随着区块链和去中心化金融(DeFi)生态的不断发展,稳定币成为连接传统金融与加密世界的重要桥梁。Hyperliquid作为领先的去中心化交易平台,旗下原生稳定币USDH的发行过程备受关注。近期,Ethena团队宣布退出Hyperliquid USDH稳定币竞逐,意味着Native Markets几乎稳获该项目的主导权。此举不仅改写了竞标格局,也为Hyperliquid未来的生态构建带来了新的变量。 Ethena团队作为USDe合成美元协议的幕后推手,此前积极参与USDH的发行竞标,然而在几轮与社区成员及验证者的讨论中,遭遇了对其非Hyperliquid原生身份的质疑。最终,Ethena选择了撤回竞标,公开表达了对Native Markets的祝贺,并称:"这是Hyperliquid及其生态社区的公平竞争场域,新兴玩家同样有机会获得认可和成功。
" Ethena的退出无疑是竞标进程中的关键转折,为Native Markets让路,也引发了市场对竞赛公平性的激烈讨论。根据Polymarket预测市场数据,Native Markets胜出的概率高达92%,而另一老牌参与者Paxos的概率仅约为7%。这显示社区及市场对本土项目Native Markets的明显偏好。 然而,竞赛的透明度和公正性遭到部分专家和投资者质疑。加密风险投资公司Dragonfly的管理合伙人Haseeb Qureshi公开表示,USDH的征求提案(RFP)过程似乎存在偏袒Native Markets的倾向。他指出Native Markets的竞标方案几乎在RFP发出后立即提出,暗示其可能提前获得信息优势,与其他参与团队匆忙准备形成鲜明对比。
Qureshi甚至形容这一过程"有些做作",质疑验证者是否真正公平地评估了所有参与者。 OAK Research的联合创始人兼首席运营官Lilian Aliaga也对Native Markets已获得逾70%投票权表示惊讶,认为若最终获胜,将面临成为数十亿美元级稳定币的严峻挑战,暗示过程背后或存在主观偏见。 另一方面,部分业内人士持相对正面的看法。Phoenix Labs的首席执行官Sam MacPherson指出,Native Markets的确具有"Hyperliquid原生"优势,而Paxos虽然经验丰富,持有多个知名稳定币发行许可,但Native Markets可能更符合Hyperliquid生态发展的独特需求。 此次USDH的决定不仅关系到Hyperliquid平台的稳定币未来,更在整个稳定币市场引发深远影响。FalconX的研究负责人David Lawant指出,Hyperliquid平台内约有50亿美元的USDC交易量,而这约占Circle总业务的10%,对应约2亿美元的潜在年度收入。
USDH能否成功发行及广泛接受,将直接关联到Hyperliquid及其合作伙伴的商业命运。 USDH的投票过程是Hyperliquid迄今为止最大规模的链上治理事件,投票由拥有HYPE代币的验证者通过质押权益决定。为确保公平性,Hyperliquid基金会与流动质押提供商Kinetiq共同持有约63%代币权重的双方已承诺弃权,避免操控投票结果。投票时间窗口较短,截止后验证者有重新委托质押代币的机会以调整支持对象,确保社区意见动态反映。 关于Native Markets的方案,团队由Hyperliquid投资者兼顾问Max Fiege领衔,联合了Uniswap Labs前高管MC Lader以及前Paradigm研究员Anish Agnihotri。Native Markets主打"Hyperliquid原生"定位,承诺将依托HyperEVM链技术进行USDH铸造,并将发行收益的一半用于回购HYPE代币,另一半则投向生态建设,支持HIP-3市场及HyperEVM应用的扩展。
USDH的资产支持体系为现金与短期美国国债,离线储备由BlackRock管理,链上储备则由Superstate通过Stripe旗下Bridge渠道监管。该结构虽稳健,但对Stripe Bridge的依赖成为部分批评焦点,质疑其可能导致单点故障,甚至利益冲突。Agora创始人Nick VanEck公开质疑Stripe作为垂直整合发行商的野心,担忧Hyperliquid将稳定币"原生权"拱手让出可能引发潜在风险。 针对这些质疑,Max Fiege坦承团队较新,理解社区对此有较高期望和质疑,"我们不会轻视为自己证明能力的重担。"他在社交媒体上呼吁市场给予机会,同时表示团队将全力以赴兑现承诺。 此次竞标过程及其结果,反映了去中心化治理与市场竞争之间的复杂平衡。
Hyperliquid选择USDH作为首个本土稳定币,既有助于增强生态内资本效率和流动性,也为平台提供新的增长引擎。然而,在分布式治理框架下,如何透明、公正地处理核心资产发行权,是所有参与者需要共同面对的课题。 未来,随着USDH逐步推出并开始流通,市场验证将成为检验Native Markets方案成败的关键。若盈利安排、公信力、技术运营等方面能赢得社区认可,USDH有望成为Hyperliquid生态的有力驱动器,進一步推动整个平台迈向更大规模的去中心化金融蓝图。 与此同时,Ethena退出竞赛并非意味着其消失,反而为市场竞争注入更多可能。业界普遍预期,随着DeFi生态不断成熟,未来类似竞标与合作对话将持续出现,各团队将以不同方式共同助力行业发展,实现更宽广的价值共赢。
综上所述,Ethena退出Hyperliquid USDH竞赛,为Native Markets铺平了道路,也暴露了业内深层次的治理与竞争矛盾。从投票机制到项目透明度,从社区信任到技术执行,整个过程都值得业界深思。无论最终胜负,Hyperliquid及其USDH项目都将成为未来加密金融生态中的重要风向标,为稳定币市场注入新活力和挑战。 。
