在加密货币市场中，投资者通常面临着一个世纪之交的抉择：主动投资管理与被动投资管理究竟哪个更为有效。随着比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）的批准，越来越多的投资者和理财顾问开始关注如何最佳地获取加密货币的市场曝光度。最近，在加利福尼亚州亨廷顿海滩举办的未来投资节（Future Proof Festival）上，资产管理人就这一主题进行了深入的探讨和辩论。 在此次讨论中，比特威斯（Bitwise）的首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）指出：“在这个领域，被动指数投资可能永远不会成为最佳策略，它会在一定程度上持有许多死资本和无效的币种，但它可以为你提供基础市场的表现。”霍根称比特威斯自2017年以来一直在经营加密货币指数基金，至今已拥有约10亿美元的资产。他强调，加密货币市场与传统市场不同，其中有许多高风险的资产需要被剔除。
相较于传统的指数投资，加密货币市场的动态变化速度更快，投资者有必要对市场进行精准的筛选。霍根认为，虽然目前主要投资标的集中在比特币和以太坊这两种资产上，但随着市场的发展，未来的小型资产也将逐渐成为投资者关注的重点。他表示：“在一开始，投资者的关注点仅集中在比特币上；而现在，比特币和以太坊加起来已占据了市场的70%。未来我们只需等到小型资产市场的发展成熟。”通过这样的方式，投资者能够更全面地抓住加密货币市场的趋势。 在对话中，范艾克资产管理公司（Van Eck）的首席执行官简·范艾克（Jan van Eck）补充道：“在这个快速发展的市场中，我认为主动管理更加有效。
”他指出，当公司开始筛选出一些风险资产（如LUNA等），其实是在向主动管理方向倾斜。范艾克表示：“我坚信，投资者应通过私募基金来进行投资。”在范艾克看来，尽管市场中新兴的加密货币层出不穷，但优质的资产管理公司仍然在这一领域发挥着关键作用。 此外，Grayscale的研究负责人扎克·潘德尔（Zach Pandl）也表达了他的观点。他提到，加密货币与传统股票的本质差异体现在它们没有实际的负债。“区块链技术并没有资产的实物表现，像公司、建筑物、电费账单和员工这些事务都不存在。
”潘德尔强调，主动管理使投资者能够避免持有“死资本”，并朝着市场中最具潜力的方向迈进。他表示，Grayscale为合格投资者提供主动管理的私募配售项目，帮助他们在这个快速变化的市场中寻找最佳的投资机会。 正如霍根所指出的，如果投资者认为加密货币市场的潜在增值能够达到10倍甚至50倍，那么通过被动投资获得的市场表现依然是相当可观的。他提到：“对于任何一个投资者而言，尽管选择了一位性价比不高的主动管理者可能导致相对低效的投资选择，但获得市场基础的状态仍然是明智的。”霍根借助互联网发展的早期阶段的案例作比，强调了被动投资在长期投资中的潜在成功。 未来加密货币市场可能会涌现出一个类似于标准普尔500指数的代表性指数。
潘德尔预计，这一趋势将在不久的将来实现。他认为，尽管目前可以根据市场领域对加密货币进行分类，但由于这些资产在美国的监管地位尚不明确，因此投资者还不能获得纯粹的被动市场曝光。此外，值得注意的是，加密货币市场的特点之一就是上传代币到区块链是不需要任何许可的，这导致了市场上充斥着大量潜在风险的资产。 在讨论中，参与者们也探讨了代币化的概念，以及这将如何影响投资和个人理财。范艾克指出，如果你是一位注册投资顾问，那么你可能可以暂时忽略代币化的概念，除非你的客户因不能在周末转移资金而感到不满。在这种情况下，稳定币或许会显得尤为重要。
对于稳定币，霍根表示其潜在价值尚未被充分发掘。他认为，这一市场可能在未来一年到两年内成为数万亿美元的规模市场。他强调，稳定币有着将美元银行账户带到每部手机上的潜力，同时使得周末的流动性得以实现，未来也将越来越多地作为期货结算的担保品。 总体来看，关于加密货币的投资，霍根对被动投资和主动投资的看法是辩证的。他认为，目前的市场状态要求投资者保持灵活性，在不断变化的环境中找到适合的曝光方式。虽然主动投资可以帮助投资者接触到最具潜力的项目，但被动投资也可以作为一种更为安全的选择。
随着加密货币市场的不断演变，投资策略的选择势必将在未来进一步影响投资者的决策。对于希望在快速增长的加密货币市场中寻求机会的投资者来说，理解这一市场生态将是至关重要的。选择适合自己的投资策略，无论是主动管理还是被动管理，都将取决于个人的风险承受能力和投资目标。
