随着全球资本市场对企业治理和透明度要求的不断提升,欧洲大型上市公司高管薪酬方案近年来逐渐成为投资者关注和争议的焦点。根据企业治理顾问机构Georgeson最新发布的数据,今年将近四成欧洲大型上市公司提交的未来高管薪酬方案遭到了超过百分之十的股东反对,较去年高出近四个百分点,显示出投资者对高管薪酬结构的不满情绪在持续加剧。 反对高管薪酬方案的现象在西班牙尤为突出,有超过半数的投票受到质疑,此外比利时、德国、法国和荷兰等多个欧洲主要市场也出现了明显的反对率上升趋势。英国作为欧洲规模最大的资本市场,尽管反对率仅为四分之一左右,但蓝筹公司如洲际酒店集团和意大利联合信贷银行等也未能幸免,分别仅获得69.5%和66.5%的支持率。 近年来,投资者反对潮的兴起不仅仅体现为对已经发放的薪酬报告的质疑,更重要的是对未来薪酬政策的强烈反感和挑战。这种转变直接影响了企业对薪酬政策的制定,促使企业更加谨慎地设计包含长期激励计划在内的薪酬结构。
Georgeson全球首席执行官Cas Sydorowitz指出,投资者通过反对具有约束力的薪酬政策决议,实质上是在挑战企业未来的高管薪酬体系,这意味着他们希望以更直接的方式影响管理层的薪酬激励设计。 投资者反对的主要原因之一是长期激励奖励的归属期过短,这使得管理层可能在短期内获得高额回报,忽视长期公司价值的增长和可持续发展。此外,许多投资者批评企业对关键管理层的持股要求不足,缺乏足够的利益绑定,难以确保管理层的利益与股东长期利益高度一致。联邦爱马仕投资公司的投资组合经理卢易丝·达德利提到,投资者期望看到更严格的持股要求以及更长时间的激励归属期,以确保高管付出与回报更具可持续性。 同时,施罗德资产管理公司企业治理负责人尤西夫·伊比德强调,投资者的支持度往往取决于薪酬方案中绩效目标的设定是否具有挑战性及其与公司实际表现的高度相关性。只有当薪酬方案能够明确反映企业业绩,且激励机制真正激发管理层为公司创造价值时,股东的支持才可能增加。
在此背景下,企业对高管薪酬的设计必须更加注重透明、公正与合理性,对于长期激励计划的结构需作出调整,以避免短期行为及风险偏好对公司长期稳健经营的负面影响。可持续发展战略的兴起亦进一步推动企业在薪酬政策中融入环境、社会及治理(ESG)绩效指标,以赢得更多投资者的认可和支持。 除了薪酬方案本身的问题,投资者对高管薪酬的反对还反映出资本市场对企业治理结构的整体关注。投资者希望通过监督薪酬政策,促使企业建立更为完善的董事会监督机制,加强对管理层的激励与约束,实现公司治理的优化。 特别是在欧洲这样法规相对严格、投资者保护机制成熟的市场,股东权益意识抬头并参与度提高,推动企业更积极回应股东诉求,完善薪酬方案。包括强制性披露要求的完善和股东投票权利的增强,都是促使管理层重新审视薪酬制度设计的重要因素。
然而,企业高管薪酬的合理性始终是一个平衡问题。适度且有竞争力的薪酬有助于吸引优秀人才,提升企业创新能力和经营绩效,但过高的薪酬或结构不合理则可能引发投资者不满,损害公司声誉及股价表现,甚至引发社会公众的关注和批评。 因此,企业在制定薪酬政策时需要深入分析外部市场和股东期望,关注薪酬与公司绩效的匹配程度,确保激励措施具有可持续性与公平性。部分优秀企业已经开始尝试结合多元绩效指标,推行包括财务表现、客户满意度、环境影响等综合考核体系,以实现薪酬与企业长远价值的结合。 总体来看,欧洲投资者对企业高管薪酬方案的反对正在成为一种常态化的治理动力,推动企业不断提升治理水平和经营透明度。未来,随着社会责任和可持续投资理念的深入人心,企业管理层和董事会需要更为细致地设计薪酬制度,既满足人才竞争的需求,也回应投资者和社会公众对公平合理回报的期待。
随着监管环境的变化和投资者愈发活跃的监督行为,预计企业薪酬政策将继续成为资本市场的重要议题,对企业治理结构及资本市场健康发展产生深远影响。企业若能积极响应股东诉求,平衡多方利益,将更有可能建立起稳健且持续发展的竞争优势。 。
