持续关注。
