2024年，数字货币市场迎来了令人瞩目的表现，比特币价格上涨超过40%，远超许多传统资产类别的回报率。作为全球最具代表性的加密货币，比特币的价格涨势再次掀起了投资者的关注热潮。然而，尽管其绝对收益表现优异，金融分析机构高盛发布的最新报告指出，黄金依然在风险调整收益率方面体现出明显优势，成为稳健投资者的首选。比特币的强劲涨势引发了广泛讨论，但对于风险承受能力较低的投资者来说，波动性较高的比特币可能并非最佳选择。比特币价格虽然快速上涨，但其价格波动极为剧烈，这意味着投资者在追求高收益的同时，面临较大的市场风险波动。高盛的数据显示，比特币今年的年初至今收益与波动率的比率不到2%，而黄金的这一数据则接近3%。
这表明，投资一单位波动率所获得的黄金回报显著高于比特币。黄金一直被认为是避险资产，尤其在全球经济和地缘政治不确定性加剧之时，黄金的安全性和流动性优势尤其明显。今年以来，尽管全球股市时有波动，黄金价格稳步上涨，累计涨幅约28%，为投资者提供了较为稳定的回报。与此同时，多重因素推动比特币价格走高，包括机构投资者的兴趣增加、市场情绪改善以及对加密资产生态系统未来发展的乐观预期。然而，比特币价格的波动性也随之加剧，市场波动使得短期投资风险上升。投资者需要权衡潜在收益与波动风险，特别是在全球宏观经济环境不确定时。
高盛的分析进一步说明，除了黄金之外，其他成长型资产如以太坊、日本TOPIX指数和标普GSCI能源指数的风险调整收益率甚至不及比特币，反映出这些资产普遍存在较高波动性而未能获得相应的超额回报。这一现象验证了加密货币批评者长期以来的观点，即比特币尚不具备成为传统意义上“安全避风港”资产的条件。以往地缘政治紧张局势，比如今年中东局势的升温，往往会推动黄金价格攀升，而比特币价格则表现出较大波动甚至下跌。投资者在同一时间选择不同资产进行资产配置，凸显了二者风险与收益特性的本质区别。从资产配置的角度来看，黄金的相对稳定表现使其成为投资组合中重要的风险缓释工具。相比之下，比特币更适合作为高风险高回报的成长型资产，适合风险偏好较高且能够承受市场波动的投资者。
另一个值得关注的现象是传统机构投资者正在通过“现金和持有套利”(cash and carry arbitrage)策略来应对加密货币市场的波动风险。这种套利方式使得交易者能够利用现货市场和期货市场之间的价格差异获利，同时一定程度上规避了比特币价格波动带来的风险，显示出市场参与者逐渐寻求更加稳健和精细化的投资策略。长期持有比特币的投资者也在不断增加。据统计，比特币的不可流通供应量创下历史新高，达到1430万枚。这一趋势表明，越来越多投资者选择长期持有，以期捕捉未来潜在的升值空间，而非频繁交易。市场分析人士认为，这种行为有助于降低市场短期波动的冲击，体现出加密货币市场参与者日益成熟的心态。
然而，投资者在选择投资比特币时，仍需高度关注其高波动性带来的风险。传统资产如黄金则以其稳定性和抗风险能力，成为资产多元化配置的重要组成部分。综合来看，比特币在2024年展现了强劲的价格表现，但其高波动性限制了其在风险调整收益率方面的优势。黄金则凭借自身的稳健特性，再次证明了其作为全球避险资产的独特价值。未来投资者应根据自身风险偏好和投资目标，科学地分配比特币与黄金等资产的权重，从而实现收益与风险的最佳平衡。在全球经济复杂多变的环境下，理解和评估不同资产的风险调整表现，对制定有效投资策略至关重要。
随着市场信息的丰富和投资工具的多样化，投资者有望在安全性与收益之间找到更合适的平衡点，使他们的投资组合更加稳健且具有韧性。随着全球数字经济的推进和区块链技术的广泛应用，加密货币市场未来的发展潜力依然巨大。同时，传统贵金属如黄金仍将在多变的市场环境中发挥其独特的保护作用。两者的结合或许能够为投资者带来更加多元且平衡的投资机会。
