近期,马萨诸塞州总检察长安德里亚·乔伊·坎贝尔针对预测市场平台Kalshi提起了一项重要的民事诉讼,指控该公司未经许可开展体育博彩业务。尽管Kalshi将其交易模式定义为"事件合约"而非传统博彩,但州政府认为其实际上规避了当地严苛的博彩监管法规,涉嫌非法经营,且致使消费者保护措施流于形式。根据诉状显示,Kalshi在2025年上半年处理的体育投注金额超过10亿美元,涉及约340万次投注,这一体量甚至超过了获得许可的行业巨头如DraftKings和FanDuel。马萨诸塞州方面希望通过法律途径获得经济赔偿、罚款以及永久禁令,阻止Kalshi在本地继续无牌经营。Kalshi的体育合约涵盖了经典体育博彩涵义的多种玩法,包括胜负投注、让分、大小分和各类赛事实况押注,与传统博彩产品在本质上无异。更为引人关注的是,Kalshi允许18岁至21岁的年轻用户投注,而根据马萨诸塞州法规,法定最低投注年龄为21岁。
此外,平台缺乏诸如存款限制、冷静期等负责任博彩措施,直至2025年3月才做出相关改进。Kalshi大量依托电视媒体、社交平台及与Robinhood等知名品牌的合作,进行广泛市场推广,甚至一度称自己为"全国首个合法体育博彩平台",此言论在遭到多州监管警告后才有所收敛并调整表述。马萨诸塞博彩委员会明确向检察长办公室请求对Kalshi发起执法行动,强调无许可博彩存在的严重公共卫生风险,包括赌博成瘾和财政困境。相较于合法运营商需要缴纳数百万美元的许可费,Kalshi明显未受到同等待遇,却完成了规模庞大的投注交易。Kalshi方面则强烈否认州政府的指控,坚称其产品属于商品衍生品范畴,受到美国联邦商品期货交易委员会(CFTC)的监管,因而免于州级赌博法规的管辖。此前,该公司曾因同类争议在内华达州与新泽西州发起诉讼,联邦法院判决肯定了其联邦监管优先权,阻止当地州监管机构干预。
尽管如此,截至目前,美国已有至少七个州针对Kalshi发出停止令,包括亚利桑那州、蒙大拿州、俄亥俄州以及伊利诺伊州等地。此外,与Kalshi颇具相似之处的Robinhood衍生品部门也对内华达和新泽西州提出诉讼,指责两州不公平限制其渠道扩张。Kalshi联合创始人塔雷克·曼苏尔多次公开表示,平台愿意"再次于法庭上捍卫技术创新",并强调预测市场属于"关键创新领域",理应惠及全美民众。与此同时,竞争对手Polymarket也透露正准备重回美国市场,并声称已获得CFTC的批准,意图借助资金扩充将其估值从10亿提升至30亿美元。Kalshi近年来经历了爆发式增长,尤其是2025年NFL赛季初期,单单开赛前四日,交易量即达到4.41亿美元,单日峰值接近2亿美元,是自2024年美国总统选举以来最活跃时期之一。2025年8月的月交易额达8.75亿美元,公司估值也随之飙升,有望在即将到来的融资轮中突破50亿美元,远超2025年6月的20亿美元估值。
此次马萨诸塞诉讼反映了当下美国多州监管机构在面对新型预测市场模式时的复杂态度,各方围绕联邦监管与州法律权限的角力日益激烈,未来监管格局尚存不确定性。联邦商品期货交易委员会自2025年2月起已调整监管战略,重点从"执法监管"转向以防范诈骗为主,但此前对Kalshi及Crypto.com提供的超级碗赛事合约调查均未采取强制行动。业内人士指出,Kalshi案将成为美国预测市场监管发展的重要试金石,或推动相关法律进行更新与完善。随着体育博彩和预测市场在技术与资本驱动下快速扩张,如何平衡创新推动与公众利益保护,维护合法有效的市场秩序,是监管机构与企业共同面临的挑战。此案结果不仅关乎Kalshi的未来经营前景,也将在广泛意义上影响数字资产与衍生品市场的合规走向。持续关注事件发展有助于市场参与者主动应对潜在合规风险,并洞察美国体育博彩及预测市场生态演进的新趋势。
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