近年随着数字货币的快速发展,稳定币作为连接传统金融体系与加密资产的重要桥梁,得到了各国监管机构的高度关注。意大利央行副行长Chiara Scotti近日在罗马举行的经济支付会议上指出,全球多发行方稳定币的模式虽然能够提升流动性和规模化,但也带来了显著的法律、操作、流动性以及金融稳定风险。她强调,若这些稳定币的部分发行方位于欧盟之外,风险将进一步加剧,可能对欧盟金融体系构成巨大威胁。多发行方稳定币指的是在多个国家、由不同机构以同一品牌共同发行的数字代币。这种模式虽然在理论上促进了资金的全球流通,但由于参与方所处的监管环境和法律体系存在差异,可能导致监管漏洞和责任分散。从意大利央行的角度来看,若没有统一的监管标准和严格的合作机制,多发行方稳定币极易被用于规避监管,增加金融市场的不确定性。
Chiara Scotti建议,为了保护欧盟金融体系的安全,应限制多发行方稳定币仅在监管标准相当的司法管辖区内发行。同时,她强调稳定币的赎回必须保证等值兑付,确保投资者权益不受侵害。此外,跨境风险事件应建立有效的危机管理和应对机制,以避免在单一发发行机构出现问题时,引发系统性风险蔓延。欧盟目前对稳定币的监管框架主要通过《加密资产市场条例》(MiCA)来实施,规定稳定币发行商必须获得欧盟授权,并对储备资产、披露义务和治理结构设立了严格的要求。尤其在算法稳定币方面,欧盟几乎实现了禁令,以防范因算法失效而导致的价格崩盘对市场带来的冲击。Chiara Scotti的言论反映出对多发行方稳定币架构可能绕过这些规则的担忧,她认为如果缺乏有效监管,这种模式将削弱现有法规的执行力度,进而危及金融稳定。
意大利监管机构对稳定币的立场较为强硬,不仅央行官员发声,意大利金融市场监管委员会也加入法国、奥地利监管机构,一致呼吁将加密货币公司的监管权限移交至欧洲证券及市场管理局(ESMA),以强化跨国监管协作。意大利政府高层人士也表达了类似观点。意大利央行行长、前欧洲央行官员法比奥·帕内塔(Fabio Panetta)曾指出,面对加密货币快速普及带来的风险,发行基于欧元的央行数字货币(CBDC)是更适当的应对工具,而非单纯依赖加密资产监管。2025年4月,意大利央行发布报告,将美元锚定稳定币和非金融企业的加密资产敞口视为重点关注对象,提示美元稳定币系统性规模扩大可能对全球金融体系产生冲击,尤其当相关的美国政府债券市场出现波动时。意大利经济与财政部长贾恩卡洛·焦尔杰蒂(Giancarlo Giorgetti)亦警示美国对稳定币的监管政策可能威胁欧元的国际地位,提醒欧盟必须正视这一挑战。稳定币作为一种创新支付工具,具备降低交易成本、提升效率和实现全天候支付的优势,被视为未来金融科技的重要发展方向。
Chiara Scotti也认可,只有那些与单一法币挂钩、保证名义价值赎回权的稳定币才能真正担负起支付工具的角色,其客户保护机制更完整。现实中,稳定币的多样性不断增加,从单一法币锚定的类型到算法型、混合型等多元模型层出不穷,但伴随而来的技术风险和监管难题依旧严峻。全球范围内关于稳定币的规则尚未形成统一标准,监管机构普遍强调加强跨境合作、信息共享和风险监测。多发行方稳定币因涉及多个监管辖区,监管协调难度更大,监管套利和系统性风险无疑成为重中之重。意大利央行的立场不仅代表了对金融安全的高度责任感,也反映出欧盟内部形成更加严格统一监管环境的趋势。未来,随着稳定币技术和应用的进一步推进,如何保障其合规性、透明度和风险可控将成为全球监管部门和金融科技行业共同面对的课题。
对投资者和市场主体而言,警惕风险、关注监管动态、合理布局数字资产配置显得格外重要。随着欧盟《加密资产市场条例》等法规不断完善,配合各国监管机构的积极推动,预计全球多发行方稳定币将迎来更为透明和规范的发展阶段。这不仅有助于保护投资者利益,还为数字货币行业的健康成长奠定基础。稳定币作为连接传统金融与加密世界的纽带,其未来的发展离不开国际社会的合作监管和技术创新的共同支撑。意大利央行的呼吁为欧盟乃至全球稳定币市场提供了重要的政策参考,有望推动更全面、严谨的监管架构落地,促进数字金融体系的安全与稳定发展。 。
