2025年，美国零售投资者以惊人的热情买入股票，推动市场定价并稳定了股市表现。这一现象引发券商与经济学界的广泛关注。全球知名投资银行高盛（Goldman Sachs）的策略师团队近日发表报告称，零售投资者的大规模买入行为彰显了“无可替代”（TINA，There Is No Alternative）投资理念的复兴。这一理念强调，在当前低利率和经济环境下，投资者几乎没有比美国股票更具吸引力的资产选择。零售投资者，尤其是美国家庭，成为支撑美国股市估值的重要力量。 零售投资者为何重返股市？根本原因在于多种宏观经济因素的共同驱动。
首先，当前利率水平相对较低，传统储蓄和债券类产品的收益率较低，难以满足投资者的预期收益需求。其次，经济基本面依旧支撑增长，尤其是就业市场表现稳固，家庭财务状况良好。此外，科技和创新型公司带来的增长潜力也吸引了大量投资者。例如，Nvidia和Tesla等热门个股在本季度分别上涨了25%和30%，反映出零售投资者的强烈购买意愿和信心。 高盛研究报告指出，尽管整体基金流量指标显示近期权益型基金和交易型开放式指数基金（ETF）净流入相对较低，但零售投资者的个股直接买入活动却明显活跃。过去三个月，零售交易的净买入额接近200亿美元，这一数字处于过去五年同期的88百分位。
这种强劲的买入需求不仅反映在个股层面，也体现在经纪商和交易平台的客户交易行为中。2025年4月的市场回调期间，零售投资者的买入力度甚至超过平均水平，体现其对市场长期前景的乐观看法。 家庭作为美国股票市场的最大直接持有主体，拥有约38%的股票市值，这一比例超过了任何其他主要投资类别。考虑到通过基金和ETF间接持股的部分，家庭对整体美股市场的控制权更为显著。因此，零售投资者的情绪和需求对股市供求关系有着决定性影响。换句话说，家庭投资者的买卖行为成为维系股市稳定和推动股价上涨的关键力量。
展望2025年余下时间，高盛策略师团队预计，基于历史经验和当前宏观环境，家庭投资者仍将积极参与股市。过去二十年数据表明，在家庭资产负债表恶化、失业率上升或短期利率上行的时期，股市资金净流出较为明显。然而，目前美国劳动力市场状况优越，借贷环境稳健，且利率表现平稳，因此不会触发显著的资金撤出。预计全年家庭买入股票金额将达到4250亿美元，显示出强劲的资金流入态势。 在当前地缘政治紧张局势频发的背景下，股市的稳健表现尤显珍贵。以色列与伊朗的冲突虽然带来了短期市场波动，但历史数据显示，此类事件往往引发防御性股票的关注及投资机会。
同时，科技股、消费品以及新能源车领域依然是投资热点领域。对个人投资者而言，理解宏观经济变化与市场资金结构具有重要意义，有助于优化资产配置并规避潜在风险。 除了宏观经济因素外，科技进步和数字交易平台的普及也极大地推动了零售投资者的参与。现代投资者借助移动端应用、社交媒体和实时数据，能够更快更便捷地完成交易，也能基于更多信息做出投资决策。此类技术革新促使股票投资门槛下降，吸引了更多年轻和中产阶层参与股票市场。此趋势预计将持续，进一步强化家庭作为市场主力的地位。
美国家庭对股票的持续青睐，还与其他金融投资渠道的相对不确定性有关。加密货币市场波动剧烈，且监管趋严；房地产市场因贷款利率上升面临压力；债券收益率较低且受到通胀影响，吸引力有限。在这种环境下，传统且相对稳定的美股市场成为资产增值的首选目标。随着投资教育的普及和财富管理服务的优化，普通家庭对金融市场的理解加深，也使股市配置比例增加成为自然选择。 然而，尽管当前投资热情高涨，投资者仍需警惕潜在风险。市场波动、宏观政策变动、国际局势影响以及科技股估值调整等均可能导致短期不确定性。
理性投资、分散风险以及适时调整投资组合仍是保障长期收益的重要原则。同时，金融监管机构和市场平台需继续加强投资者教育与风险管理，避免过度投机和市场过热现象的出现。 综上所述，2025年美国家庭投资者通过大规模买入股票，显著增强了美国股市的稳定性和估值支撑。‘无可替代’投资理念随着宏观经济环境和市场形势的变化重获认可，成为促进市场活力的重要因素。未来，随着经济基本面持续改善和新兴技术发展，家庭投资者有望继续称霸股市舞台。任何关注美国股票市场的投资者，都应密切关注这一群体的投资动向和市场反馈，以把握真正的投资机遇和规避潜在风险。
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